Fed utrzymuje stopy bez zmian, ale zapowiada podwyżki pod koniec roku pod przewodnictwem Kevina Warsha

W swoim pierwszym przeglądzie polityki jako Przewodniczący, Kevin Warsh skierował Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) w stronę ostrożnego stanowiska, utrzymując stopy procentowe przy jednoczesnym zasygnalizowaniu jastrzębiego zwrotu. Choć bank centralny nie zmienił stopy funduszy federalnych, zaktualizowane prognozy gospodarcze sugerują, że koszty pożyczek prawdopodobnie wzrosną przed końcem roku.

Stopy procentowe utrzymane na poziomie 3,5% – 3,75%

FOMC ogłosił w środę, że utrzyma docelowy zakres stopy funduszy federalnych na poziomie 3,5% – 3,75%. Decyzja ta uzyskała jednomyślne poparcie decydentów, co stanowi pierwszy raz od roku, kiedy komitet osiągnął pełny konsensus.

Fed zauważył, że choć aktywność gospodarcza rozwija się w „solidnym tempie”, istnieje znaczna niepewność wynikająca z napięć geopolitycznych, w szczególności z konfliktu na Bliskim Wschodzie. Mimo tych przeciwności, wzrost produktywności i inwestycje kapitałowe pozostają silne, a rynek pracy nadal wykazuje stały wzrost zatrudnienia.

Jastrzębia perspektywa: podwyżki stóp i rosnące prognozy inflacji

Mimo natychmiastowej pauzy, Podsumowanie Prognoz Gospodarczych (Summary of Economic Projections) wskazuje, że Fed przygotowuje się do zaostrzenia polityki pieniężnej. Spośród 19 urzędników uczestniczących w procesie prognozowania, 18 przewidziało co najmniej jedną podwyżkę stóp przed końcem 2024 roku.

Zmiana ta jest napędzana znaczną rewizją w górę oczekiwań inflacyjnych. Fed podniósł swoją prognozę dla indeksu cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) do 3,6% do końca 2026 roku, co stanowi gwałtowny skok w porównaniu z szacunkiem na poziomie 2,7% podanym w marcu. Obecne dane pokazują inflację na trzyletnim szczycie wynoszącym 4,2%, napędzaną głównie rosnącymi kosztami energii i paliw. W rezultacie bank centralny przewiduje obecnie, że inflacja nie powróci do swojego celu na poziomie 2% przed 2028 rokiem.

Era Kevina Warsha: zmiana stylu przywództwa

To spotkanie stanowi przełomowy moment, gdyż Kevin Warsh przejmuje stery po Jerome Powellu. Kadencja Warsha już teraz sygnalizuje odejście od stylu komunikacji poprzedniej administracji. Podczas gdy Powell był znany z bezpośrednich i przystępnych komentarzy, oczekuje się, że Warsh przyjmie bardziej „rozważne i enigmatyczne” podejście, przypominające styl byłego przewodniczącego Alana Greenspana.

Warsh is expected to favor extensive internal deliberations and fewer public speeches, potentially reducing the frequency of real-time economic commentary. This shift comes at a delicate time, as Warsh must balance the inflationary pressures that demand higher rates against political pressures for lower rates.

Global Market Implications

The Fed's decision to remove forward guidance on the future path of interest rates adds a layer of complexity for global markets. While recent retreats in crude oil prices—falling to around $80 a barrel following a preliminary US-Iran agreement—offered some relief, the underlying inflation data remains stubborn. For Indian markets and global investors, the signal is clear: the era of easy money is being pushed further into the future, with higher borrowing costs likely on the horizon.

Key Takeaways