உலகளாவிய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் இந்தியா மற்றும் தைவான் ETF-களில் முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவு பணப்புழக்கம் குறைவு

இந்திய மற்றும் தைவான் பங்குகளைப் பின்தொடரும் அமெரிக்கப் பட்டியலிடப்பட்ட முக்கிய பரிமாற்ற வர்த்தக நிதிகள் (ETFs), மார்ச் மாதத்தில் முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவு பணத்தை வெளியேற்றும் சூழலைச் சந்தித்தன. இது புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் ஆழ்ந்த கவலையைப் பிரதிபலிக்கிறது. இருப்பினும், மத்திய கிழக்கின் மாறிவரும் சூழலுக்கு சந்தைகள் எதிர்வினையாற்றியதால், உலகளாவிய மனநிலையில் ஏற்பட்ட திடீர் மாற்றம் ஆசியப் பங்குகளில் பெரும் மீட்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

மார்ச் மாதத்தில் நிகழ்ந்த பெரும் மூலதன வெளியேற்றம்

அமெரிக்காவில் பட்டியலிடப்பட்ட மிகப்பெரிய ஒற்றை-நாடு ஆசிய ETF-களில், மார்ச் மாதத்தில் சாதனை அளவிலான பணத் திரும்பப் பெறுதல்கள் (redemptions) காணப்பட்டன. Bloomberg தரவுகளின்படி, மொத்தம் $6.7 பில்லியன் நிதியை நிர்வகிக்கும் BlackRock-ன் iShares MSCI India ETF (INDA)-லிருந்து வர்த்தகர்கள் வியக்கத்தக்க வகையில் $1.4 பில்லியனைத் திரும்பப் பெற்றுள்ளனர்.

அதேபோல், சுமார் $7 பில்லியன் மதிப்புள்ள iShares MSCI Taiwan ETF (EWT)-ல் $1.1 பில்லியன் என்ற சாதனை அளவிலான பணப்புழக்கக் குறைவு காணப்பட்டது. அதிகரித்து வரும் எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரத்தன்மையற்ற சூழல் ஆகியவற்றால் ஏற்படும் அபாயங்களைக் கையாள முதலீட்டாளர்கள் மிகுந்த எச்சரிக்கையுடன் இருந்ததை இந்தத் திரும்பப் பெறுதல்கள் காட்டுகின்றன.

இந்தியாவின் பொருளாதாரத் தடைகள் மற்றும் சந்தை வீழ்ச்சி

உள்நாட்டு மற்றும் உலகளாவிய அழுத்தங்களின் காரணமாக, மார்ச் மாதம் முழுவதும் இந்தியப் பங்குச் சந்தை பெரும் அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டது. இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை குறியீடு மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் 11% சரிந்ததோடு, இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து ஏற்பட்ட இழப்பு 15%-க்கும் அதிகமாக அதிகரித்துள்ளது. இந்தச் செயல்பாடானது, இந்த காலகட்டத்தில் ஆசிய சந்தைகளில் மிக மோசமான செயல்பாட்டைக் கொண்ட சந்தைகளில் ஒன்றாக இந்தியாவை மாற்றியுள்ளது.

இந்த வீழ்ச்சிக்கு பல காரணங்கள் பங்களித்தன:

• நாணயம் மற்றும் வருவாய் அழுத்தங்கள்: அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவுக்குக் குறைந்தது, அதே நேரத்தில் அரசுப் பத்திரங்களின் வருவாய் (bond yields) அதிகரித்தது.
• எரிசக்தி கவலைகள்: மத்திய கிழக்கில் அதிகரித்து வரும் பதற்றங்கள் உலகளாவிய எரிசக்தி நெருக்கடி குறித்த அச்சத்தை ஏற்படுத்தின. இறக்குமதியைச் சார்ந்திருக்கும் இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தை இது வரலாற்று ரீதியாகப் பாதிக்கிறது.
• பகுப்பாய்வாளர்களின் தரக் குறைப்பு: போர் தொடர்பான அபாயங்கள் அதிகரித்துள்ளதைக் காரணம் காட்டி, UBS Global Wealth Management மற்றும் HSBC உள்ளிட்ட முக்கிய நிதி நிறுவனங்கள் சமீபத்தில் இந்தியப் பங்குகளை "neutral" (நடுநிலை) தரத்திற்குத் தரம் குறைத்துள்ளன.

தைவானின் உற்பத்தி மற்றும் எரிசக்தி பாதிப்புகள்

தைவானின் பங்குச் சந்தை குறியீடு மார்ச் மாதத்தில் கிட்டத்தட்ட 13% சரிந்து, செப்டம்பர் 2022-க்குப் பிறகு மிகப்பெரிய வீழ்ச்சியைச் சந்தித்தது. இந்த ஏற்ற இறக்கத்திற்கு முக்கியக் காரணம் எரிசக்தி நெருக்கடியாகும், இது தைவானின் முக்கியமான செமிகண்டக்டர் (semiconductor) மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளுக்கு நேரடி அச்சுறுத்தலை ஏற்படுத்துகிறது.

தைவான் தனது தொழில் மையங்களுக்குத் தேவையான எரிசக்தியை இயற்கை எரிவாயு இறக்குமதியையே பெரிதும் நம்பியிருப்பதால், எரிசக்தி விநியோகச் சங்கிலியில் ஏற்படும் எந்தவொரு இடையூறும் அதன் தொழில்நுட்பம் சார்ந்த பொருளாதாரத்தை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. செமிகண்டக்டர் துறையில் தைவானின் ஆதிக்கம் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிலான "pricing power" (விலை நிர்ணய அதிகாரம்) வழங்கினாலும், அதன் ஏற்றுமதி சார்ந்த உற்பத்தித் துறையில் ஏற்பட்டுள்ள உடனடிச் செலவு அழுத்தங்கள் உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களுக்குப் பெரும் கவலையாக உள்ளன.

புவிசார் அரசியல் மாற்றங்களால் ஏற்பட்ட திடீர் மீட்சி

பெரும் பண வெளியேற்றம் இருந்தபோதிலும், ஏப்ரல் மாதத்தின் முதல் நாளிலேயே ஆசியப் பங்குகள் வியக்கத்தக்க மீட்சியைப் பெற்றன. மத்திய கிழக்கு மோதல் குறித்த அரசியல் கருத்துக்களில் ஏற்பட்ட மாற்றத்தால் இந்த "greed rebound" (பேராசை மீட்சி) தூண்டப்பட்டது. மோதலிலிருந்து வெளியேறுவதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் குறித்து அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் வழங்கிய ஆலோசனைகளைத் தொடர்ந்து, போர் முன்னதாகக் கணிக்கப்பட்டதை விடக் குறுகிய காலமே நீடிக்கும் என்று சந்தைகள் எதிர்பார்க்கத் தொடங்கின.

இந்தியா மற்றும் தைவானின் பங்குச் சந்தை குறியீடுகள் மோதலுக்கு முந்தைய நிலையை விடக் கணிசமாகக் குறைவாகவே இருந்தாலும், புவிசார் அரசியல் செய்திகளுக்கு இந்த வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் எவ்வளவு உணர்திறன் கொண்டவை என்பதை இந்தத் திடீர் உயர்வு அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• முன்னெப்போதும் இல்லாத அளவு பண வெளியேற்றம்: மார்ச் மாதத்தில் BlackRock-ன் இந்தியா (INDA) மற்றும் தைவான் (EWT) ETF-களில் முறையே $1.4 பில்லியன் மற்றும் $1.1 பில்லியன் என்ற சாதனை அளவிலான பண வெளியேற்றம் காணப்பட்டது.
• பொருளாதாரப் பாதிப்புகள்: இந்தியா பலவீனமடையும் ரூபாயுடன் போராடியது, அதே நேரத்தில் தைவான் தனது முக்கியமான செமிகண்டக்டர் துறையைப் பாதிக்கும் எரிசக்தி தொடர்பான அபாயங்களை எதிர்கொண்டது.
• மனநிலை ஏற்ற இறக்கம்: மார்ச் மாதத்தில் ஏற்பட்ட பெரும் இழப்புகளுக்கு மத்தியிலும், மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் எதிர்பார்ப்புகளின் மாற்றத்தால் ஏப்ரல் தொடக்கத்தில் ஆசியப் பங்குகள் பெரும் மீட்சியைப் பெற்றன.