Le Kospi de Corée du Sud chute de 10 % sur fond de vente massive d'actions de semi-conducteurs
Le marché boursier sud-coréen a connu un retournement spectaculaire, l'indice de référence Kospi ayant chuté de près de 10 % en une seule séance de cotation. Après avoir atteint des sommets historiques la veille, le marché a succombé à une intense pression vendeuse, alimentée par les craintes d'une spéculation excessive dans le secteur des semi-conducteurs.
Le krach des semi-conducteurs et les suspensions de cotation
Le principal catalyseur de l'effondrement du marché a été une vente massive de poids lourds de la puce, plus précisément Samsung Electronics et SK Hynix. Les deux géants du secteur ont vu leurs actions plonger de plus de 12 %, un mouvement si brutal qu'il a déclenché une suspension de cotation de 20 minutes sur l'ensemble du marché afin de gérer la volatilité.
Ce repli est particulièrement frappant car le secteur des semi-conducteurs a été le pilier du récent succès du Kospi. Samsung Electronics et SK Hynix représentent désormais ensemble plus de la moitié de la capitalisation boursière totale de l'indice. Cette volatilité fait suite à une progression extraordinaire de SK Hynix, qui avait enregistré des gains pendant huit séances consécutives, portant sa hausse depuis le début de l'année à près de 350 % plus tôt cette semaine.
Spéculation et rôle des produits à effet de levier
Le krach a été exacerbé par un exode massif de capitaux étrangers. À la mi-journée, les investisseurs étrangers avaient vendu pour plus de 4 billions de wons (2,6 milliards de dollars) d'actions du Kospi. Alors que les investisseurs particuliers tentaient de « profiter de la baisse », les analystes de marché ont exprimé de vives inquiétudes quant aux mécanismes sous-jacents du récent rallye.
Alexander Redman, stratège principal des actions chez CLSA, a noté que l'extrême volatilité est largement alimentée par un fort engagement des particuliers et l'utilisation du crédit sur marge. Une préoccupation majeure pour les régulateurs est l'introduction récente d'ETF à effet de levier sur titres uniques, ce qui, selon les analystes, a « jeté de l'huile sur le feu ». Cela fait suite à un avertissement des régulateurs sud-coréens concernant la dette sur marge, qui a atteint des niveaux records en juin.
Pressions macroéconomiques et signaux mondiaux
Au-delà de la spéculation intérieure, des facteurs macroéconomiques plus larges pèsent lourdement sur l'économie sud-coréenne. Le won sud-coréen s'est déprécié de 6,5 % par rapport au dollar américain cette année, accentuant la pression sur le marché domestique.
De plus, les investisseurs surveillent de près les États-Unis pour obtenir des signaux concernant la politique monétaire. Alors que les contrats à terme sur les fonds Fed impliquent une probabilité de 75 % d'une hausse des taux d'ici septembre, et que des institutions majeures comme BofA Global Research prévoient une augmentation avant la fin de l'année, le resserrement de la liquidité mondiale crée des vents contraires pour les marchés asiatiques, qu'ils soient émergents ou développés. Malgré cette correction brutale, le Kospi reste résilient sur une base annuelle, affichant une hausse de 94,67 % depuis le début de l'année.
Points clés à retenir
- Vulnérabilité du secteur des puces : La forte concentration de Samsung Electronics et SK Hynix dans le Kospi signifie que la volatilité des semi-conducteurs peut déclencher des ventes massives à l'échelle de l'indice et des suspensions de cotation.
- Risques spéculatifs : Les niveaux élevés de dette sur marge des particuliers et l'émergence d'ETF à effet de levier sur titres uniques ont considérablement augmenté la volatilité du marché et le risque systémique.
- Vents contraires mondiaux : Le renforcement des attentes de hausse des taux d'intérêt américains et l'affaiblissement du won coréen compliquent la trajectoire de reprise des actions sud-coréennes.