سقوط ۱۰ درصدی شاخص کوسپای کره جنوبی در پی فروش گسترده سهام شرکتهای تراشهساز
بازار بورس کره جنوبی شاهد یک چرخش ناگهانی و شدید بود، بهطوری که شاخص معیار کوسپای (Kospi) در تنها یک جلسه معاملاتی نزدیک به ۱۰ درصد سقوط کرد. بازار که تنها یک روز قبل به اوجهای تاریخی خود رسیده بود، تحت فشار شدید فروش ناشی از ترس از نوسانگیری بیش از حد در بخش نیمههادیها قرار گرفت.
سقوط بخش نیمههادی و توقف معاملات در بازار
عامل اصلی فروپاشی بازار، فروش گسترده سهام شرکتهای بزرگ تولیدکننده تراشه، بهویژه Samsung Electronics و SK Hynix بود. ارزش سهام هر دو غول این صنعت بیش از ۱۲ درصد سقوط کرد؛ حرکتی چنان شدید که برای مدیریت نوسانات، باعث توقف ۲۰ دقیقهای معاملات در کل بازار شد.
این ریزش بهویژه از این جهت قابل توجه است که بخش نیمههادی ستون اصلی موفقیتهای اخیر شاخص کوسپای بوده است. در حال حاضر، Samsung Electronics و SK Hynix مجموعاً بیش از نیمی از ارزش بازار کل این شاخص را تشکیل میدهند. این نوسانات پس از یک دوره رشد استثنایی برای SK Hynix رخ میدهد؛ شرکتی که هشت جلسه متوالی سود ثبت کرده بود و در اوایل این هفته، رشد سالانه خود را به نزدیک ۳۵۰ درصد رسانده بود.
نوسانگیری و نقش محصولات اهرمی
این سقوط با خروج گسترده سرمایههای خارجی تشدید شد. تا نیمروز، سرمایهگذاران خارجی بیش از ۴ تریلیون وون (۲.۶ میلیارد دلار) از سهام کوسپای را فروختند. در حالی که سرمایهگذاران خرد تلاش میکردند در قیمتهای پایین خرید کنند ("buy the dip")، تحلیلگران بازار نگرانی عمیقی را نسبت به مکانیسمهای زیربنایی رالی اخیر ابراز کردند.
الکساندر ردمن، استراتژیست ارشد سهام در CLSA، خاطرنشان کرد که نوسانات شدید عمدتاً ناشی از مشارکت سنگین سرمایهگذاران خرد و استفاده از معاملات مارجین است. یکی از نگرانیهای اصلی نهادهای ناظر، معرفی اخیر ETFهای اهرمی تکسهم است که به گفته تحلیلگران، «بنزین بر آتش ریخته است». این اتفاق پس از هشدار نهادهای نظارتی کره جنوبی در مورد بدهیهای مارجین که به سطوح بیسابقهای در ماه ژوئن رسیده بود، رخ میدهد.
فشارهای اقتصاد کلان و سیگنالهای جهانی
فراتر از نوسانگیریهای داخلی، عوامل گستردهتر اقتصاد کلان نیز فشار سنگینی بر اقتصاد کره جنوبی وارد میکنند. ارزش وون کره جنوبی در سال جاری ۶.۵ درصد در برابر دلار آمریکا کاهش یافته که این امر فشار بر بازار داخلی را افزایش داده است.
علاوه بر این، سرمایهگذاران با دقت ایالات متحده را برای دریافت سیگنالهای مربوط به سیاستهای پولی زیر نظر دارند. با توجه به اینکه معاملات آتی صندوقهای فدرال رزرو نشاندهنده احتمال ۷۵ درصدی افزایش نرخ بهره تا سپتامبر است و موسسات بزرگی مانند BofA Global Research انتظار افزایش نرخ را پیش از پایان سال دارند، محدود شدن نقدینگی جهانی در حال ایجاد موانعی برای بازارهای نوظهور و توسعهیافته آسیایی است. با وجود این اصلاح شدید، شاخص کوسپای از نظر سالانه همچنان تابآور است و از ابتدای سال تاکنون ۹۴.۶۷ درصد رشد داشته است.
نکات کلیدی
- آسیبپذیری بخش تراشهسازی: تمرکز بالای Samsung Electronics و SK Hynix در شاخص کوسپای به این معناست که نوسانات بخش نیمههادی میتواند باعث فروش گسترده در کل شاخص و توقف معاملات شود.
- ریسکهای نوسانگیری: سطوح بالای بدهی مارجینِ سرمایهگذاران خرد و ظهور ETFهای اهرمی تکسهم، نوسانات بازار و ریسک سیستماتیک را به طور قابل توجهی افزایش داده است.
- موانع جهانی: تقویت انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ایالات متحده و تضعیف وون کره، مسیر بازیابی سهام کره جنوبی را پیچیده کرده است.