அமெரிக்க டாலரின் வலுவடைதல் மற்றும் ஃபெட் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த எதிர்பார்ப்புகளால் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகள் சரிவு

அமெரிக்காவின் பணவியல் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகளில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றங்கள் முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையை மாற்றியமைத்துள்ளதால், உலகளாவிய விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் விலைகள் குறிப்பிடத்தக்க இறக்கத்தை எதிர்கொள்கின்றன. அமெரிக்க டாலர் வலுவடைந்து வரும் சூழலிலும், ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித முடிவுகள் குறித்த சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் பார்வைகள் மறுசீரமைக்கப்படுவதாலும், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஆகிய இரண்டும் சமீபத்திய உச்ச நிலையிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க சரிவைச் சந்தித்து வருகின்றன.

தங்கம் விலை வீழ்ச்சி குறித்து டாய்ச் வங்கி (Deutsche Bank) எச்சரிக்கை

சந்தை இயக்கவியலில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம், தங்கம் விலைகளுக்கான தனது கணிப்பை 20% க்கும் அதிகமாக குறைக்க டாய்ச் வங்கிக்கு (Deutsche Bank) தூண்டுகோலாக உள்ளது. ஆய்வாளர் மைக்கேல் ஹ்சூ (Michael Hsueh) கருத்துப்படி, தங்கம் தொடர்பான அபாயங்களின் சமநிலை தெளிவாக இறக்கத்தை நோக்கியே நகர்ந்துள்ளது. ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருக்கும் பட்சத்தில், நான்காவது காலாண்டிற்கான மையக் கணிப்பாக ஒரு அவுன்ஸ் தங்கம் $4,800 என வங்கி கணித்தாலும், இன்னும் கடுமையான சரிவு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் மூன்று முதல் நான்கு முறை வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தக்கூடும் என்று நிதிச் சந்தைகள் கணக்கிடத் தொடங்கினால், தங்கம் ஒரு அவுன்ஸிற்கு $3,800 ஆகக் குறையக்கூடும் என்று டாய்ச் வங்கி எச்சரிக்கிறது. ஃபெட் எதிர்பார்ப்புகளின் மறுமதிப்பீடு மற்றும் தொடர்ந்து வலுவாக வரும் அமெரிக்கப் பொருளாதாரத் தரவுகள் காரணமாக இந்த இறக்கமான பார்வை உருவாகியுள்ளது; இவை டாலரை வலுப்படுத்துவதோடு, தங்கம் போன்ற வருமானம் தராத சொத்துக்களைக் குறைவான கவர்ச்சியுடையதாக மாற்றுகின்றன.

சாதனை உச்ச நிலையிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க சரிவு

இந்த மேக்ரோ பொருளாதார மாற்றங்களின் தாக்கம் சமீபத்திய வர்த்தகத் தரவுகளில் ஏற்கனவே காணப்படுகிறது. ஆகஸ்ட் மாதத்திற்கான தங்க எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் (gold futures) செவ்வாயன்று 1.6% சரிந்து, ஒரு ட்ராய் அவுன்ஸிற்கு $4,135 இல் நிலைபெற்றன. இது ஒரு ட்ராய் அவுன்ஸிற்கு $5,589 என்ற சாதனை உச்ச நிலையிலிருந்து ஏற்பட்டுள்ள ஒரு பெரிய திருத்தமாகும்; பல ஆய்வாளர்கள் விலை $6,000 என்ற அளவைத் தாண்டும் என்று சாதகமாக கணித்திருந்தபோது இந்த உச்சம் எட்டப்பட்டது.

விரிவான அளவில் பார்த்தால், கடந்த ஒரு மாதத்தில் இந்த விலைமதிப்பற்ற உலோகம் தனது மதிப்பில் கிட்டத்தட்ட 10% இழப்படைந்துள்ளது. இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் அமெரிக்க பணவியல் கொள்கைக்குத் தங்கம் எவ்வளவு உணர்திறன் கொண்டது என்பதை எடுத்துக்காட்டுகின்றன; அதிக வட்டி விகிதங்கள் நீடிக்கும் சூழலில், தங்கத்தை வைத்திருப்பதற்கான வாய்ப்புச் செலவு (opportunity cost) அதிகரிப்பதால், பணப்புழக்கம் வட்டி ஈட்டும் டாலர் சொத்துக்களை நோக்கி நகர்கிறது.

ஆசிய சந்தைகளில் குறைந்து வரும் தேவை

அமெரிக்க வட்டி விகிதங்களின் தாக்கத்தைத் தாண்டி, விலைமதிப்பற்ற உலோகச் சந்தை ஒரு தேவை சார்ந்த சவாலையும் எதிர்கொள்கிறது. தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் மிகப்பெரிய நுகர்வோராக பாரம்பரியமாக அறியப்படும் ஆசிய சந்தைகளில், தேவை குறைந்து வரும் போக்கைக் குறிக்கும் அறிக்கைகள் வெளியாகியுள்ளன.

இந்த பாரம்பரியப் பாதுகாப்பான சொத்துக்களுக்கான (safe-haven assets) ஆர்வம் குறைந்து வருவது முதலீட்டாளர்களின் உளவியலில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது. பொருளாதாரத் தரவுகள் அமெரிக்கப் பொருளாதாரம் வலுவாக இருப்பதை உணர்த்துவதால், முக்கிய நுகர்வோர் மையங்களில் தங்கம் மூலம் "நெருக்கடித் தடுப்பு" (crisis hedging) செய்வதற்கான அவசரத் தேவை குறைந்து வருவதாகத் தெரிகிறது; இது வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலரால் தொடங்கிய விலை சரிவை மேலும் தீவிரப்படுத்துகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• விலை ஏற்ற இறக்கம்: தங்கம் கடந்த ஒரு மாதத்தில் கிட்டத்தட்ட 10% சரிந்து, அதன் சமீபத்திய உச்சமான ஒரு ட்ராய் அவுன்ஸிற்கு $5,589 இலிருந்து கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது.
• ஃபெட் கொள்கையின் தாக்கம்: அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் மூன்று முதல் நான்கு முறை வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தினால், தங்கம் விலை ஒரு அவுன்ஸிற்கு $3,800 வரை குறையக்கூடும் என்று டாய்ச் வங்கி எச்சரிக்கிறது.
• தேவை மாற்றங்கள்: வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் மற்றும் ஆசிய சந்தைகளில் குறைந்து வரும் தேவை ஆகிய இரண்டின் கலவையே தற்போது விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் விலை சரிவுக்குக் காரணமாக உள்ளது.