Rentowności obligacji strefy euro stabilne w pobliżu dwutygodniowego minimum na tle porozumienia pokojowego na Bliskim Wschodzie

Krajobraz geopolityczny na Bliskim Wschodzie uległ znaczącej zmianie, przynosząc długo oczekiwaną ulgę globalnym rynkom finansowym. W następstwie wstępnego porozumienia między USA a Iranem w sprawie zakończenia działań wojennych i ponownego otwarcia cieśniny Ormuz, rentowności obligacji skarbowych strefy euro ustabilizowały się w pobliżu dwutygodniowych minimów.

Wpływ porozumienia w sprawie cieśniny Ormuz na rynki energii

Zapowiedź wstępnego porozumienia w sprawie ponownego otwarcia cieśniny Ormuz — kluczowej arterii morskiej, przez którą przepływa jedna piąta światowych zasobów ropy i gazu — wywołała poruszenie w sektorze energetycznym. Wraz ze słabnięciem zagrożenia przerwami w dostawach, kontrakty terminowe na ropę Brent w najbliższym miesiącu spadły do najniższych poziomów od 10 marca.

Dla strefy euro to złagodzenie obaw o dostawy energii ma kluczowe znaczenie. Niższe koszty energii działają jako naturalny bufor przeciwko inflacji, zmniejszając bezpośrednią presję na ceny konsumpcyjne i łagodząc obawy przed stagnacją gospodarczą. W miarę jak zmienność cen energii maleje, główny czynnik niedawnych turbulencji rynkowych wydaje się wygasać.

Stabilizacja niemieckich rentowności benchmarkowych

W następstwie tych wydarzeń geopolitycznych rentowności benchmarkowe w Niemczech wykazały oznaki stabilizacji. Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji Bund, będąca głównym wskaźnikiem kondycji gospodarczej strefy euro, we wtorek pozostała w dużej mierze bez zmian na poziomie 2,954%. Nastąpiło to po znacznym spadku w poniedziałek, kiedy to obniżyła się o 5 bps do poziomu 2,9443%, osiągając najniższy punkt od 29 maja.

Podobnie rentowność niemieckich obligacji dwuletnich — kluczowy wskaźnik nastrojów inwestorów dotyczących trajektorii stóp procentowych — odnotowała niewielki wzrost o 0,5 bps do poziomu 2,577%. Stało się to po tym, jak w poniedziałek rentowność ta osiągnęła dwutygodniowe minimum na poziomie 2,547%, co odzwierciedla szybką reakcję rynku na wiadomości o porozumieniu pokojowym.

Zmieniające się oczekiwania wobec polityki pieniężnej EBC

Najważniejszą konsekwencją porozumienia pokojowego jest rewizja w dół oczekiwań dotyczących podwyżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny (EBC). Choć EBC był pierwszym dużym bankiem centralnym, który zaostrzył politykę po wybuchu konfliktu, perspektywa dalszego zacieśniania jest obecnie kwestionowana.

Futures na rynku pieniężnym wyceniają obecnie zacieśnienie o 32 punkty bazowe do końca roku, co oznacza jedną podwyżkę o ćwierć punktu procentowego i około 30% szans na dodatkową zmianę. Ekonomista Jefferies, Mohit Kumar, zauważył, że udana transakcja sugeruje, że EBC może zbliżać się do końca cyklu podwyżek stóp procentowych.

Jednak wśród decydentów wciąż panuje ostrożność. Choć przewodnicząca EBC Christine Lagarde powitała te wiadomości, inni, jak np. Joachim Nagel z Niemiec, ostrzegają, że ulga inflacyjna może nie nastąpić natychmiast, ponieważ przywrócenie dostaw ropy do poziomów sprzed wojny może potrwać kilka miesięcy.

Kluczowe wnioski