സഞ്ജീവ് ബിഖ്‌ചന്ദാനി എങ്ങനെ ₹4,900 കോടിയിൽ നിന്ന് ₹41,300 കോടിയുടെ സാമ്രാജ്യം കെട്ടിപ്പടുത്തു

സഞ്ജീവ് ബിഖ്‌ചന്ദാനിയുടെ വെഞ്ചർ ക്യാപിറ്റൽ യാത്ര അച്ചടക്കമുള്ള കോമ്പൗണ്ടിംഗിന്റെ (compounding) ഒരു മാസ്റ്റർക്ലാസ് ആണ്; ഒരു ചെറിയ പ്രാരംഭ നിക്ഷേപത്തെ എങ്ങനെ വൻതോതിലുള്ള സമ്പാദ്യമാക്കി മാറ്റാം എന്നതിന് ഉദാഹരണമാണിത്. Zomato, Policybazaar തുടങ്ങിയ കമ്പനികൾ പ്രശസ്തമാകുന്നതിന് വളരെ മുമ്പ് തന്നെ അവയിൽ നിക്ഷേപം നടത്തിയതിലൂടെ, Info Edge അതിന്റെ നിക്ഷേപിച്ച മൂലധനത്തിന്മേൽ 743% എന്ന അസാധാരണമായ ലാഭം (return) നേടിയിട്ടുണ്ട്.

743% ലാഭം നൽകുന്ന യന്ത്രത്തിന്റെ കണക്കുകൾ

Info Edge-ന്റെ വിജയത്തിന്റെ വ്യാപ്തി അതിന്റെ ശ്രദ്ധേയമായ മൂലധന വളർച്ചയിൽ (capital compounding) പ്രതിഫലിക്കുന്നു. 2007 മുതൽ, Naukri.com-ന്റെ NSE ലിസ്റ്റഡ് മാതൃകമ്പനിയായ Info Edge ഏകദേശം 135 സ്റ്റാർട്ടപ്പുകളിൽ ₹4,900 കോടി നിക്ഷേപിച്ചു. ഒരു സമീപകാല ഓഹരി ഉടമകളുടെ കത്തിൽ (shareholder letter) പറയുന്നതനുസരിച്ച്, ആ മൂലധനത്തിന്റെ ഇന്നത്തെ മൂല്യം ഏകദേശം ₹41,300 കോടിയാണ്. ഇത് നിക്ഷേപിച്ച മൂലധനത്തിന്മേൽ 8.4 മടങ്ങ് വളർച്ചയും (multiple) ഏകദേശം 33% ഗ്രോസ് ഇന്റേണൽ റേറ്റ് ഓഫ് റിട്ടേണും (IRR) സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഈ വളർച്ചയുടെ പ്രധാന ചാലകശക്തി കൺസ്യൂമർ ടെക്നോളജി, കൺസ്യൂമർ AI പോർട്ട്‌ഫോളിയോ എന്നിവയാണ്. ഈ മേഖലയിൽ 45 കമ്പനികളിലായി Info Edge ₹2,755 കോടി നിക്ഷേപിച്ചു, അതിന്റെ മൂല്യം ഇപ്പോൾ ₹37,214 കോടിയായി ഉയർന്നു—ഇത് 13.5 മടങ്ങ് വളർച്ചയാണ്. ഈ വലിയ മൂല്യം രണ്ട് പ്രമുഖ ലിസ്റ്റഡ് കമ്പനികളാൽ നയിക്കപ്പെടുന്നു: Eternal (Zomato, Blinkit എന്നിവ ഉൾപ്പെടുന്ന സ്ഥാപനം), PB Fintech (Policybazaar-ന്റെ മാതൃകമ്പനി).

AI, ഡീപ്‌ടെക് (Deeptech) മേഖലകളിൽ നേരത്തെയുള്ള നിക്ഷേപം

കൺസ്യൂമർ ടെക് അടിസ്ഥാനം നൽകിയെങ്കിലും, അടുത്ത നൂതന സാങ്കേതിക വിദ്യകളായ ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസ് (AI), ഡീപ്‌ടെക് (Deeptech) എന്നിവയ്ക്കായി Info Edge-നെ ബിഖ്‌ചന്ദാനി സജ്ജമാക്കുകയാണ്. ആഗോളതലത്തിൽ LLM കുതിച്ചുചാട്ടത്തിന് മുമ്പ് തന്നെ, അതായത് 2020 കാലഘട്ടത്തിൽ തന്നെ കമ്പനി ഈ മേഖലകളിൽ നിക്ഷേപം ആരംഭിച്ചു.

• AI പോർട്ട്‌ഫോളിയോ: 2020 മുതൽ, Info Edge 28 കമ്പനികളിലായി ₹614 കോടി നിക്ഷേപിച്ചു, അതിന്റെ ഇന്നത്തെ മൂല്യം ₹1,268 കോടിയാണ് (2.1 മടങ്ങ് വളർച്ചയും ഏകദേശം 31% ഗ്രോസ് IRR-ഉം).
• ഡീപ്‌ടെക് പോർട്ട്‌ഫോളിയോ: ഉയർന്ന റിസ്ക് ഉള്ളതും ഗവേഷണത്തിനും വികസനത്തിനും (R&D) മുൻഗണന നൽകുന്നതുമായ ഈ മേഖലയിൽ 30 കമ്പനികളിലായി ₹455 കോടി നിക്ഷേപിച്ചു, നിലവിൽ ഇതിന്റെ മൂല്യം ₹559 കോടിയാണ് (1.2 മടങ്ങ് വളർച്ച).

ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം, ഈ മേഖലകൾ ദേശീയതലത്തിൽ അംഗീകാരം നേടിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ് എന്നതാണ്. വോയ്‌സ് AI സ്റ്റാർട്ടപ്പായ Gnani.ai, IndiaAI മിഷന്റെ ഭാഗമായി തിരഞ്ഞെടുക്കപ്പെടുകയും സർക്കാർ നൽകുന്ന ₹177 കോടിയുടെ GPU കമ്പ്യൂട്ട് ക്രെഡിറ്റുകൾ നേടുകയും ചെയ്തു. അതേസമയം, ഡീപ്‌ടെക് സ്ഥാപനങ്ങളായ ePlane, Manastu Space എന്നിവ പുതിയ റിസർച്ച്, ഡെവലപ്‌മെന്റ് ആൻഡ് ഇന്നൊവേഷൻ (RDI) സ്കീമിന് കീഴിൽ വലിയ തുകകൾ നേടി; ഇതിൽ ePlane ₹285 കോടി നേടിയിട്ടുണ്ട്.

അച്ചടക്കമുള്ള തത്വശാസ്ത്രവും വിപണി പ്രവണതകളും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം

ബിഖ്‌ചന്ദാനിയുടെ തന്ത്രം ആധുനിക വെഞ്ചർ ക്യാപിറ്റൽ പ്രവണതകളിൽ നിന്ന് തികച്ചും വ്യത്യസ്തമാണ്. അദ്ദേഹത്തിന്റെ വിജയത്തിന് കാരണമായ മൂന്ന് പ്രധാന തത്വങ്ങൾ അദ്ദേഹം ഊന്നിപ്പറയുന്നു:

1. എൻട്രി വാല്യൂവേഷൻ ഡിസിപ്ലിൻ (Entry Valuation Discipline): തുടക്കകാല നിക്ഷേപങ്ങളിൽ വില ഒരു പ്രശ്നമല്ലെന്ന് കരുതുന്ന ചില നിക്ഷേപകരിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, പ്രയാസകരമായ ഫണ്ട് ശേഖരണ ഘട്ടങ്ങളിൽ ഒരു കമ്പനിക്ക് അതിജീവിക്കാൻ കഴിയുന്നുണ്ടെന്ന് ഉറപ്പാക്കാൻ കൃത്യമായ വിലയിൽ നിക്ഷേപം നടത്തേണ്ടത് അത്യാവശ്യമാണെന്ന് ബിഖ്‌ചന്ദാനി വാദിക്കുന്നു.
2. "ഫണ്ട് സൈസ്" കെണികൾ ഒഴിവാക്കുക: വലിയ ഫണ്ട് ശേഖരങ്ങൾ ലാഭത്തിന് ശത്രുവാകാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം വിശ്വസിക്കുന്നു. Info Edge സുസ്ഥിരമായ നിക്ഷേപത്തിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുകയും ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും ദൈർഘ്യമേറിയ ഫണ്ടുകളിൽ ചിലത് (14 വർഷം വരെ) കൈകാര്യം ചെയ്യുകയും ചെയ്യുന്നു.
3. ക്യാഷ് ഫ്ലോയുടെ "അനfair അഡ്വാന്റേജ്" (Unfair Advantage): എപ്പോഴും ഫണ്ട് ശേഖരണത്തിനായി കഷ്ടപ്പെടുന്ന ഭൂരിഭാഗം VC-കളിൽ നിന്നും വ്യത്യസ്തമായി, Naukri.com-ൽ നിന്നുള്ള ശക്തമായ ക്യാഷ് ഫ്ലോ ഉപയോഗിച്ചാണ് Info Edge അതിന്റെ നിക്ഷേപങ്ങൾ നടത്തുന്നത്. ഇത് മികച്ച സ്ഥാപകരെ കണ്ടെത്താനും അവർക്ക് പിന്തുണ നൽകാനും ടീമിന് പൂർണ്ണമായി ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കാൻ സഹായിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വൻതോതിലുള്ള കോമ്പൗണ്ടിംഗ്: 135 സ്റ്റാർട്ടപ്പുകളിൽ ₹4,900 കോടി നിക്ഷേപിച്ചതിലൂടെ Info Edge 8.4 മടങ്ങ് വളർച്ച കൈവരിച്ചു, ഇത് നിലവിൽ ₹41,300 കോടിയുടെ മൂല്യമായി മാറിയിരിക്കുന്നു.
• തന്ത്രപരമായ നേരത്തെയുള്ള പ്രവേശനം: ആഗോളതലത്തിൽ ഒരു പൊതുവായ അഭിപ്രായം രൂപപ്പെടുന്നതിന് മുമ്പ് തന്നെ AI, ഡീപ്‌ടെക് മേഖലകളിൽ നിക്ഷേപിച്ചതിലൂടെ റോബോട്ടിക്സ്, സ്പേസ് ടെക്, എൻ്റർപ്രൈസ് AI തുടങ്ങിയ മേഖലകളിൽ ആകർഷകമായ നിക്ഷേപ സാധ്യതകൾ കമ്പനി ഉറപ്പാക്കി.
• പ്രവർത്തനപരമായ നേട്ടം: Naukri.com ബിസിനസ്സിൽ നിന്നുള്ള സ്ഥിരമായ ക്യാഷ് ഫ്ലോ ഒരു ഘടനാപരമായ നേട്ടം നൽകുന്നു, ഇത് നിരന്തരമായ ഫണ്ട് ശേഖരണത്തിന് പകരം പുതിയ ബിസിനസ്സ് ഇടപാടുകളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കാൻ ടീമിനെ അനുവദിക്കുന്നു.