อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซนทรงตัวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์ ท่ามกลางข้อตกลงสันติภาพในตะวันออกกลาง

ภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งช่วยบรรเทาความตึงเครียดให้กับตลาดการเงินทั่วโลก หลังจากมีการบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในการยุติการสู้รบและเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในยูโรโซนทรงตัวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์

ผลกระทบของข้อตกลงช่องแคบฮอร์มุซต่อตลาดพลังงาน

การประกาศข้อตกลงเบื้องต้นในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางเดินเรือที่สำคัญซึ่งเป็นทางผ่านของน้ำมันและก๊าซธรรมชาติถึงหนึ่งในห้าของโลก ได้ส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังภาคพลังงาน เมื่อความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานลดน้อยลง ราคาน้ำมันดิบ Brent ล่วงหน้าส่งมอบเดือนใกล้สุดจึงร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 10 มีนาคม

สำหรับยูโรโซน การผ่อนคลายความกังวลด้านอุปทานพลังงานนี้ถือเป็นเรื่องสำคัญอย่างยิ่ง ต้นทุนพลังงานที่ต่ำลงทำหน้าที่เป็นเกราะป้องกันเงินเฟ้อตามธรรมชาติ ช่วยลดแรงกดดันต่อราคาสินค้าอุปโภคบริโภคในทันที และบรรเทาความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว เมื่อความผันผวนของราคาพลังงานลดลง ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนความผันผวนของตลาดในช่วงที่ผ่านมาจึงดูเหมือนจะเริ่มคลี่คลายลง

การทรงตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงของเยอรมนี

จากพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงในเยอรมนีเริ่มแสดงสัญญาณของการทรงตัว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตร Bund อายุ 10 ปีของเยอรมนี ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดหลักของสภาวะเศรษฐกิจในยูโรโซน ส่วนใหญ่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในวันอังคารที่ระดับ 2.954% หลังจากที่ร่วงลงอย่างมากในวันจันทร์ โดยลดลง 5 bps มาอยู่ที่ 2.9443% ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 29 พฤษภาคม

ในทำนองเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีของเยอรมนี ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของความเชื่อมั่นนักลงทุนต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ย ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 0.5 bps มาอยู่ที่ 2.577% หลังจากที่อัตราผลตอบแทนเคยแตะระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์ที่ 2.547% เมื่อวันจันทร์ ซึ่งสะท้อนถึงการปรับตัวอย่างรวดเร็วของตลาดต่อข่าวข้อตกลงสันติภาพ

การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของ ECB

ผลกระทบที่สำคัญที่สุดของข้อตกลงสันติภาพคือการปรับลดความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) แม้ว่า ECB จะเป็นธนาคารกลางหลักแห่งแรกที่ดำเนินนโยบายตึงตัวหลังจากเกิดความขัดแย้ง แต่ในขณะนี้ความเป็นไปได้ในการดำเนินนโยบายตึงตัวเพิ่มเติมกำลังถูกตั้งคำถาม

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตลาดเงินกำลังสะท้อนความคาดหวังถึงการคุมเข้มนโยบายการเงิน 32 bps ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งหมายถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งที่ระดับ 0.25% (quarter-point) และมีโอกาสประมาณ 30% ที่จะมีการปรับขึ้นเพิ่มเติม Mohit Kumar นักเศรษฐศาสตร์จาก Jefferies ตั้งข้อสังเกตว่าข้อตกลงที่ประสบความสำเร็จบ่งชี้ว่า ECB อาจกำลังเข้าสู่ช่วงปลายของวัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายยังคงมีความระมัดระวัง แม้ว่า Christine Lagarde ประธาน ECB จะออกมาต้อนรับข่าวนี้ แต่บุคคลอื่น เช่น Joachim Nagel จากเยอรมนี ได้เตือนว่าการบรรเทาภาวะเงินเฟ้ออาจไม่ได้เกิดขึ้นในทันที เนื่องจากกระบวนการฟื้นฟูอุปทานน้ำมันให้กลับสู่ระดับก่อนสงครามอาจต้องใช้เวลาหลายเดือน

สรุปประเด็นสำคัญ