เงินไหลออกทุบสถิติใน ETF ของอินเดียและไต้หวัน ท่ามกลางความผันผวนทั่วโลก

กองทุนรวมดัชนี (ETF) รายใหญ่ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ซึ่งติดตามตลาดอินเดียและไต้หวัน เผชิญกับการถอนเงินทุนครั้งประวัติศาสตร์ในเดือนมีนาคม โดยมีสาเหตุมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความกังวลด้านพลังงาน อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของความเชื่อมั่นทั่วโลกได้กระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของหุ้นเอเชีย เนื่องจากนักลงทุนตอบสนองต่อสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปในตะวันออกกลาง

การไหลออกของเงินทุนจำนวนมหาศาลจาก ETF ของอินเดียและไต้หวัน

ในเดือนมีนาคม พบการไถ่ถอนหน่วยลงทุนในระดับที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนจาก ETF เอเชียรายประเทศที่ใหญ่ที่สุดซึ่งจดทะเบียนในสหรัฐฯ ข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg ระบุว่า iShares MSCI India ETF (INDA) ของ BlackRock ซึ่งบริหารจัดการเงินทุนจำนวน 6.7 พันล้านดอลลาร์ มีเงินไหลออกเป็นประวัติการณ์ถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ ในทำนองเดียวกัน iShares MSCI Taiwan ETF (EWT) ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) จำนวน 7 พันล้านดอลลาร์ ก็เผชิญกับการไถ่ถอนเป็นประวัติการณ์ถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์

การถอนเงินเหล่านี้สะท้อนถึงความกังวลอย่างมากของนักลงทุนเกี่ยวกับเสถียรภาพของเศรษฐกิจเอเชียที่พึ่งพาพลังงาน สำหรับอินเดีย การไหลออกของเงินทุนถูกกระตุ้นโดยค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น และความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับกำไรของบริษัทจดทะเบียน ส่วนในไต้หวัน เศรษฐกิจที่เน้นภาคการผลิตต้องเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักจากต้นทุนที่สูงขึ้นและวิกฤตพลังงาน

ปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาคและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

สภาวะขาลงในเดือนมีนาคมรุนแรงขึ้นจากการยกระดับความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับวิกฤตพลังงานทั่วโลกที่อาจยืดเยื้อ ดัชนีหุ้นอ้างอิงในประเทศของอินเดียปรับตัวลดลง 11% ในเดือนมีนาคม ส่งผลให้การขาดทุนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (year-to-date) สูงกว่า 15% ทำให้กลายเป็นหนึ่งในตลาดหลักที่ผลประกอบการแย่ที่สุดในเอเชีย การที่ค่าเงินรูปีแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ประกอบกับอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้สถาบันการเงินรายใหญ่ เช่น UBS Global Wealth Management และ HSBC ปรับลดอันดับหุ้นอินเดียลงสู่ระดับ "เป็นกลาง" (neutral)

ไต้หวันเผชิญกับความท้าทายที่แตกต่างออกไปแต่รุนแรงไม่แพ้กัน ดัชนีหุ้นอ้างอิงของไต้หวันดิ่งลงเกือบ 13% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการลดลงที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 การที่ประเทศต้องพึ่งพาการนำเข้าก๊าซธรรมชาติอย่างหนักเพื่อขับเคลื่อนภาคส่วนเซมิคอนดักเตอร์และเทคโนโลยีที่สำคัญ ทำให้ไต้หวันมีความเปราะบางเป็นพิเศษต่อการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานและความผันผวนของราคา

การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหัน: "การฟื้นตัวด้วยความโลภ" (Greed Rebound)

แม้จะมีการไหลออกของเงินทุนเป็นประวัติการณ์ แต่หุ้นเอเชียกลับมีการฟื้นตัวอย่างรุนแรงในวันแรกของเดือนเมษายน การฟื้นตัวอย่างกะทันหันนี้ถูกกระตุ้นโดยความเห็นจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ที่บ่งชี้ถึงความต้องการที่จะยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลางให้เร็วขึ้น การเปลี่ยนแปลงของวาทศิลป์นี้ทำให้เกิดสิ่งที่นักวิเคราะห์บางคนเรียกว่า "การฟื้นตัวด้วยความโลภ" (greed rebound) เนื่องจากนักลงทุนเริ่มคาดการณ์ว่าความขัดแย้งจะสิ้นสุดลงเร็วกว่าที่เคยคาดไว้

แม้ตลาดจะตอบสนองอย่างรุนแรงต่อข่าวเหล่านี้ แต่ผู้เชี่ยวชาญชี้ว่าความผันผวนดังกล่าวตอกย้ำว่าตลาดเอเชียยังคงมีความอ่อนไหวต่อพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงใด แม้จะมีการดีดตัวขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ดัชนีหุ้นทั้งในอินเดียและไต้หวันยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าระดับก่อนที่จะเกิดความตึงเครียดในภูมิภาคอย่างมีนัยสำคัญ

สรุปประเด็นสำคัญ

• การไหลออกที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน: iShares MSCI India ETF (INDA) ของ BlackRock มีเงินไหลออก 1.4 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ ETF ของไต้หวัน (EWT) มีการไถ่ถอน 1.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนมีนาคม
• ความเปราะบางทางเศรษฐกิจ: อินเดียเผชิญกับทั้งความอ่อนแอของค่าเงินและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ภาคส่วนเซมิคอนดักเตอร์ของไต้หวันยังคงมีความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงจากการนำเข้าพลังงาน
• ความผันผวนของความเชื่อมั่น: หุ้นเอเชียมีการฟื้นตัวอย่างกะทันหันหลังจากการแสดงความเห็นเชิงบวกทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งตอกย้ำถึงความอ่อนไหวอย่างยิ่งของตลาดเหล่านี้ต่อข่าวสารทั่วโลก