Akcje Cipla rosną o 4%, gdy Citi upatruje szans w 90-dniowych katalizatorach wzrostu

Gigant farmaceutyczny Cipla odnotował wzrost kursu akcji o 4%, osiągając poziom 1409 rupii na giełdzie BSE, po optymistycznej aktualizacji od międzynarodowego domu maklerskiego Citi. Umieszczając akcje na liście „90-day Positive Catalyst Watch” (90-dniowa obserwacja pozytywnych katalizatorów), Citi zasygnalizowało, że kilka nadchodzących kamieni milowych w zakresie regulacji i produktów może wywołać znaczącą zmianę wyceny (re-rating) ceny.

Czynniki na rynku USA i kamienie milowe produktów

Głównym motorem optymizmu Citi jest seria nadchodzących wydarzeń na rynku amerykańskim. Dom maklerski podtrzymał rekomendację „Kupuj” z ceną docelową 1700 rupii, co oznacza potencjał wzrostu na poziomie 25,55%.

Kluczowym katalizatorem w najbliższym czasie jest oczekiwana aprobata leku gFlovent produkowanego w zakładzie Cipla w Goa, co ma wzmocnić wzrost przychodów w USA. Dodatkowo spodziewany jest impuls wzrostowy związany z planowanym wprowadzeniem na rynek gVentolin. Citi podkreśliło również silną pozycję konkurencyjną Cipla w USA, zauważając, że produkt Nintedanib zdobył już niemal 50% udziału w rynku. Po okresie niedawnych osłabień, segment biznesowy w USA jest obecnie przygotowany na znaczące odbicie przychodów.

Odporność krajowa i perspektywy regulacyjne

Na rynku krajowym indyjski biznes Cipla pozostaje filarem firmy, generując niemal dwie trzecie wskaźnika EBITDA spółki. Dom maklerski odnotował stabilne ożywienie w portfolio produktów oddechowych firmy, które nadal napędza wyniki na rynku indyjskim.

Dalszy wzrost może wynikać z uzyskania zgód regulacyjnych. W każdej chwili spodziewana jest ponowna inspekcja zakładu w Indore; pomyślny wynik i późniejsza zgoda USFDA stanowiłyby potężny dodatkowy katalizator. Co więcej, przewiduje się, że łagodzenie napięć geopolitycznych zmniejszy wcześniejsze obawy dotyczące kosztów surowców i zmienności marż.

Przewaga wyceny nad krajowymi konkurentami

Mimo trudnego ostatniego okresu finansowego — w którym skonsolidowany zysk netto w czwartym kwartale spadł o 55% r/r do 555 crore rupii — Citi uważa, że zyski Cipla prawdopodobnie osiągnęły dno po spadkach związanych z gRevlimid.

Z perspektywy wyceny Citi argumentuje, że Cipla oferuje bardziej atrakcyjną ekspozycję na indyjski rynek farmaceutyczny niż wielu jej konkurentów. Dom maklerski wskazał, że indyjski biznes Cipla jest wyceniany na 7,8-krotność sprzedaży w FY26, co jest znacznie rozsądniejszą wyceną niż w przypadku Mankind Pharma, który notowany jest na poziomie 8,5-krotności. Obecnie akcje są notowane przy 25-krotności prognozowanych zysków na FY27E i 21-krotności na FY28E, co sugeruje korzystny profil ryzyka do zysku dla inwestorów długoterminowych.

Kluczowe wnioski

• Docelowy potencjał wzrostu: Citi podtrzymuje rekomendację „Kupuj” dla Cipla z ceną docelową 1700 rupii, co implikuje potencjalny wzrost o 25,55%.
• Motory wzrostu w USA: Nadchodzące zatwierdzenia dla gFlovent i wprowadzenie gVentolin, wraz z 50-procentowym udziałem w rynku Nintedanib w USA, są kluczowymi wyzwalaczami wzrostu.
• Atrakcyjna wycena: Cipla zapewnia bardziej opłacalny punkt wejścia w indyjski sektor farmaceutyczny w porównaniu do konkurentów, takich jak Mankind, przy wycenie indyjskiego biznesu na poziomie 7,8x sprzedaży w FY26.