Дохідність облігацій єврозони стабілізувалася після мирної угоди на Близькому Сході

Геополітичні зрушення на Близькому Сході змінюють структуру світових енергетичних ринків і спричиняють значну зміну очікувань щодо європейської монетарної політики. Попередня угода між США та Іраном про припинення бойових дій і відновлення руху через Ормузьку протоку забезпечила вкрай необхідну стабільність дохідності державних облігацій єврозони.

Вплив угоди щодо Ормузької протоки на енергетичні ринки

Оголошення про мирну угоду щодо відновлення руху через Ормузьку протоку викликало резонанс у світових енергетичних коридорах. Цей життєво важливий водний шлях забезпечує транзит приблизно однієї п'ятої світового потоку нафти та газу, і очікується, що його відкриття суттєво полегшить обмеження світового енергопостачання.

Реакція ринку була миттєвою: ф'ючерси на нафту марки Brent із поставкою в найближчий місяць впали до найнижчого рівня з 10 березня. Оскільки ціни на енергоносії стабілізуються, безпосередня загроза інфляції, спричиненої дефіцитом пропозиції, здається, відступає, створюючи психологічну опору як для ринків облігацій, так і для інвесторів.

Тренди дохідності облігацій та рух еталонних показників

Після різкого падіння, внаслідок якого дохідність досягла мінімуму за понад два тижні, державні облігації єврозони почали стабілізуватися. Німецькі 10-річні облігації (Bund), що є еталоном для всієї єврозони, у вівторок залишилися відносно незмінними на рівні 2,954%. Це відбулося після помітного падіння в понеділок, коли дохідність знизилася на 5 базисних пунктів до 2,9443%, що стало найнижчим показником з кінця травня.

Короткострокова дохідність, яка є дуже чутливою до змін у політиці Європейського центрального банку (ЄЦБ), також продемонструвала незначну динаміку. Дохідність дворічних облігацій Німеччини зросла на 0,5 базисного пункту до 2,577%, трохи відновившись після двотижневого мінімуму у 2,547%, зафіксованого в понеділок.

Зміна очікувань щодо монетарної політики ЄЦБ

Найважливішим наслідком мирної угоди є зміна прогнозів щодо підвищення відсоткових ставок. Хоча ЄЦБ був одним із перших великих центральних банків, які посилили монетарну політику після початку конфлікту, нещодавня геополітична деескалація пом'якшила очікування щодо подальшого агресивного жорсткого регулювання.

Ф'ючерси на грошовий ринок наразі закладають у ціну 32 базисних пункти посилення монетарної політики до кінця року. Це свідчить про те, що інвестори очікують лише одного підвищення на чверть відсотка, при цьому ймовірність додаткового підвищення становить лише 30%. Хоча деякі представники регуляторів, як-от Йоахім Нагель із Німеччини, застерігають, що відновлення поставок нафти до довоєнних рівнів триватиме місяці, багато аналітиків вважають, що ЄЦБ може наближатися до завершення циклу підвищення ставок.

Основні висновки

• Енергетична стабільність: Очікується, що відновлення сполучення в Ормузькій протоці послабить тиск на енергопостачання, що призведе до падіння ф'ючерсів на нафту марки Brent до мінімумів за кілька місяців.
• Стабілізація доходності: Дохідність 10-річних німецьких облігацій (Bunds) коливається на рівні мінімумів за два тижні, оскільки волатильність ринку знижується після укладення попередньої угоди між США та Іраном.
• Прогноз щодо ЄЦБ: Очікування подальшого підвищення відсоткових ставок ЄЦБ скоротилися, і тепер ринки закладають у ціну лише обмежене посилення монетарної політики до кінця року.