中东和平协议达成后，欧元区债券收益率趋于稳定

中东地区的地缘政治变化正在重塑全球能源市场，并推动欧洲货币政策预期发生重大转变。美国与伊朗就结束敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡达成的初步协议，为欧元区政府债券收益率提供了急需的稳定性。

霍尔木兹海峡协议对能源市场的影响

关于重新开放霍尔木兹海峡和平协议的公告在全球能源通道中引起了波动。这一关键水道承载了全球约五分之一的石油和天然气流量，其重新开放预计将显著缓解全球能源供应限制。

市场反应迅速，布伦特原油近月期货价格跌至 3 月 10 日以来的最低水平。随着能源价格趋于稳定，供应驱动型通胀的直接威胁似乎正在消退，这为债券市场和投资者提供了心理缓冲。

债券收益率趋势与基准变动

在收益率跌至两周多以来的低点后，欧元区政府债券已开始趋于稳定。作为整个欧元区基准的德国 10 年期国债（Bund）在周二保持相对稳定，维持在 2.954%。此前在周一出现了显著下跌，收益率下降了 5 个基点至 2.9443%，创下 5 月下旬以来的最低点。

对欧洲央行（ECB）政策变化高度敏感的短期收益率也出现了轻微波动。德国两年期收益率小幅上升 0.5 个基点，达到 2.577%，较周一创下的 2.547% 的两周低点略有回升。

欧洲央行货币政策预期的转变

该和平协议最显著的影响在于加息前景的变化。尽管在冲突爆发后，欧洲央行是首批采取紧缩政策的主要央行之一，但近期地缘政治局势的降温缓解了市场对进一步激进紧缩政策的预期。

货币市场期货目前正反映出到年底前将有 32 个基点的紧缩预期。这表明投资者预计会有一次 25 个基点的加息，而再次加息的可能性仅为 30%。尽管一些政策制定者（如德国的 Joachim Nagel）警告称，将石油供应恢复到战前水平需要数月时间，但许多分析师认为 ECB 可能正接近其加息周期的尾声。

核心要点