Бум експорту промислової продукції в Індії: чому саме зараз настав слушний час

Індія стоїть на порозі трансформаційної економічної ери, переходячи від простої внутрішньої самодостатності до інтеграції в глобальні ланцюги постачання. Після подолання значної волатильності валюти та відтоку іноземних інвесторів розпочався структурний зсув, який може визначити наступне десятиліття промислового зростання Індії.

Від імпортозаміщення до глобальної інтеграції

Протягом багатьох років наратив навколо індійської промисловості зосереджувався на «імпортозаміщенні» — ідеї виробництва товарів всередині країни, щоб зменшити залежність від іноземного імпорту. Однак Мукул Кочар, голова відділу інституційних акцій в Investec Capital Services, стверджує, що такий погляд зараз є занадто вузьким. Ринок еволюціонував від маломасштабних зусиль із заповнення внутрішніх прогалин до масштабного руху, спрямованого на інтеграцію індійського виробництва в глобальний ланцюг створення вартості.

Кочар прогнозує, що протягом наступних трьох-п'яти років відбудеться стабільний цикл експорту промислової продукції. На відміну від попередніх етапів, цей цикл зумовлений здатністю індійських компаній конкурувати за частку на світовому ринку, а не просто задовольняти місцевий попит.

Два стовпи експортної конкурентоспроможності

Два критично важливі структурні чинники усунули традиційні бар'єри, які колись перешкоджали індійським експортерам: торговельну зв'язність та витрати на енергію.

По-перше, торговельна зв'язність Індії зробила колосальний стрибок. Лише рік тому значущі торговельні угоди Індії охоплювали лише 11% світової економіки за номінальним ВВП. Після хвилі стратегічних угод цей показник зріс до 60%. Таке розширення охоплення гарантує, що індійські експортери більше не стикаються з дискримінаційними тарифами порівняно зі своїми міжнародними конкурентами, що забезпечує їм рівні умови гри в більшій частині Азії.

По-друге, енергетичну невигідність було нейтралізовано. Завдяки агресивному розширенню сонячної енергетики та вдосконаленню промислових енергетичних рішень, Індія привела ціни на електроенергію у відповідність до цін країн-конкурентів у сфері виробництва. Така конвергенція витрат на енергію в поєднанні з кращим доступом до ринків робить стратегію «Китай плюс один» реальною можливістю для глобальних корпорацій.

Зміцнення макроекономічного фундаменту

Цей зсув підтримується набагато здоровшим макроекономічним фоном. Попри геополітичну напруженість на Близькому Сході та занепокоєння щодо цін на нафту, рахунок поточних операцій Індії залишається нейтральним з лютого. Така стабільність свідчить про те, що побоювання щодо кризи платіжного балансу є переважно безпідставними.

Крім того, курс валюти досяг дна з урахуванням реальних показників, а агресивні продажі з боку іноземних інституційних інвесторів (FII), що спостерігалися наприкінці 2023 року, схоже, завершилися. З покращенням рахунків капіталу та прогнозованим двозначним зростанням прибутку корпорацій, фундамент для ралі в промисловому секторі вже міцно закладено. Очікується, що для інвесторів основним джерелом «альфи» — або прибутковості, що перевищує ринкову — стане саме цей довгостроковий цикл експорту промислової продукції.

Основні висновки

• Структурний зсув: Індія переходить від зосередження на внутрішньому імпортозаміщенні до статусу великого інтегрованого гравця в глобальному ланцюгу постачання промислової продукції.
• Розширення доступу до торгівлі: Торговельна зв'язність зросла з 11% до 60% світової економіки, що значно знижує тарифні бар'єри для індійських експортерів.
• Конкурентоспроможність за витратами: Масштабні інвестиції у відновлювану енергетику привели витрати на промислову електроенергію в Індії у відповідність до світових конкурентів, усунувши головну перешкоду для виробництва.