HDFC Bank haalt 750 miljoen dollar op via ECB onder het nieuwe swapregime van de RBI

HDFC Bank heeft met succes 750 miljoen dollar opgehaald via de uitgifte van 5-jarige offshore obligaties. Hiermee is de bank een belangrijke mijlpaal bereikt als de eerste kredietverstrekker die gebruikmaakt van de nieuwe speciale swapregeling van de Reserve Bank of India (RBI). Deze strategische zet maakt gebruik van een nieuwe faciliteit van de centrale bank, die is ontworpen om de kosten van hedging te verlagen voor Indiase instellingen die op zoek zijn naar buitenlands kapitaal.

Gebruikmaken van de 1,5% vaste swap van de RBI

De hoeksteen van deze uitgifte is de recente speciale swapregeling van de RBI, die erop gericht is om dollars uit het buitenland naar de Indiase economie te trekken. Onder dit schema kunnen banken en ondernemingen uit de publieke sector dollars aan de RBI verkopen en afspreken deze aan het einde van de looptijd van de lening terug te kopen tegen een vast tarief van 1,5% per jaar, met een halfjaarlijkse samengestelde rente.

Vóór deze interventie konden de kosten voor het afdekken van toekomstige dollarverplichtingen voor instellingen oplopen tot wel 4%. Door gebruik te maken van deze mogelijkheid heeft HDFC Bank een groot deel van het valutarisico effectief geneutraliseerd, waardoor externe commerciële leningen (ECB's) een veel aantrekkelijkere en voorspelbaardere financieringsbron zijn geworden.

Uitzonderlijke vraag van investeerders en prijsstelling

De obligatie-uitgifte van HDFC Bank trok overweldigende belangstelling van de wereldwijde financiële gemeenschap. De bank wist een orderboek te vullen van in totaal 2,1 miljard dollar, waarbij ongeveer 90 investeerders deelnamen aan het biedingsproces. Het investeerdersprofiel was zeer geavanceerd: grote wereldwijde vermogensbeheerders waren goed voor 54% van de investeerders, terwijl wereldwijde banken en financiële instellingen 28% uitmaakten.

Geografisch gezien domineerden Aziatische investeerders de uitgifte met 68% van de allocatie, gevolgd door de regio Europa, het Midden-Oosten en Afrika (EMEA) met 32%. De obligatie werd geprijsd met een uiteindelijke coupon van 5,067%, wat een spread vertegenwoordigt van slechts 90 basispunten boven de 5-jarige Amerikaanse staatsobligatie (US Treasury) — de kleinste spread die ooit is vastgelegd voor een bank in de private sector in India.

Een katalysator voor massale kapitaalinstroom

De succesvolle uitvoering door HDFC Bank zal naar verwachting een golf van soortgelijke uitgiften in het Indiase financiële landschap teweegbrengen. Branchen insiders suggereren dat zowel grote banken uit de publieke als de private sector momenteel deze mogelijkheid evalueren om hun externe leningen naar voren te halen.

De State Bank of India (SBI) is al in beweging; de centrale raad staat gepland om op 18 juni bijeen te komen om goedkeuring te vragen voor het aantrekken van kapitaal via schuldinstrumenten in zowel roepie als vreemde valuta. Naast de bankensector staan ook grote publieke eenheden (PSU's), zoals Power Finance Corp (PFC), Rural Electrification Corp (REC) en NaBFID, klaar om gebruik te maken van deze faciliteit. Volgens prognoses van het Japanse MUFG zouden deze gecombineerde instroombedragen potentieel bijna $75 miljard kunnen bereiken.

Kernpunten