เงินไหลออกระดับสถิติพุ่งเป้าไปที่ ETF ของอินเดียและไต้หวัน ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

นักลงทุนทั่วโลกได้ดึงเงินทุนจำนวนมหาศาลออกจากตลาดหลักในเอเชียในเดือนมีนาคม ส่งผลให้ ETF ที่เน้นตลาดอินเดียและไต้หวันแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันของความรู้สึกทางภูมิรัฐศาสตร์ได้จุดชนวนให้เกิดการฟื้นตัวของหุ้นอย่างรุนแรงในช่วงต้นเดือนเมษายน ซึ่งตอกย้ำถึงความผันผวนอย่างสุดขั้วที่กำลังเกิดขึ้นในตลาดเอเชีย

การไหลออกของเงินทุนจำนวนมหาศาลจาก INDA และ EWT

เดือนมีนาคมกลายเป็นเดือนที่มีการถอนเงินออกจากกองทุนรวมดัชนี (ETF) ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ซึ่งติดตามตลาดของประเทศใดประเทศหนึ่งในเอเชียในระดับที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน จากข้อมูลที่รวบรวมโดย Bloomberg พบว่า iShares MSCI India ETF (INDA) ของ BlackRock ซึ่งบริหารจัดการเงินทุนจำนวน 6.7 พันล้านดอลลาร์ เผชิญกับการไถ่ถอนหน่วยลงทุนสูงถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์อย่างน่าตกใจ

ในขณะเดียวกัน iShares MSCI Taiwan ETF (EWT) ซึ่งมีมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์ ก็เผชิญกับการไหลออกของเงินทุนระดับสถิติที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์ การขายสินทรัพย์จำนวนมหาศาลเหล่านี้ถูกขับเคลื่อนโดยความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความมั่นคงทางพลังงานและความเสถียรทางเศรษฐกิจมหภาคทั่วภูมิภาค โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางคุกคามห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก

อุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาคของอินเดีย

ตลาดหุ้นอินเดียเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบากเป็นพิเศษ โดยดัชนีอ้างอิงปรับตัวลดลง 11% ในเดือนมีนาคม ส่งผลให้ผลขาดทุนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (year-to-date) สูงกว่า 15% ทำให้อินเดียกลายเป็นหนึ่งในตลาดที่มีผลประกอบการแย่ที่สุดในเอเชียในช่วงเวลาดังกล่าว

ปัจจัยภายในประเทศและปัจจัยระดับโลกหลายประการได้ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน:

• ความอ่อนค่าของสกุลเงิน: เงินรูปีอินเดียแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
• อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นสร้างแรงกดดันต่อมูลค่าหุ้น
• ความกังวลด้านพลังงาน: ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางกระตุ้นความกลัวเรื่องวิกฤตพลังงานโลก ซึ่งส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจของอินเดียที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าอย่างมาก

เนื่องจากความเสี่ยงเหล่านี้ สถาบันการเงินรายใหญ่รวมถึง UBS Global Wealth Management และ HSBC จึงได้ปรับลดอันดับหุ้นอินเดียลงเป็น "neutral" (เป็นกลาง) เมื่อเร็วๆ นี้

ความยากลำบากในภาคการผลิตและพลังงานของไต้หวัน

ดัชนีหุ้นอ้างอิงของไต้หวันเผชิญกับการลดลงที่รุนแรงยิ่งกว่า โดยร่วงลงเกือบ 13% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 ความกังวลหลักของไต้หวันอยู่ที่การพึ่งพาการนำเข้าก๊าซธรรมชาติอย่างหนักเพื่อขับเคลื่อนภาคส่วนเซมิคอนดักเตอร์และการผลิตขนาดใหญ่

วิกฤตพลังงานที่กำลังดำเนินอยู่ได้คุกคามแนวโน้มของอุตสาหกรรมชิปที่สำคัญของไต้หวัน แม้ผู้เชี่ยวชาญจะตั้งข้อสังเกตว่าไต้หวันยังคงมีอำนาจในการกำหนดราคาอย่างมากเนื่องจากความโดดเด่นในห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีระดับโลก แต่แรงกดดันด้านต้นทุนที่เกิดขึ้นทันทีต่อฐานการผลิตที่เน้นการส่งออกเป็นหลัก ได้นำไปสู่การไหลออกของเงินทุนจำนวนมหาศาล

การฟื้นตัวอย่างกะทันหันที่ขับเคลื่อนโดยภูมิรัฐศาสตร์

แม้จะมีการไหลออกของเงินทุนระดับสถิติ แต่หุ้นเอเชียกลับเห็นการฟื้นตัวอย่างรุนแรงในวันแรกของเดือนเมษายน การฟื้นตัวจาก "ความโลภ" (greed rebound) อย่างกะทันหันนี้ถูกกระตุ้นโดยสัญญาณทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งความเห็นจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ที่บ่งชี้ถึงความต้องการที่จะยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลางให้เร็วขึ้น

แม้ตลาดจะตอบสนองอย่างรุนแรงต่อพาดหัวข่าวเหล่านี้ แต่นักวิเคราะห์ชี้ว่าความผันผวนเช่นนี้เป็นเรื่องปกติในช่วงเวลาที่มีความตึงเครียดสูง แม้ดัชนีหุ้นทั้งในอินเดียและไต้หวันจะยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดสงครามอย่างมีนัยสำคัญ แต่การพุ่งขึ้นอย่างกะทันหันแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นสามารถเปลี่ยนแปลงได้เพียงชั่วข้ามคืนตามพัฒนาการทางการทูต

สรุปประเด็นสำคัญ

• การไถ่ถอนระดับสถิติ: ETF ของอินเดีย (INDA) และไต้หวัน (EWT) ของ BlackRock เผชิญกับการไหลออกของเงินทุนระดับสถิติที่ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับในเดือนมีนาคม
• ความเปราะบางทางเศรษฐกิจ: อินเดียต้องเผชิญกับปัญหาค่าเงินรูปีอ่อนค่าและอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ไต้หวันเผชิญกับความเสี่ยงด้านความมั่นคงทางพลังงานที่ส่งผลกระทบต่อภาคเซมิคอนดักเตอร์
• การเปลี่ยนแปลงของความผันผวน: แม้จะมีการขาดทุนอย่างหนักในเดือนมีนาคม แต่หุ้นเอเชียกลับมีการฟื้นตัวอย่างกะทันหันในช่วงต้นเดือนเมษายน โดยมีแรงขับเคลื่อนจากความรู้สึกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนไปเกี่ยวกับตะวันออกกลาง