Индекс Kospi в Южной Корее рухнул на 10% на фоне распродажи акций производителей чипов

На южнокорейском фондовом рынке произошел резкий разворот: основной индекс Kospi обвалился почти на 10% всего за одну торговую сессию. После достижения исторических максимумов всего днем ранее, рынок поддался мощному давлению со стороны продавцов, вызванному опасениями чрезмерной спекуляции в полупроводниковом секторе.

Крах полупроводникового сектора и приостановка торгов

Основным катализатором рыночного обвала стала массовая распродажа акций крупнейших производителей чипов, в частности Samsung Electronics и SK Hynix. Акции обоих гигантов отрасли упали более чем на 12% — это падение было настолько резким, что привело к 20-минутной приостановке торгов на всем рынке для сдерживания волатильности.

Этот спад особенно заметен, поскольку полупроводниковый сектор был основой недавнего успеха Kospi. На долю Samsung Electronics и SK Hynix в совокупности сейчас приходится более половины общей рыночной капитализации индекса. Волатильность последовала за экстраординарным ростом SK Hynix, который демонстрировал рост в течение восьми сессий подряд, что к началу этой недели подняло его показатель доходности с начала года почти до 350%.

Спекуляции и роль инструментов с кредитным плечом

Обвал усугубился массовым оттоком иностранного капитала. К середине дня зарубежные инвесторы распродали акции Kospi на сумму более 4 триллионов вон (2,6 млрд долларов США). В то время как розничные инвесторы пытались «выкупать просадки», рыночные аналитики выразили глубокую обеспокоенность механизмами, лежащими в основе недавнего ралли.

Александр Редман, главный стратег по акциям в CLSA, отметил, что экстремальная волатильность в значительной степени обусловлена активным участием розничных инвесторов и использованием маржинальной торговли. Серьезную обеспокоенность регуляторов вызывает недавнее появление биржевых фондов (ETF) на отдельные акции с кредитным плечом, которые, по мнению аналитиков, «подлили масла в огонь». Это произошло вслед за предупреждением южнокорейских регуляторов относительно рекордного уровня маржинальной задолженности, которая в июне достигла беспрецедентных значений.

Макроэкономическое давление и глобальные сигналы

Помимо внутренних спекуляций, на экономику Южной Кореи оказывают сильное давление более широкие макроэкономические факторы. В этом году южнокорейская вона ослабла по отношению к доллару США на 6,5%, что усилило давление на внутренний рынок.

Кроме того, инвесторы внимательно следят за США в ожидании сигналов относительно денежно-кредитной политики. Поскольку фьючерсы на фонды ФРС подразумевают 75-процентную вероятность повышения ставки к сентябрю, а крупные институты, такие как BofA Global Research, ожидают повышения до конца года, ужесточение глобальной ликвидности создает препятствия как для развивающихся, так и для развитых азиатских рынков. Несмотря на эту резкую коррекцию, Kospi сохраняет устойчивость в годовом исчислении, поднявшись на 94,67% с начала года.

Основные выводы

• Уязвимость сектора чипов: Высокая концентрация Samsung Electronics и SK Hynix в индексе Kospi означает, что волатильность в полупроводниковом секторе может спровоцировать масштабные распродажи по всему индексу и приостановку торгов.
• Спекулятивные риски: Высокий уровень маржинальной задолженности розничных инвесторов и появление ETF на отдельные акции с кредитным плечом значительно повысили рыночную волатильность и системный риск.
• Глобальные препятствия: Усиление ожиданий повышения процентных ставок в США и ослабление корейской воны осложняют путь восстановления южнокорейских акций.