อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซนเริ่มทรงตัวหลังข้อตกลงสันติภาพในตะวันออกกลาง

การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางกำลังปรับเปลี่ยนโครงสร้างตลาดพลังงานโลก และขับเคลื่อนให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของยุโรป ข้อตกลงเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในการยุติการสู้รบและเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ได้ช่วยสร้างเสถียรภาพที่จำเป็นอย่างยิ่งต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในยูโรโซน

ผลกระทบของข้อตกลงช่องแคบฮอร์มุซต่อตลาดพลังงาน

การประกาศข้อตกลงสันติภาพเพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งได้ส่งผลกระทบเป็นวงกว้างต่อเส้นทางพลังงานทั่วโลก เส้นทางเดินเรือที่สำคัญนี้เป็นเส้นทางผ่านของปริมาณน้ำมันและก๊าซธรรมชาติประมาณหนึ่งในห้าของโลก และการกลับมาเปิดใช้งานอีกครั้งคาดว่าจะช่วยบรรเทาข้อจำกัดด้านอุปทานพลังงานโลกได้อย่างมีนัยสำคัญ

ตลาดตอบรับในทันที โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ล่วงหน้าส่งมอบเดือนใกล้สุดร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 10 มีนาคม เมื่อราคาพลังงานเริ่มทรงตัว ภัยคุกคามจากเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยอุปทานก็ดูเหมือนจะลดน้อยลง ซึ่งช่วยสร้างความเชื่อมั่นทางจิตวิทยาให้กับทั้งตลาดพันธบัตรและนักลงทุน

แนวโน้มอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและการเคลื่อนไหวของตัวชี้วัดหลัก

หลังจากที่อัตราผลตอบแทนลดลงอย่างรวดเร็วจนแตะระดับต่ำสุดในรอบกว่าสองสัปดาห์ พันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนก็เริ่มกลับมาทรงตัว พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปี (Bund) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดหลักของยูโรโซนทั้งหมด ไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนักในวันอังคารที่ระดับ 2.954% หลังจากที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในวันจันทร์ โดยอัตราผลตอบแทนลดลง 5 bps มาอยู่ที่ 2.9443% ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคม

อัตราผลตอบแทนระยะสั้นซึ่งมีความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ก็มีการเคลื่อนไหวเล็กน้อยเช่นกัน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.5 bps มาอยู่ที่ 2.577% ซึ่งฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยจากระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์ที่ 2.547% เมื่อวันจันทร์

การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของ ECB

นัยสำคัญที่สุดของข้อตกลงสันติภาพนี้อยู่ที่มุมมองที่เปลี่ยนไปเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ว่า ECB จะเป็นหนึ่งในธนาคารกลางหลักกลุ่มแรกๆ ที่ดำเนินนโยบายตึงตัวหลังจากเกิดความขัดแย้ง แต่การลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้ ได้ทำให้ความคาดหวังต่อการดำเนินนโยบายตึงตัวอย่างรุนแรงในอนาคตลดน้อยลง

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตลาดเงินกำลังสะท้อนถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 32 bps ภายในสิ้นปีนี้ สิ่งนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวที่ระดับ 0.25% โดยมีโอกาสเพียง 30% เท่านั้นที่จะมีการปรับขึ้นเพิ่มเติม แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายบางราย เช่น Joachim Nagel จากเยอรมนี จะเตือนว่าการฟื้นฟูอุปทานน้ำมันให้กลับสู่ระดับก่อนสงครามจะต้องใช้เวลาหลายเดือน แต่นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่า ECB อาจกำลังเข้าสู่ช่วงปลายของวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

สรุปประเด็นสำคัญ