Південнокорейський індекс Kospi впав на 10% на тлі розпродажу акцій виробників чипів

Південнокорейський фондовий ринок зазнав різкого розвороту: еталонний індекс Kospi обвалився майже на 10% за одну торгову сесію. Після досягнення історичних максимумів лише днем раніше, ринок піддався інтенсивному тиску з боку продавців, спричиненому побоюваннями щодо надмірної спекуляції в секторі напівпровідників.

Крах напівпровідникового сектору та зупинка торгів

Основним каталізатором ринкового обвалу став масовий розпродаж акцій провідних виробників чипів, зокрема Samsung Electronics та SK Hynix. Акції обох галузевих гігантів впали більш ніж на 12% — цей спад був настільки стрімким, що призвів до 20-хвилинної загальноринкової зупинки торгів для стримування волатильності.

Цей спад є особливо помітним, оскільки сектор напівпровідників був основою нещодавнього успіху Kospi. Samsung Electronics та SK Hynix разом зараз становлять понад половину загальної ринкової капіталізації індексу. Волатильність відбулася після надзвичайного зростання SK Hynix, яка фіксувала прибуток протягом восьми сесій поспіль, що на початку цього тижня підняло її річне зростання майже до 350%.

Спекуляції та роль кредитних продуктів

Обвал посилився через масовий відтік іноземного капіталу. До середини дня іноземні інвестори скинули акції Kospi на суму понад 4 трильйони вон (2,6 мільярда доларів США). У той час як роздрібні інвестори намагалися «викупити падіння», ринкові аналітики висловили глибоку занепокоєність щодо механізмів нещодавнього ралі.

Александр Редман, головний стратег з акцій у CLSA, зазначив, що екстремальна волатильність значною мірою зумовлена активною участю роздрібних інвесторів та використанням маржинального кредитування. Серйозне занепокоєння регуляторів викликало нещодавнє впровадження ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери, що, за словами аналітиків, «підлило масла у вогонь». Це сталося після попередження південнокорейських регуляторів щодо рекордного рівня маржинальної заборгованості, яка в червні досягла безпрецедентних показників.

Макроекономічний тиск та глобальні сигнали

Окрім внутрішніх спекуляцій, на економіку Південної Кореї чинять значний тиск ширші макроекономічні фактори. Південнокорейська вона цього року ослабла на 6,5% щодо долара США, що посилило тиск на внутрішній ринок.

Крім того, інвестори уважно стежать за США в пошуках сигналів щодо монетарної політики. Оскільки ф'ючерси на фонди ФРС вказують на 75-відсоткову ймовірність підвищення ставки до вересня, а великі інституції, такі як BofA Global Research, очікують підвищення до кінця року, посилення глобальної ліквідності створює несприятливі чинники як для ринків країн, що розвиваються, так і для розвинених ринків Азії. Попри це різке коригування, Kospi залишається стійким у річному вимірі, зростивши на 94,67% з початку року.

Основні висновки

• Вразливість сектору чипів: Висока концентрація Samsung Electronics та SK Hynix в індексі Kospi означає, що волатильність у секторі напівпровідників може спровокувати масові розпродажі всього індексу та зупинки торгів.
• Спекулятивні ризики: Високий рівень маржинальної заборгованості роздрібних інвесторів та поява ETF з кредитним плечем на окремі цінні папери значно підвищили ринкову волатильність і системний ризик.
• Глобальні перешкоди: Посилення очікувань щодо підвищення відсоткових ставок у США та ослаблення південнокорейської вони ускладнюють шлях відновлення південнокорейських акцій.