عوائد السندات في منطقة اليورو مستقرة بالقرب من أدنى مستوى لها منذ أسبوعين وسط اتفاق سلام في الشرق الأوسط

شهد المشهد الجيوسياسي في الشرق الأوسط تحولاً كبيراً، مما وفر انفراجة تشتد الحاجة إليها للأسواق المالية العالمية. وفي أعقاب اتفاق أولي بين الولايات المتحدة وإيران لإنهاء الأعمال العدائية وإعادة فتح مضيق هرمز، استقرت عوائد السندات الحكومية في منطقة اليورو بالقرب من أدنى مستوياتها منذ أسبوعين.

تأثير اتفاق مضيق هرمز على أسواق الطاقة

أحدث الإعلان عن اتفاق أولي لإعادة فتح مضيق هرمز — وهو شريان بحري حيوي يتدفق من خلاله خمس النفط والغاز في العالم — موجات من التأثير في قطاع الطاقة. ومع تراجع تهديدات انقطاع الإمدادات، تراجعت العقود الآجلة لخام Brent للشهر الأول إلى أدنى مستوياتها منذ 10 مارس.

وبالنسبة لمنطقة اليورو، فإن هذا التخفيف من المخاوف بشأن إمدادات الطاقة يعد أمراً حيوياً. إذ تعمل تكاليف الطاقة المنخفضة كمصد طبيعي ضد التضخم، مما يقلل الضغط المباشر على أسعار المستهلك ويخفف من المخاوف من الركود الاقتصادي. ومع انحسار تقلبات الطاقة، يبدو أن المحرك الرئيسي للاضطرابات الأخيرة في السوق بدأ يهدأ.

استقرار عوائد السندات الألمانية المرجعية

في أعقاب هذه التطورات الجيوسياسية، أظهرت العوائد المرجعية في ألمانيا علامات على الاستقرار. وظل عائد سندات Bund الألمانية لأجل 10 سنوات، وهو المقياس الأساسي للصحة الاقتصادية لمنطقة اليورو، دون تغيير إلى حد كبير يوم الثلاثاء عند 2.954%. ويأتي ذلك بعد انخفاض كبير يوم الاثنين، حيث انخفض بمقدار 5 نقاط أساس إلى 2.9443%، مسجلاً أدنى مستوى له منذ 29 مايو.

وبالمثل، شهد عائد السندات الألمانية لأجل عامين — وهو مؤشر رئيسي لتوجهات المستثمرين فيما يتعلق بمسارات أسعار الفائدة — ارتفاعاً طفيفاً قدره 0.5 نقطة أساس ليصل إلى 2.577%. ويأتي هذا بعد أن لامس العائد أدنى مستوى له منذ أسبوعين عند 2.547% يوم الاثنين، مما يعكس التكيف السريع للسوق مع أخبار اتفاق السلام.

تحول التوقعات بشأن السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي (ECB)

تتمثل النتيجة الأكثر أهمية لاتفاق السلام في المراجعة الهبوطية للتوقعات بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB). وبينما كان البنك المركزي الأوروبي أول بنك مركزي رئيسي يقوم بتشديد السياسة عقب اندلاع الصراع، فإن احتمال المزيد من التشديد بات الآن موضع تساؤل.

تسعّر العقود الآجلة لسوق النقد حالياً تشديداً بمقدار 32 نقطة أساس بحلول نهاية العام، مما يعني رفعاً واحداً بمقدار ربع نقطة مئوية واحتمالاً بنسبة 30% تقريباً لحدوث زيادة إضافية. وأشار موهيت كومار، الخبير الاقتصادي في Jefferies، إلى أن نجاح الصفقة يعني أن البنك المركزي الأوروبي (ECB) قد يكون بصدد الوصول إلى نهاية دورة رفع أسعار الفائدة.

ومع ذلك، لا يزال الحذر يسود بين صانعي السياسات. فبينما رحبت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، بهذه الأنباء، حذر آخرون، مثل يواكيم ناجل من ألمانيا، من أن تخفيف التضخم قد لا يكون فورياً، حيث قد يستغرق استعادة إمدادات النفط إلى مستويات ما قبل الحرب عدة أشهر.

أبرز النقاط المستخلصة