米国市場のボラティリティ：ナスダックとS&P 500が下落する中、ハイテク株が後退
水曜日の米国株式市場は、ナスダックとS&P 500が下落した一方で、ダウ工業株平均が上昇に転じるという、まちまちな展開となりました。このボラティリティは、バリュエーション（株価評価）や連邦準備制度理事会（FRB）の政策に対する懸念が高まる中、急騰していたハイテク株が売られたことが主な要因です。
AI支出への懸念からハイテク部門に圧力
ナスダック総合指数は104.58ポイント（0.41%）下落して25,482.46で取引を終え、S&P 500は5.86ポイント（0.08%）安の7,358.72で引けました。下落の主な要因は、半導体およびAI関連セクターでした。マイクロンテクノロジー（Micron Technology）の決算発表を前に、同社が2026年に200%を超える大幅な急増を見込んでいるにもかかわらず、投資家は慎重な姿勢を見せました。
ハイテク株の下落に拍車をかけたのは、Cerebras Systemsです。同社の初となる報告書で、通期の利益率が第1四半期の水準を下回ると予測されたことを受け、株価が急落しました。さらに、OpenAIが自社開発の推論用チップ「Jalapeno」に関する発表を行ったことも、業界内の競争激化を印象付けました。市場アナリストは、AIへの巨額の設備投資（CapEx）を負担している企業が、その支出の直接的な恩恵を受ける企業よりも厳しく評価されるという傾向が強まっていると指摘しています。
エネルギー動向とセクターローテーション
ハイテク部門とは対照的に、ダウ工業株平均は187.97ポイント（0.36%）上昇し、51,854.81で終了しました。この乖離は、原油価格の大幅な下落によってもたらされました。原油価格はイラン戦争開始以来の低水準を記録しました。ホルムズ海峡を通過するタンカーの動きの増加への期待や、イランを巡る外交的進展を背景としたエネルギーコストの下落は、S&P 500旅客航空指数やその他の旅行関連株にとって大きな追い風となりました。
さらに、住宅建設セクターも活況を呈しました。手頃な価格の住宅供給を迅速化することを目的とした超党派の法案への署名をトランプ大統領が中止すると決定したことを受け、Hovnanian Enterprises、PulteGroup、Toll Brothersなどの銘柄が軒並み上昇しました。
焦点はインフレと連邦準備制度の政策へ
今週の市場全体の低迷は深刻で、ナスダック100の時価総額は1兆ドル以上が消失しました。この不安の主な要因は、金利に関する予測の変化です。CMEグループのFedWatchツールによると、トレーダーは以前の「25ベーシスポイントの単発的な利上げ」という予測から、12月末までに連邦準備制度による2回目の利上げが行われるという予測へと、次第に傾いています。
現在、すべての注目は木曜日に発表される個人消費支出（PCE）価格指数に集まっています。FRBが好むインフレ指標であるこのデータは、中央銀行が持続的なインフレ圧力に対抗するために、よりタカ派的な姿勢をとるかどうかを判断する上で極めて重要となります。
主なポイント
- ハイテク株の売り: 高いバリュエーションとAIへの設備投資に対する懸念から、ナスダックとS&P 500が下落。Cerebras SystemsとMicron Technologyは投資家から厳しい視線を浴びています。
- エネルギーと旅行関連の押し上げ: 中東情勢の緩和に伴う原油価格の下落が、ダウ平均と航空株の上昇の触媒となりました。
- 金融政策の不確実性: 市場参加者はFRBによる追加利上げの可能性に備えており、今後に発表されるPCEインフレデータが金融政策の次の一手を左右すると予想されています。