เงินไหลออกทุบสถิติใน ETF ของอินเดียและไต้หวันท่ามกลางความไม่แน่นอนทั่วโลก

กองทุนรวมดัชนี (ETF) รายใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งติดตามดัชนีของอินเดียและไต้หวัน เผชิญกับการถอนเงินทุนครั้งประวัติศาสตร์ในเดือนมีนาคม โดยมีสาเหตุมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และอุปสรรคทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของความเชื่อมั่นทั่วโลกได้กระตุ้นให้หุ้นเอเชียดีดตัวกลับอย่างรุนแรงเมื่อเข้าสู่สัปดาห์แรกของเดือนเมษายน

การไหลออกของเงินทุนมหาศาลในเดือนมีนาคม

ในเดือนมีนาคม พบระดับการไถ่ถอนหน่วยลงทุนใน ETF รายประเทศของเอเชียที่สูงอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน ข้อมูลจาก Bloomberg ระบุว่า นักเทรดได้ถอนเงินจำนวนเป็นประวัติการณ์ถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ออกจาก iShares MSCI India ETF (INDA) ของ BlackRock ซึ่งบริหารจัดการสินทรัพย์ประมาณ 6.7 พันล้านดอลลาร์ ในทำนองเดียวกัน iShares MSCI Taiwan ETF (EWT) ซึ่งมีมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์ ก็เผชิญกับการไหลออกของเงินทุนเป็นประวัติการณ์ถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์

การถอนเงินเหล่านี้สะท้อนถึงความกังวลอย่างลึกซึ้งของนักลงทุนเกี่ยวกับความมั่นคงทางพลังงานและความมั่นคงทางเศรษฐกิจมหภาคในภูมิภาค แม้ว่าการไหลออกของเงินทุนจะอยู่ในระดับที่น่าตกใจ แต่พลวัตของตลาดได้เปลี่ยนไปอย่างกะทันหันเมื่อวันพุธ หลังจากคำแถลงของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ เกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งจุดชนวนให้เกิด "การดีดตัวกลับด้วยความโลภ" (greed rebound) เนื่องจากนักลงทุนเริ่มคาดการณ์ว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อาจสิ้นสุดลงในระยะเวลาที่สั้นลง

อุปสรรคทางเศรษฐกิจของอินเดียและการดิ่งลงของตลาด

ตลาดหุ้นอินเดียเผชิญกับจุดเริ่มต้นของปีที่ท้าทาย โดยมีปัจจัยซ้ำเติมจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้นและผลกระทบต่อราคาพลังงานโลก ดัชนีหุ้นอ้างอิงของอินเดียดิ่งลงถึง 11% เฉพาะในเดือนมีนาคม ส่งผลให้ผลขาดทุนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (year-to-date) สูงกว่า 15% ผลประกอบการนี้ทำให้อินเดียกลายเป็นหนึ่งในตลาดเอเชียที่มีผลงานแย่ที่สุดในรอบวัฏจักรปัจจุบัน

ปัจจัยภายในประเทศหลายประการมีส่วนทำให้เกิดการชะลอตัวนี้:

• ความผันผวนของค่าเงิน: เงินรูปีอินเดียแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
• อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นสร้างแรงกดดันต่อการประเมินมูลค่า
• การปรับลดอันดับโดยสถาบันการเงิน: สถาบันการเงินรายใหญ่ รวมถึง UBS Global Wealth Management และ HSBC ได้ปรับลดอันดับหุ้นอินเดียลงเป็นสถานะ "เป็นกลาง" (neutral) เมื่อเร็วๆ นี้ โดยอ้างถึงความเสี่ยงที่เกิดจากวิกฤตพลังงานโลกที่กำลังดำเนินอยู่

ความเปราะบางด้านการผลิตและพลังงานของไต้หวัน

ตลาดหุ้นไต้หวันเผชิญกับแรงกดดันในลักษณะเดียวกัน โดยดัชนีอ้างอิงร่วงลงเกือบ 13% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการลดลงที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 ในฐานะเศรษฐกิจที่พึ่งพาการส่งออกเป็นหลัก ไต้หวันจึงมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อต้นทุนการผลิตและการจัดหาพลังงาน

ภาคส่วนเซมิคอนดักเตอร์และเทคโนโลยีของประเทศ ซึ่งเป็นกระดูกสันหลังของเศรษฐกิจ กำลังถูกจับตามองเนื่องจากไต้หวันต้องพึ่งพาการนำเข้าก๊าซธรรมชาติอย่างหนักเพื่อใช้ในโรงงานอุตสาหกรรม แม้ผู้เชี่ยวชาญจะตั้งข้อสังเกตว่าการที่ไต้หวันครองตลาดในห่วงโซ่อุปทานชิปโลกช่วยให้มีอำนาจในการกำหนดราคาเมื่อเทียบกับประเทศขนาดเล็กอื่นๆ ในเอเชีย แต่วิกฤตพลังงานยังคงเป็นภัยคุกคามสำคัญต่อเสถียรภาพทางอุตสาหกรรม

สรุปประเด็นสำคัญ

• การไถ่ถอนหน่วยลงทุนเป็นประวัติการณ์: ETF ของ BlackRock ในอินเดีย (INDA) และไต้หวัน (EWT) มียอดเงินไหลออกเป็นประวัติการณ์ที่ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับในเดือนมีนาคม
• แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค: อินเดียต้องเผชิญกับปัญหาเงินรูปีอ่อนค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ในขณะที่ไต้หวันเผชิญกับความเสี่ยงด้านความมั่นคงทางพลังงานที่ส่งผลกระทบต่อภาคเซมิคอนดักเตอร์
• ความผันผวนของความเชื่อมั่น: แม้จะมีการขาดทุนอย่างหนักในเดือนมีนาคม แต่หุ้นเอเชียได้ดีดตัวกลับอย่างรวดเร็วในช่วงต้นเดือนเมษายน โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง