சிப் பங்குகள் விற்பனையால் தென்கொரியாவின் Kospi 10% சரிவு

தென்கொரிய பங்குச் சந்தை ஒரு மிகப்பெரிய மாற்றத்தைச் சந்தித்தது; அதன் முக்கிய குறிகாட்டியான Kospi குறியீடு ஒரே வர்த்தக அமர்வில் கிட்டத்தட்ட 10% சரிந்தது. ஒரு நாளைக்கு முன்பு வரலாற்றுச் சாதனை உச்சத்தைத் தொட்ட சந்தை, குறைக்கடத்தி (semiconductor) துறையில் நிலவும் அதிகப்படியான ஊக வணிகம் குறித்த அச்சத்தால் ஏற்பட்ட கடுமையான விற்பனை அழுத்தத்திற்குத் தள்ளப்பட்டது.

குறைக்கடத்தி சரிவும் சந்தை வர்த்தகத் தடைகளும்

சந்தை சரிவுக்கு முக்கியக் காரணமாக அமைந்தது முன்னணி சிப் தயாரிப்பு நிறுவனங்களான Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகியவற்றில் ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய விற்பனை ஆகும். இந்தத் துறையின் இரு பெரும் நிறுவனங்களின் பங்குகள் 12%-க்கும் மேலாக சரிந்தன; இந்த வீழ்ச்சி மிகவும் தீவிரமாக இருந்ததால், சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கட்டுப்படுத்த 20 நிமிடங்களுக்கு ஒட்டுமொத்த சந்தை வர்த்தகமும் நிறுத்தப்பட்டது.

குறைக்கடத்தித் துறை சமீபத்திய Kospi வெற்றிகளின் முதுகெலும்பாக இருந்ததால், இந்த வீழ்ச்சி மிகவும் அதிர்ச்சியளிக்கிறது. Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகிய இரண்டும் இணைந்து தற்போது இந்த குறியீட்டின் மொத்த சந்தை மூலதனத்தில் பாதியை விட அதிகமாகக் கொண்டுள்ளன. SK Hynix தொடர்ந்து எட்டு அமர்வுகளில் லாபத்தைப் பதிவு செய்து, இந்த வார தொடக்கத்தில் அதன் ஆண்டுத் தொடக்க லாபத்தை கிட்டத்தட்ட 350% ஆக உயர்த்தியிருந்த நிலையில், இந்த ஏற்ற இறக்கம் ஏற்பட்டுள்ளது.

ஊக வணிகம் மற்றும் லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட தயாரிப்புகளின் பங்கு

வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் பெரும் வெளியேற்றம் இந்த சரிவை மேலும் தீவிரப்படுத்தியது. மதிய நேரத்திற்குள், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் 4 டிரில்லியன் வோன் ($2.6 பில்லியன்) மதிப்பிலான Kospi பங்குகளை விற்றுவிட்டனர். சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் "விலை வீழ்ச்சியின் போது வாங்க" (buy the dip) முயற்சி செய்தாலும், சமீபத்திய சந்தை ஏற்றத்தின் அடிப்படை காரணங்கள் குறித்து சந்தை ஆய்வாளர்கள் ஆழ்ந்த கவலையைத் தெரிவித்தனர்.

CLSA நிறுவனத்தின் தலைமை பங்கு வியூகவியலாளர் Alexander Redman, இந்தத் தீவிர ஏற்ற இறக்கத்திற்கு அதிகப்படியான சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பும், மார்ஜின் (margin) பயன்பாடும் முக்கியக் காரணம் என்று குறிப்பிட்டார். சமீபத்தில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட ஒற்றை-பாதுகாப்பு (leveraged single-security) ETFs ஒழுங்குமுறை ஆணையங்களுக்குப் பெரும் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளன; இது "நெருப்பில் எண்ணெய் ஊற்றுவது போன்றது" என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். ஜூன் மாதத்தில் முன்னெப்போதும் இல்லாத வகையில் அதிகரித்த மார்ஜின் கடன்கள் குறித்து தென்கொரிய ஒழுங்குமுறை ஆணையங்கள் ஏற்கனவே எச்சரிக்கை விடுத்திருந்தன.

மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தங்கள் மற்றும் உலகளாவிய சமிக்ஞைகள்

உள்நாட்டு ஊக வணிகத்தைத் தாண்டி, பரந்த மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகளும் தென்கொரியப் பொருளாதாரத்தின் மீது பெரும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி வருகின்றன. இந்த ஆண்டு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக தென்கொரிய வான் (won) மதிப்பு 6.5% சரிந்துள்ளது, இது உள்நாட்டுச் சந்தையில் அழுத்தத்தை அதிகரித்துள்ளது.

கூடுதலாக, பணவியல் கொள்கை குறித்த சமிக்ஞைகளுக்காக முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்காவைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர். செப்டம்பர் மாதத்திற்குள் வட்டி விகிதம் உயரும் 75% வாய்ப்பு இருப்பதாக Fed funds futures உணர்த்துவதுடன், BofA Global Research போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் இந்த ஆண்டிற்கு முன்பே வட்டி உயர்வு ஏற்படும் என்று எதிர்பார்ப்பதால், உலகளாவிய பணப்புழக்கம் குறைந்து வருவது ஆசியாவின் வளர்ந்து வரும் மற்றும் வளர்ந்த சந்தைகளுக்குச் சவால்களை ஏற்படுத்துகிறது. இந்தத் திடீர் சரிவின் பின்னரும், ஆண்டு அடிப்படையில் பார்த்தால் Kospi மீண்டு வருகிறது; இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து இது 94.67% உயர்ந்துள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• சிப் துறையின் பாதிப்பு: Kospi-யில் Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix ஆகியவற்றின் அதிகப்படியான பங்களிப்பு இருப்பதால், குறைக்கடத்தித் துறையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஒட்டுமொத்த குறியீட்டிலும் மிகப்பெரிய விற்பனை மற்றும் வர்த்தகத் தடைகளைத் தூண்டக்கூடும்.
• ஊக வணிக அபாயங்கள்: சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் அதிகப்படியான மார்ஜின் கடன்கள் மற்றும் லெவரேஜ் செய்யப்பட்ட ஒற்றை-பாதுகாப்பு ETFs ஆகியவற்றின் வருகை சந்தையின் ஏற்ற இறக்கத்தையும் முறையான அபாயத்தையும் (systemic risk) கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது.
• உலகளாவிய சவால்கள்: அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு குறித்த வலுவான எதிர்பார்ப்புகளும், பலவீனமடைந்து வரும் கொரிய வான் மதிப்பும் தென்கொரியப் பங்குகள் மீண்டு வருவதற்கான பாதையைச் சிக்கலாக்குகின்றன.