זרימת הון יוצאת מאסיבית פוגעת בקרנות הסל (ETFs) של הודו וטייוואן על רקע המתיחות במזרח התיכון

משקיעים משכו הון בשיעור שיא מקרנות סל (ETFs) אסיאתיות מרכזיות הנסחרות בארה"ב במהלך חודש מרץ, בשל חששות גיאופוליטיים וחששות בנוגע לאנרגיה. עם זאת, שינוי פתאומי בסנטימנט הפוליטי בנוגע לסכסוך במזרח התיכון עורר התאוששות מהירה בשוק המניות בתחילת אפריל.

פדיונות שיא בקרנות הסל של הודו וטייוואן

חודש מרץ התברר כחודש של משיכות היסטוריות עבור קרנות סל אסיאתיות המתמקדות במדינה אחת ונסחרות בארצות הברית. על פי נתוני Bloomberg, קרן ה-iShares MSCI India ETF (INDA) של BlackRock, המנהלת כ-6.7 מיליארד דולר, חוותה זרימה יוצאת מאסיבית של 1.4 מיליארד דולר. באופן דומה, קרן ה-iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), בשווי כולל של 7 מיליארד דולר, חוותה פדיון שיא של 1.1 מיליארד דולר.

זרימות הון אלו שיקפו חששות עמוקים בנוגע ליציבות הכלכלית של מדינות רגישות לאנרגיה אלו. בהודו, בריחת ההון הונעה על ידי היחלשות הרופי, עלייה בתשואות איגרות החוב הממשלתיות וחששות גוברים לגבי הרווחים. בטייוואן, הכלכלה המבוססת על ייצור כבד ותעשיית המוליכים למחצה (semiconductors) עמדה בפני לחץ משמעותי עקב עלייה במבנה העלויות הקשור למשבר האנרגיה העולמי.

רוחות נגדיות כלכליות עבור הודו וטייוואן

שוק המניות ההודי עמד בפני תקופה מאתגרת במיוחד, כאשר מדד הייחוס שלו איבד 11% בחודש מרץ בלבד. הדבר הביא את ההפסדים מתחילת השנה ליותר מ-15%, מה שמציב את הודו בין השווקים המרכזיים בעלי הביצועים הגרועים ביותר באסיה. השילוב של רופי בשער שפל היסטורי מול הדולר האמריקאי והסלמה במתיחות במזרח התיכון הגביר את החששות מפני השפעת משבר האנרגיה העולמי על הכלכלה ההודית. מוסדות פיננסיים גדולים, בהם UBS Global Wealth Management ו-HSBC, הורידו לאחרונה את הדירוג למניות הודו ל-"neutral" (ניטרלי), תוך ציון סיכונים גיאופוליטיים אלו.

גם הכלכלה של טייוואן, המבוססת בכבדות על מוליכים למחצה, נפגעה קשות, כאשר מדד הייחוס שלה ירד בכמעט 13% במרץ — הירידה החדה ביותר שלה מאז ספטמבר 2022. מכיוון שטייוואן מסתמכת רבות על יבוא גז טבעי כדי להפעיל את תשתית ייצור השבבים הענקית שלה, משבר האנרגיה היווה איום ישיר על התחזית התעשייתית שלה. למרות זאת, אנליסטים מציינים כי הדומיננטיות של טייוואן במגזר הטכנולוגי העולמי מעניקה לה מידה מסוימת של כוח תמחור שעשוי לשמש כבולם בהשוואה לכלכלות אסיאתיות קטנות אחרות.

ה-"Greed Rebound" והשינויים הגיאופוליטיים

הסנטימנט בשוק עבר תפנית חדה ביום הראשון של אפריל, בעקבות התבטאויות של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ בנוגע ליציאה פוטנציאלית מסכסוכים במזרח התיכון. הדבר עורר את מה שחלק מהאנליסטים, בהם Ed Goard מ-Yousif Capital Management, תיארו כ-"greed rebound" (התאוששות חמדנות) המונעת מתקווה לסכסוך קצר יותר ממה ששוכלל בעבר במחירי השוק.

בעוד המניות האסיאתיות רשמו את הזינוק המשמעותי ביותר שלהן מזה כמעט שנה בעקבות התפתחויות אלו, התנודתיות הבסיסית נותרה גבוהה. נראה כי השווקים מגיבים בעוצמה לכותרות דיפלומטיות, במיוחד סביב מצר הורמוז והמתיחות בין ארה"ב לאיראן. עבור המשקיעים בהודו ובטייוואן, התנודתיות מדגישה את האיזון העדין בין היסודות הכלכליים המקומיים לבין טריגרים גיאופוליטיים עולמיים.

נקודות מרכזיות

  • בריחת הון מאסיבית: קרנות הסל של BlackRock בהודו (INDA) ובטייוואן (EWT) רשמו זרימות יוצאות בשיא של 1.4 מיליארד דולר ו-1.1 מיליארד דולר בהתאמה במהלך חודש מרץ.
  • לחץ מקרו-כלכלי: הודו התמודדה עם שילוב של רופי נחלש ותשואות אג"ח עולות, בעוד שמגזר הטכנולוגיה של טייוואן נאבק בלחצי עלויות הקשורים לאנרגיה.
  • תנודתיות בסנטימנט: למרות הפסדים חודשיים משמעותיים, השווקים האסיאתיים רשמו התאוששות מהירה בתחילת אפריל, שנבעה משינוי ברטוריקה הפוליטית בנוגע ליציבות במזרח התיכון.