Scott Bessent popiera reformę komunikacji Fed i kwestionuje wykres kropkowy (dot plot)

Sekretarz Departamentu Skarbu USA, Scott Bessent, wyraził silne poparcie dla inicjatywy przewodniczącego Rezerwy Federalnej, Kevina Warsha, mającej na celu gruntowną reformę sposobu, w jaki bank centralny komunikuje swoją politykę pieniężną. Bessent twierdzi, że tradycyjne narzędzia, takie jak „forward guidance” oraz „dot plot” (wykres kropkowy), mogą utrudniać Fedowi skuteczne reagowanie na zmieniającą się rzeczywistość gospodarczą.

Odchodzenie od „dot plot” i „forward guidance”

W niedawnym wywiadzie dla CNBC sekretarz skarbu Scott Bessent poparł decyzję Rezerwy Federalnej o przeglądzie ram komunikacyjnych. Kluczowym elementem tego przeglądu jest „dot plot” – kwartalna publikacja stosowana od 2012 roku, która przedstawia prognozy decydentów dotyczące stóp procentowych.

Bessent skrytykował „dot plot” za brak dokładności prognostycznej, sugerując, że często nie odzwierciedla on rzeczywistej przyszłej ścieżki polityki pieniężnej. Co więcej, argumentował, że „forward guidance” stało się „protezą” dla rynków finansowych, co może więzić decydentów w z góry określonych ścieżkach. To podejście jest zgodne ze stanowiskiem przewodniczącego Kevina Warsha, według którego takie wytyczne mogą uniemożliwiać Fedowi szybkie reagowanie na nowe dane ekonomiczne. Aby temu zaradzić, Warsh powołał zespół zadaniowy złożony z pracowników Fed i zewnętrznych ekspertów, który ma zbadać te praktyki komunikacyjne.

Inflacja, AI i elastyczność gospodarcza

Choć najnowszy „dot plot” wskazywał, że około połowa urzędników Fed spodziewa się co najmniej jednej podwyżki stóp procentowych w tym roku, Bessent wezwał do większej elastyczności. Podkreślił znaczenie oceny ewoluujących ryzyk inflacyjnych, zauważając w szczególności, że obawy dotyczące cen energii wynikające z napięć z Iranem mogą być wyolbrzymione. Wskazał na poprawę stabilności żeglugi przez cieśninę Ormuz jako sygnał, że presja inflacyjna wynikająca z konfliktu może być mniej dotkliwa, niż się obawiano.

Bessent przedstawił również optymistyczne prognozy dotyczące produktywności, przywołując szybki rozwój sztucznej inteligencji (AI). Zasugerował, że wzrost produktywności napędzany przez AI może pozwolić gospodarce USA na utrzymanie silnego wzrostu przy jednoczesnym skutecznym powrocie inflacji do celu Fed na poziomie 2%. Wierzy, że ten technologiczny impuls może oddzielić wzrost gospodarczy od presji inflacyjnej.

Przyszłość dolara amerykańskiego i przywództwo Fed

Odnosząc się do rynków walutowych, Bessent zakwestionował powszechne przekonanie, że silniejszy dolar amerykański jest ściśle powiązany z wyższymi stopami procentowymi. Zamiast tego argumentował, że siła dolara wynika z relatywnej odporności i wzrostu gospodarki USA w porównaniu z innymi głównymi gospodarkami świata. Uważa on, że nawet jeśli Rezerwa Federalna ostatecznie obniży koszty pożyczania, perspektywy gospodarcze USA pozostaną głównym czynnikiem napędzającym siłę dolara.

Na koniec Bessent potwierdził swoje zaufanie do przywództwa Kevina Warsha, stwierdzając, że przewodniczący Fed jest dobrze przygotowany do realizacji podwójnego mandatu stabilności cen i maksymalnego zatrudnienia. Zauważył również, że prezydent Donald Trump nadal wspiera kierunek, w jakim Warsh prowadzi bank centralny.

Kluczowe wnioski

• Zmiana komunikacji: Fed przegląda swoją strategię komunikacyjną, koncentrując się na zmniejszeniu zależności od „dot plot” i „forward guidance”, aby zapewnić większą elastyczność polityki.
• AI jako zabezpieczenie przed inflacją: Sekretarz skarbu Bessent uważa, że wzrost produktywności napędzany przez AI może pomóc USA osiągnąć cel inflacyjny na poziomie 2% bez poświęcania wzrostu gospodarczego.
• Czynniki napędzające siłę dolara: Odporność gospodarcza i wyższy wzrost w porównaniu z innymi narodami mogą wspierać silnego dolara amerykańskiego, nawet w warunkach potencjalnych obniżek stóp procentowych.