Soko la Deni la India Halina Uwezo wa Kugharamia Awamu Inayofuata ya Ukuaji: Deloitte
Lengo kubwa la India la kuwa uchumi wa dola trilioni 7.3 ifikapo mwaka 2030 linakabiliwa na kikwazo kikubwa cha kimuundo: soko la deni ambalo halijakomaa. Ripoti ya hivi karibuni ya Deloitte inaonya kuwa nchi haiwezi tena kutegemea amana za benki za kimapokeo ili kukidhi mahitaji yanayoongezeka ya mikopo wakati mifumo ya akiba ya kaya inapopitia mabadiliko ya msingi.
Mabadiliko Kutoka kwa Mikopo Inayoongozwa na Benki
Kwa miongo kadhaa, mfumo wa mikopo wa India umekuwa ukitegemea amana za benki. Hata hivyo, ripoti ya Deloitte ya State of Financial Services in India inaangazia kuwa mifumo inayobadilika ya matumizi na tabia zinazobadilika za akiba ya kaya zinafanya mfumo huu usiweze kudumu. Kadiri uchumi unavyokua, utegemezi wa benki ili kugharamia mahitaji makubwa ya mikopo unaweza kuwa kikwazo. Ili kuziba pengo hili, soko la deni lazima liendelee ili kutoa mtaji wa muda mrefu, jambo ambalo kwa sasa halijajipanga vizuri.
Udhaifu wa Kimuundo katika Soko la Sasa
Ripoti hiyo inaainisha mapungufu kadhaa muhimu yanayozuia soko la deni kufanya kazi kwa ufanisi wa juu. Kwa sasa, ishara za bei katika mzunguko wa mapato (yield curve) zinabaki kuwa dhaifu, ikimaanisha kuwa soko halionyeshi daima ukweli wa kiuchumi kwa usahihi. Aidha, kuna kushindwa kutofautisha hatari vizuri kati ya wakopaji tofauti na vyombo vya kifedha.
Wasiwasi mwingine mkubwa ni kutokuwepo kwa uhusiano kati ya masoko ya ndani na ya nje (offshore). Sehemu kubwa ya ugunduzi wa bei ya rupia hutokea kupitia biashara ya nje ya non-deliverable forward (NDF), ambayo inafanya kazi bila kutegemea mfumo wa ndani wa India. Ukosefu huu wa ufanisi unaleta hatari kubwa wakati hali ya kifedha ya kimataifa inapozidi kuwa ngumu, jambo ambalo linaweza kukwamisha ukuaji wa ndani.
Nguzo Tatu kwa Mageuzi Muhimu ya Soko la Deni
Ili kupunguza hatari hizi na kusaidia uwekezaji wa muda mrefu, Deloitte inapendekeza mkakati wa mageuzi wa pande tatu:
- Kuimarisha Ukwasi wa Soko: Kupanua ushiriki wa wawekezaji na kuunganisha masoko ya fedha, dhamana (bond), na derivatives. Muunganisho huu ni muhimu ili kuhakikisha kuwa ufadhili wa muda mfupi, mtaji wa muda mrefu, na mifumo ya kujikinga na hatari (risk-hedging) inafanya kazi kwa pamoja.
- Riba Inayoongozwa na Soko: Kuacha utegemezi mkubwa wa kiwango cha repo kilichodhibitiwa ili kukuza mzunguko wa mapato wa kielelezo (benchmark yield curve) wenye nguvu zaidi. Hii itaboresha utekelezaji wa sera ya fedha na kuruhusu viwango vya riba kuamuliwa na nguvu za soko.
- Kuvutia Sarafu ya Ndani: Kuongeza mvuto wa masoko ya sarafu ya ndani kwa wawekezaji wa kimataifa ili kuhakikisha kuwa ugunduzi wa bei ya rupia unafanyika ndani ya India badala ya katika vituo vya nje (offshore hubs).
Pengo la Mikopo la MSME na Ujumuishaji wa Kifedha
Ripoti hiyo pia inaangazia tofauti kubwa katika upatikanaji wa mikopo, hasa ndani ya sekta ya MSME. Licha ya kidijitali kwa kasi, ni 14% tu ya MSME za India zina ufikiaji wa mikopo rasmi. Kufikia Machi 2025, pengo la mikopo la MSME lilikadiriwa kuwa ₹25 lakh crore, lakini Deloitte inadokeza kuwa pengo halisi la mikopo rasmi linaweza kuzidi ₹50 lakh crore linapopimwa dhidi ya uwiano mzuri wa mkopo-kwa-GDP. Kushughulikia pengo hili, pamoja na kuunganisha AI katika huduma za kifedha na kuvutia mtaji wa kigeni, kunabaki kuwa muhimu kwa utulivu wa muda mrefu wa India.
Mambo Muhimu ya Kuzingatia
- Mifumo ya Akiba Inayobadilika: India haiwezi tena kutegemea amana za benki ili kugharamia mahitaji yanayoongezeka ya mikopo kutokana na mabadiliko ya tabia za matumizi ya kaya.
- Mapungufu Muhimu ya Kimuundo: Ishara dhaifu za bei, utofauti mbaya wa hatari, na biashara kubwa ya nje ya NDF zinazuia ufanisi wa soko.
- Upungufu Mkubwa wa Mikopo: Pengo la mikopo rasmi la MSME linakadiriwa kuwa hadi ₹50 lakh crore, jambo linalohitaji masoko ya deni yenye kina zaidi na ujumuishaji bora wa kifedha.