זרימת הון יוצאת בשיא בקרנות הסל (ETFs) של הודו וטייוואן על רקע אי-ודאות עולמית

קרנות סל (ETFs) מרכזיות הנסחרות בארה"ב ועוקבות אחר השווקים בהודו וטייוואן, רשמו במרץ משיכות הון היסטוריות, כתוצאה ממתחים גיאופוליטיים ורוחות נגדיות כלכליות. עם זאת, שינוי פתאומי בסנטימנט העולמי עורר התאוששות חדה במניות אסיה עם תחילת השבוע הראשון של אפריל.

בריחת הון מאסיבית במרץ

חודש מרץ רשם רמות פדיון חסרות תקדים בקרנות סל אסייתיות העוקבות אחר מדינה בודדת. על פי נתוני בלומברג, סוחרים משכו סכום שיא של 1.4 מיליארד דולר מקרן ה-iShares MSCI India ETF (INDA) של BlackRock, המנהלת כ-6.7 מיליארד דולר. באופן דומה, קרן ה-iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), בשווי 7 מיליארד דולר, חוותה זרימה יוצאת בשיא של 1.1 מיליארד דולר.

משיכות אלו משקפות חרדה עמוקה בקרב המשקיעים בנוגע לביטחון אנרגטי וליציבות מקרו-כלכלית באזור. בעוד שהזרימות היוצאות היו מדהימות, הדינמיקה בשוק השתנתה בפתאומיות ביום רביעי בעקבות דבריו של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ בנוגע ליציאה פוטנציאלית מסכסוכים במזרח התיכון, מה שעורר "התאוששות של תאוות בצע" (greed rebound) כאשר המשקיעים תמחרנו משך זמן קצר יותר למתיחות הגיאופוליטית.

הרוחות הנגדיות הכלכליות של הודו והירידה בשוק

שוק המניות ההודי התמודד עם תחילת שנה מאתגרת, שהוחמרה בשל ההסלמה במתחים במזרח התיכון והשפעתם על מחירי האנרגיה העולמיים. מדד הייחוס של הודו צנח ב-11% רק בחודש מרץ, מה שהביא את ההפסדים מתחילת השנה ליותר מ-15%. ביצועים אלו הציבו את הודו בין השווקים האסייתיים בעלי הביצועים הגרועים ביותר במחזור הנוכחי.

מספר גורמים מקומיים תרמו לירידה זו:

• תנודתיות במטבע: הראפי ההודי רשם שפל היסטורי מול הדולר האמריקאי.
• תשואות עולות: עלייה בתשואות על אג"ח ממשלתיות הוסיפה לחץ על הערכות השווי.
• הורדות דירוג מוסדיות: מוסדות פיננסיים גדולים, כולל UBS Global Wealth Management ו-HSBC, הורידו לאחרונה את הדירוג למניות הודו לעמדת "ניטרליות", תוך ציון סיכונים הנובעים ממשבר האנרגיה העולמי המתמשך.

פגיעויות הייצור והאנרגיה של טייוואן

שוקי המניות של טייוואן התמודדו עם לחצים דומים, כאשר מדד הייחוס שלה ירד בכמעט 13% במרץ — הירידה החדה ביותר מאז ספטמבר 2022. ככלכלה המבוססת על ייצוא, טייוואן רגישה במיוחד לעלויות ייצור ולזמינות אנרגיה.

מגזרי השבבים והטכנולוגיה של המדינה, המהווים את עמוד השדרה של הכלכלה שלה, נמצאים תחת בחינה בשל התלות הכבדה של טייוואן בייבוא גז טבעי להפעלת המפעלים התעשייתיים שלה. בעוד שמומחים מציינים כי הדומיננטיות של טייוואן בשרשרת אספקת השבבים העולמית מעניקה לה רמת כוח תמחור בהשוואה למדינות אסייתיות קטנות אחרות, משבר האנרגיה נותר איום משמעותי על היציבות התעשייתית שלה.

נקודות מרכזיות

• פדיונות היסטוריים: קרנות ה-ETFs של BlackRock עבור הודו (INDA) וטייוואן (EWT) רשמו זרימות יוצאות בשיא של 1.4 מיליארד דולר ו-1.1 מיליארד דולר, בהתאמה, במרץ.
• לחצים מקרו-כלכליים: הודו נאבקה עם ראפי נחלש ותשואות אג"ח עולות, בעוד שטייוואן מתמודדת עם סיכוני ביטחון אנרגטי המשפיעים על מגזר השבבים שלה.
• תנודתיות בסנטימנט: למרות הפסדים כבדים במרץ, המניות באסיה רשמו התאוששות מהירה בתחילת אפריל, המונעת משינויים בנרטיבים הגיאופוליטיים במזרח התיכון.