Rentes op Eurozone-obligaties stabiliseren na vredesakkoord in het Midden-Oosten

Geopolitieke verschuivingen in het Midden-Oosten herstructureren de wereldwijde energiemarkten en zorgen voor een aanzienlijke verschuiving in de verwachtingen voor het Europese monetaire beleid. Een voorlopige overeenkomst tussen de VS en Iran om de vijandelijkheden te beëindigen en de Straat van Hormuz te heropenen, heeft de noodzakelijke stabiliteit gebracht aan de rentes op staatsobligaties in de eurozone.

Impact van de overeenkomst over de Straat van Hormuz op de energiemarkten

De aankondiging van een vredesakkoord om de Straat van Hormuz te heropenen, heeft voor rimpelingen gezorgd in de wereldwijde energiestromen. Deze vitale waterweg faciliteert de doorvoer van ongeveer een vijfde van de wereldwijde olie- en gasstroom, en de heropening ervan zal naar verwachting de beperkingen in de wereldwijde energievoorziening aanzienlijk verlichten.

De reactie van de markt was onmiddellijk, waarbij de Brent crude-futures voor de eerstvolgende maand zakten naar hun laagste niveau sinds 10 maart. Nu de energieprijzen stabiliseren, lijkt de directe dreiging van door het aanbod gedreven inflatie af te nemen, wat een psychologisch steuntje in de rug biedt voor zowel de obligatiemarkten als beleggers.

Na een scherpe daling, waarbij de rentes een dieptepunt bereikten dat het laagste in meer dan twee weken was, zijn de staatsobligaties in de eurozone begonnen te stabiliseren. De Duitse 10-jarige Bund, de benchmark voor de gehele eurozone, bleef dinsdag relatief ongewijzigd op 2,954%. Dit volgt op een opmerkelijke daling op maandag, waarbij de rente met 5 bps daalde naar 2,9443%, het laagste punt sinds eind mei.

Kortlopende rentes, die zeer gevoelig zijn voor verschuivingen in het beleid van de Europese Centrale Bank (ECB), vertoonden eveneens lichte bewegingen. De Duitse tweejaarsrente zag een marginale stijging van 0,5 bps naar 2,577%, een lichte herstel van het dieptepunt van 2,547% dat maandag werd genoteerd.

Verschuivende verwachtingen voor het monetaire beleid van de ECB

De belangrijkste implicatie van het vredesakkoord ligt in de veranderende vooruitzichten voor renteverhogingen. Hoewel de ECB tot de eerste grote centrale banken behoorde die het beleid aanscherpt na het uitbreken van het conflict, heeft de recente geopolitieke de-escalatie de verwachtingen voor verdere agressieve verkrapping getemperd.

Geldmarktfutures prijzen momenteel 32 basispunten aan verkrapping in tegen het einde van het jaar. Dit suggereert dat beleggers een enkele verhoging van een kwart punt verwachten, met slechts 30% kans op een extra verhoging. Hoewel sommige beleidsmakers, zoals de Duitser Joachim Nagel, waarschuwen dat het herstellen van de olievoorraden naar het niveau van vóór de oorlog maanden zal duren, geloven veel analisten dat de ECB mogelijk het einde van haar renteverhogingscyclus nadert.

Kernpunten