中東情勢の緊迫化を受け、インドおよび台湾ETFから記録的な資金流出

地政学的な不安を背景に、インドおよび台湾市場に連動する米国上場の主要な上場投資信託（ETF）において、3月に前例のない資本流出が発生した。しかし、中東紛争に関する世界的なセンチメントの急激な変化により、4月初頭のアジア株式市場は急反発している。

INDAおよびEWTからの大規模な資本逃避

3月は、アジアの単一国ETFから大幅な流動性の流出が見られた。ブルームバーグのデータによると、約67億ドルを運用するBlackRockのiShares MSCI India ETF（INDA）は、14億ドルという記録的な解約に直面した。同時に、総資産額70億ドルのiShares MSCI Taiwan ETF（EWT）でも、11億ドルの記録的な流出が発生した。

これらの大規模な引き出しは、これら主要なアジア経済圏におけるエネルギー安全保障とマクロ経済の安定性に対する投資家の根強い懸念を反映している。流出額は歴史的な規模であったものの、米国指導部による地政学的なレトリックの突然の変化が、紛争緩和の可能性に関するニュースに反応するトレーダーたちによる「強欲な反発（greed rebound）」を引き起こした。

インドのマクロ経済における逆風

インド株式市場は困難な時期に直面しており、主要株価指数は3月だけで11%下落した。これにより年初来の損失は15%を超え、現在のサイクルにおいてインドはアジア市場の中で最悪のパフォーマンスを示す市場の一つとなっている。

いくつかの国内要因が売り浴びせを悪化させた：

• 通貨のボラティリティ: インド・ルピーが対米ドルで過去最安値を記録した。
• 利回りの上昇: 国債利回りの上昇が国内のバリュエーションに圧力を加えた。
• エネルギーへの感受性: 中東での緊張の高まりが世界的なエネルギー危機への懸念を増幅させた。これは、インドのようなエネルギー輸入国にとって特に大きな影響を及ぼす。

これらのリスクを理由に、UBS Global Wealth ManagementやHSBCを含む主要金融機関は、最近インド株式の格付けを「中立（neutral）」に引き下げた。

台湾の製造業とエネルギーにおける脆弱性

台湾の主要株価指数は3月に13%近く下落し、2022年9月以来の最大の下落幅を記録した。台湾にとっての主な懸念は、発電のための天然ガス輸入への高い依存度が依然として続いていることであり、これにより極めて重要な半導体およびテック部門がエネルギー供給の混乱に対して脆弱になっている。

こうした圧力にもかかわらず、アナリストは台湾が戦略的な優位性を維持していると指摘している。世界の半導体サプライチェーンにおける支配力は、他の小規模なアジア経済圏とは一線を画す価格決定力を提供しており、長期化する市場のボラティリティに対する潜在的な緩衝材となっている。

主なポイント

• 前例のない解約: BlackRockのインド（INDA）および台湾（EWT）ETFは、3月にそれぞれ14億ドルと11億ドルという記録的な流出を記録した。
• 地政学的な感受性: 市場は中東情勢に対して極めて敏感な反応を示しており、最近の米国からのポジティブなシグナルが、ニュース主導の急速な回復を引き起こしている。
• マクロ経済のストレス要因: インドは現在、ルピー安と国債利回りの上昇に苦しんでおり、一方で台湾はエネルギー依存度の高い製造業やチップ生産に関連するリスクに直面している。