米国株が明暗を分ける：ハイテク株の下落によりナスダックとS&P 500が下落
水曜日の米国株式市場は、ハイテク株中心の指数と市場全体との間で大きな乖離が見られる、ボラティリティの高い展開となった。ナスダックとS&P 500はハイテク株のバリュエーション調整による下押し圧力に直面した一方、ダウ工業株平均はこうした傾向に逆行して上昇し、取引を終えた。
バリュエーションとAIへの懸念から苦戦するハイテク部門
ナスダック総合指数は104.58ポイント（0.41%）安の25,482.46で引け、S&P 500は5.86ポイント（0.08%）微減の7,358.72となった。この下落は、主に半導体およびAIセクターにおける高すぎるバリュエーションに対する不安の高まりによって引き起こされた。
投資家はチップメーカーのMicron Technologyを注視している。同社は2026年に200%を超える驚異的な急騰を見せているが、水曜日の株価は売り圧力にさらされた。チップ業界の状況をさらに複雑にしているのは、Cerebras Systemsである。同社の通期利益率が第1四半期を下回ると予測する初の発行レポートを受け、株価が急落した。さらに、OpenAIが自社開発の推論用チップ「Jalapeno」を発表したことも、AI分野における競争的なボラティリティを増大させた。
今週のハイテク株全体の低迷は深刻であり、ハイパースケーラーによる負債を背景とした設備投資（CapEx）に対する市場の懸念が、ナスダック100から1兆ドルを超える時価総額の消失を招く要因となった。
エネルギーと政策転換がダウと航空株の上昇を牽引
ハイテク株の低迷とは対照的に、ダウ工業株平均は187.97ポイント（0.36%）上昇し、51,854.81に達した。この上昇は、原油価格の下落に後押しされた航空株や旅行関連株の上昇によって支えられた。ドナルド・トランプ大統領による通行料に関するイランの姿勢へのコメントを受け、ホルムズ海峡を通過するタンカーが増えるとの期待が高まったことで、原油価格はイラン戦争開始以来の低水準となった。
住宅セクターも大幅な押し上げを受けた。手頃な価格の住宅供給を加速させることを目的とした超党派の法案への署名計画をトランプ大統領が中止したことを受け、Hovnanian Enterprises、PulteGroup、Toll Brothersなどの住宅建設会社が急騰した。
タカ派的なFRBへの懸念とインフレ監視
市場心理は、連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策を巡る期待に強く影響され続けている。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは12月末までに2回目の利上げが行われるとの予測を強めており、これは以前の「25ベーシスポイントの単発利上げ」という予想からの変化となっている。
現在、すべての注目は木曜日に発表される個人消費支出（PCE）価格指数に集まっている。FRBが好むインフレ指標であるこのデータは、中央銀行が根強いインフレ圧力に対抗するためにタカ派的な軌道を維持するかどうかを判断する上で極めて重要となる。
主なポイント
- ハイテク部門のボラティリティ: 高いバリュエーションとAIへの設備投資に対する懸念により、最近のナスダック100では1兆ドルの時価総額が消失し、CerebrasやMicronなどのチップメーカーが精査の対象となっている。
- 市場の乖離: ハイテク株がナスダックとS&P 500を押し下げた一方で、原油価格の下落が航空株を押し上げ、住宅関連法案に関する政策転換がダウと住宅建設会社のラリーを加速させた。
- 金融政策の不確実性: 投資家はFRBがよりタカ派的になる可能性に備えており、重要なPCEインフレデータの発表を前に、市場は年内の2回目の利上げを織り込み始めている。