Lonjakan Eksport Pembuatan India: Mengapa Inilah Waktunya

India kini berada di ambang era ekonomi yang transformatif, beralih daripada sekadar sara diri domestik kepada integrasi rantaian bekalan global. Selepas mengharungi ketidaktentuan mata wang yang ketara dan aliran keluar pelabur asing, satu peralihan struktur sedang berlaku yang boleh menentukan dekad pertumbuhan industri India yang seterusnya.

Daripada Penggantian Import kepada Integrasi Global

Selama bertahun-tahun, naratif mengenai pembuatan India tertumpu kepada "penggantian import"—idea untuk menghasilkan barangan secara domestik bagi mengurangkan kebergantungan kepada import asing. Walau bagaimanapun, Mukul Kochhar, Ketua Ekuiti Institusi di Investec Capital Services, berpendapat bahawa perspektif ini kini terlalu sempit. Pasaran telah berkembang daripada usaha skala kecil untuk mengisi jurang domestik kepada gerakan besar-besaran yang bertujuan untuk menyepadukan pembuatan India ke dalam rantaian nilai global.

Kochhar meramalkan kitaran eksport pembuatan yang kukuh akan berlaku dalam tempoh tiga hingga lima tahun akan datang. Tidak seperti fasa sebelum ini, kitaran ini didorong oleh keupayaan syarikat-syarikat India untuk bersaing bagi mendapatkan syer pasaran global, dan bukannya sekadar memenuhi permintaan tempatan.

Dua Tonggak Daya Saing Eksport

Dua perkembangan struktur kritikal telah menghapuskan halangan tradisional yang dahulunya menyukarkan pengeksport India: ketersambungan perdagangan dan kos tenaga.

Pertama, ketersambungan perdagangan India telah mengalami lonjakan yang besar. Hanya setahun yang lalu, perjanjian perdagangan bermakna India hanya merangkumi 11% daripada ekonomi global berdasarkan KDNK nominal. Susulan gelombang perjanjian strategik, angka tersebut telah melonjak kepada 60%. Jangkauan yang diperluas ini memastikan pengeksport India tidak lagi menghadapi tarif diskriminasi berbanding pesaing antarabangsa mereka, sekali gus meletakkan mereka di tahap persaingan yang setara di sebahagian besar Asia.

Kedua, kekurangan dari segi tenaga telah dineutralkan. Melalui pengembangan kuasa solar yang agresif dan penyelesaian tenaga industri yang diperbaik, India telah menyelaraskan harga elektriknya dengan negara-negara pembuatan pesaing. Penumpuan kos tenaga ini, digabungkan dengan akses pasaran yang lebih baik, menjadikan strategi "China-plus-one" satu realiti yang berdaya maju bagi korporat global.

Asas Makroekonomi yang Diperkukuh

Peralihan ini disokong oleh latar belakang makroekonomi yang jauh lebih sihat. Walaupun terdapat ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan kebimbangan mengenai harga minyak, akaun semasa India kekal neutral sejak Februari. Kestabilan ini menunjukkan bahawa kebimbangan mengenai krisis imbangan pembayaran adalah sebahagian besarnya tidak berasas.

Tambahan pula, mata wang telah mencapai tahap terendah berdasarkan pelarasan sebenar, dan jualan agresif Pelabur Institusi Asing (FII) yang dilihat pada akhir 2023 nampaknya telah berakhir. Dengan akaun modal yang semakin bertambah baik dan ramalan pertumbuhan keuntungan korporat dua angka, asas bagi lonjakan pembuatan telah tersedia dengan kukuh. Bagi pelabur, sumber utama "alpha"—atau pulangan yang mengatasi pasaran—dijangka akan muncul daripada kitaran eksport pembuatan jangka panjang ini.

Ringkasan Utama

• Peralihan Struktur: India sedang beralih daripada tumpuan kepada penggantian import domestik kepada menjadi pemain bersepadu utama dalam rantaian bekalan pembuatan global.
• Akses Perdagangan yang Dipertingkatkan: Ketersambungan perdagangan telah melonjak daripada 11% kepada 60% ekonomi global, mengurangkan halangan tarif secara ketara bagi pengeksport India.
• Daya Saing Kos: Pelaburan besar dalam tenaga boleh diperbaharui telah menyelaraskan kos elektrik industri India dengan pesaing global, sekali gus menghapuskan halangan utama bagi pembuatan.