เงินไหลออกทุบสถิติใน ETF ของอินเดียและไต้หวันท่ามกลางความผันผวนทั่วโลก

กองทุนรวมดัชนี (ETF) รายใหญ่ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ซึ่งติดตามหุ้นอินเดียและไต้หวัน เผชิญกับการถอนเงินในระดับที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนในเดือนมีนาคม ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลอย่างหนักของนักลงทุนต่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของความเชื่อมั่นทั่วโลกได้จุดชนวนให้เกิดการฟื้นตัวครั้งใหญ่ในหุ้นเอเชีย เนื่องจากตลาดตอบสนองต่อสถานการณ์ที่กำลังเปลี่ยนแปลงในตะวันออกกลาง

การไหลออกของเงินทุนมหาศาลในเดือนมีนาคม

เดือนมีนาคมมีการขายคืนหน่วยลงทุนในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์จาก ETF รายประเทศที่ใหญ่ที่สุดในเอเชียที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ข้อมูลจาก Bloomberg ระบุว่า นักเทรดได้ถอนเงินจำนวนมหาศาลถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์ออกจาก iShares MSCI India ETF (INDA) ของ BlackRock ซึ่งบริหารจัดการสินทรัพย์รวม 6.7 พันล้านดอลลาร์

ในทำนองเดียวกัน iShares MSCI Taiwan ETF (EWT) ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ ก็เผชิญกับการไหลออกเป็นประวัติการณ์ถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์ การถอนเงินเหล่านี้ตอกย้ำถึงช่วงเวลาแห่งความระมัดระวังอย่างยิ่ง ในขณะที่นักลงทุนต้องรับมือกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์

ปัจจัยลบทางเศรษฐกิจของอินเดียและการดิ่งลงของตลาด

ตลาดหุ้นอินเดียเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักตลอดเดือนมีนาคม โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากปัจจัยกดดันทั้งภายในประเทศและระดับโลก ดัชนีหุ้นอ้างอิงของประเทศดิ่งลงถึง 11% เฉพาะในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียว ส่งผลให้ผลขาดทุนตั้งแต่ต้นปี (year-to-date) ทะลุ 15% ผลการดำเนินงานนี้ทำให้ประเทศอินเดียกลายเป็นหนึ่งในตลาดเอเชียที่ทำผลงานได้แย่ที่สุดในช่วงเวลาดังกล่าว

ปัจจัยหลายประการส่งผลต่อการลดลงครั้งนี้:

• แรงกดดันด้านค่าเงินและอัตราผลตอบแทน: ค่าเงินรูปีของอินเดียแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพุ่งสูงขึ้น
• ความกังวลด้านพลังงาน: ความตึงเครดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับวิกฤตพลังงานทั่วโลก ซึ่งในอดีตมักส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของอินเดียเนื่องจากการพึ่งพาการนำเข้า
• การปรับลดอันดับโดยนักวิเคราะห์: สถาบันการเงินยักษ์ใหญ่ รวมถึง UBS Global Wealth Management และ HSBC ได้ปรับลดอันดับหุ้นอินเดียลงเป็น "neutral" (เป็นกลาง) เมื่อเร็วๆ นี้ โดยอ้างถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากสงคราม

ความเปราะบางด้านการผลิตและพลังงานของไต้หวัน

ดัชนีหุ้นอ้างอิงของไต้หวันมีการปรับตัวลดลงรุนแรงยิ่งกว่า โดยลดลงเกือบ 13% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการลดลงที่หนักที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของความผันผวนนี้คือวิกฤตพลังงาน ซึ่งถือเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อภาคการผลิตและเซมิคอนดักเตอร์ที่สำคัญของไต้หวัน

เนื่องจากไต้หวันต้องพึ่งพาการนำเข้าก๊าซธรรมชาติอย่างมากเพื่อขับเคลื่อนศูนย์กลางอุตสาหกรรม การหยุดชะงักใดๆ ในห่วงโซ่อุปทานพลังงานจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อเศรษฐกิจที่เน้นเทคโนโลยี แม้ว่าผู้เชี่ยวชาญจะตั้งข้อสังเกตว่าการครองตลาดในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของไต้หวันช่วยให้มี "pricing power" (อำนาจในการกำหนดราคา) อยู่บ้าง แต่แรงกดดันด้านต้นทุนที่เกิดขึ้นทันทีต่อฐานการผลิตที่เน้นการส่งออกยังคงเป็นความกังวลสำคัญสำหรับนักลงทุนทั่วโลก

การฟื้นตัวอย่างฉับพลันจากการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์

แม้จะมีการไหลออกของเงินทุนอย่างหนัก แต่หุ้นเอเชียกลับมีการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในวันแรกของเดือนเมษายน การฟื้นตัวจาก "ความโลภ" (greed rebound) นี้ถูกกระตุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงของวาทกรรมทางการเมืองเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ภายหลังข้อเสนอแนะจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ เกี่ยวกับการถอนตัวจากความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้น ตลาดจึงเริ่มคาดการณ์ว่าระยะเวลาของสงครามจะสั้นกว่าที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้

แม้ว่าดัชนีหุ้นในอินเดียและไต้หวันจะยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งอย่างมีนัยสำคัญ แต่การพุ่งขึ้นอย่างกะทันหันนี้เน้นย้ำให้เห็นว่าตลาดเกิดใหม่เหล่านี้มีความอ่อนไหวต่อข่าวสารทางภูมิรัฐศาสตร์มากเพียงใด

สรุปประเด็นสำคัญ

• การถอนเงินในระดับที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน: ETF ของอินเดีย (INDA) และไต้หวัน (EWT) ของ BlackRock เผชิญกับการไหลออกเป็นประวัติการณ์ที่ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับในเดือนมีนาคม
• ความเปราะบางทางเศรษฐกิจ: อินเดียต้องเผชิญกับปัญหาค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ในขณะที่ไต้หวันเผชิญกับความเสี่ยงด้านพลังงานที่ส่งผลกระทบต่อภาคเซมิคอนดักเตอร์ที่สำคัญ
• ความผันผวนของความเชื่อมั่น: แม้จะมีการขาดทุนมหาศาลในเดือนมีนาคม แต่หุ้นเอเชียกลับมีการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในช่วงต้นเดือนเมษายน โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง