Des sorties de capitaux records frappent les ETF de l'Inde et de Taïwan sur fond de tensions au Moyen-Orient
Les principaux fonds négociés en bourse (ETF) cotés aux États-Unis et suivant les marchés indien et taïwanais ont connu des retraits de capitaux sans précédent en mars, sous l'effet des inquiétudes géopolitiques. Cependant, un changement soudain du sentiment mondial concernant les conflits au Moyen-Orient a déclenché un net rebond des actions asiatiques au début du mois d'avril.
Fuite massive de capitaux de l'INDA et de l'EWT
Le mois de mars a été marqué par un exode important de liquidités des ETF asiatiques mono-pays. Selon les données de Bloomberg, l'iShares MSCI India ETF (INDA) de BlackRock, qui gère environ 6,7 milliards de dollars, a fait face à un rachat record de 1,4 milliard de dollars. Simultanément, l'iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), d'une valeur totale de 7 milliards de dollars, a enregistré une sortie record de 1,1 milliard de dollars.
Ces retraits massifs reflètent les préoccupations profondes des investisseurs concernant la sécurité énergétique et la stabilité macroéconomique de ces économies asiatiques clés. Bien que les sorties de capitaux aient été historiques, le changement soudain de rhétorique géopolitique de la part de la direction américaine a entraîné un « rebond par avidité » (greed rebound), les traders réagissant aux nouvelles d'une potentielle désescalade des conflits.
Les vents contraires macroéconomiques de l'Inde
Le marché boursier indien a traversé une période difficile, son indice de référence ayant perdu 11 % rien qu'en mars. Cela porte les pertes depuis le début de l'année à plus de 15 %, plaçant l'Inde parmi les marchés asiatiques les moins performants du cycle actuel.
Plusieurs facteurs nationaux ont exacerbé la vente :
- Volatilité des devises : La roupie indienne a atteint des niveaux historiquement bas face au dollar américain.
- Hausse des rendements : L'augmentation des rendements des obligations d'État a accentué la pression sur les valorisations nationales.
- Sensibilité à l'énergie : L'escalade des tensions au Moyen-Orient a renforcé les craintes d'une crise énergétique mondiale, ce qui est particulièrement préjudiciable pour une économie importatrice d'énergie comme l'Inde.
En raison de ces risques, de grandes institutions financières, notamment UBS Global Wealth Management et HSBC, ont récemment abaissé la recommandation sur les actions indiennes à une position « neutre ».
Vulnérabilités de Taïwan en matière de fabrication et d'énergie
L'indice boursier de référence de Taïwan a subi une baisse de près de 13 % en mars, marquant sa chute la plus brutale depuis septembre 2022. La principale préoccupation de Taïwan demeure sa forte dépendance aux importations de gaz naturel pour alimenter ses centrales électriques, ce qui rend ses secteurs cruciaux des semi-conducteurs et de la technologie vulnérables aux interruptions de l'approvisionnement énergétique.
Malgré ces pressions, les analystes notent que Taïwan conserve un avantage stratégique. Sa domination dans la chaîne d'approvisionnement mondiale des semi-conducteurs lui confère un pouvoir de fixation des prix qui la distingue des autres petites économies asiatiques, offrant un amortisseur potentiel contre la volatilité prolongée des marchés.
Points clés à retenir
- Rachats sans précédent : Les ETF de BlackRock pour l'Inde (INDA) et Taïwan (EWT) ont enregistré des sorties records de 1,4 milliard et 1,1 milliard de dollars, respectivement, en mars.
- Sensibilité géopolitique : Les marchés ont fait preuve d'une extrême sensibilité aux développements au Moyen-Orient, les récents signaux positifs provenant des États-Unis ayant déclenché une reprise rapide dictée par l'actualité.
- Facteurs de stress macroéconomiques : L'Inde est actuellement confrontée à la faiblesse de la roupie et à la hausse des rendements obligataires, tandis que Taïwan fait face à des risques liés à une industrie manufacturière et une production de puces dépendantes de l'énergie.