เหนือกว่าถังเก็บน้ำมัน: ทำไมอินเดียจึงต้องการทุนสำรองเพื่อการกำหนดราคาเชิงยุทธศาสตร์ในตอนนี้

แม้ว่าการผ่อนคลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางเมื่อเร็วๆ นี้จะช่วยบรรเทาตลาดโลกได้ชั่วคราว แต่ภาวะวิกฤตพลังงานที่ผ่านมาได้เผยให้เห็นถึงความเปราะบางอย่างลึกซึ้งในความมั่นคงทางพลังงานของอินเดีย การพึ่งพาเพียงการจัดเก็บทางกายภาพนั้นไม่เพียงพออีกต่อไปที่จะปกป้องเศรษฐกิจของอินเดียจากการผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันดิบโลก

ความเปราะบางของการจัดเก็บทางกายภาพ (SPR)

อินเดียต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานอย่างหนัก โดยจัดหาความต้องการน้ำมันดิบรายปีเกือบ 88% ซึ่งคิดเป็นประมาณ 1.8 พันล้านบาร์เรล หรือ 5 ล้านบาร์เรลต่อวัน ส่วนแบ่งที่สำคัญของจำนวนนี้—ประมาณ 48%—มาจากภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย การพึ่งพาดังกล่าวทำให้อินเดียมีความเสี่ยงสูงต่อการหยุดชะงักในจุดผ่านสำคัญอย่างช่องแคบฮอร์มุซ

ความขัดแย้งที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ได้ตอกย้ำถึงช่องว่างขนาดใหญ่ในทุนสำรองน้ำมันทางยุทธศาสตร์ (Strategic Petroleum Reserves หรือ SPR) ของอินเดีย แม้อินเดียจะมีกำลังการผลิตติดตั้งอยู่ที่ 5.33 MMT (39 ล้านบาร์เรล) ครอบคลุมพื้นที่ Visakhapatnam, Mangaluru และ Padur แต่ปริมาณการจัดเก็บจริงในช่วงเริ่มต้นของสงครามมีเพียง 64% ของความจุเท่านั้น นอกจากนี้ ความล่าช้าในการเริ่มดำเนินงาน "ระยะที่ 2" ของโครงการ SPR ใน Chandikol และ Padur ส่งผลให้สูญเสียทุนสำรองไปถึง 9.5 วัน หากโครงการเหล่านี้เปิดดำเนินการได้อย่างเต็มรูปแบบ อินเดียจะมีปริมาณการจัดเก็บสำรองถึง 17 วัน แทนที่จะเป็นระดับที่ต่ำกว่ามากอย่างที่เผชิญในช่วงวิกฤต

ภัยคุกคามทางการคลัง: งบประมาณกลาโหมฉบับที่สอง?

บทเรียนที่น่าตกใจที่สุดจากการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้คือผลกระทบทางการเงินจากความผันผวนของราคา ในช่วงความขัดแย้งกับอิหร่าน ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นจาก 70 ดอลลาร์ เป็น 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 40 ดอลลาร์ สำหรับประเทศที่นำเข้าน้ำมัน 1.8 พันล้านบาร์เรลต่อปี การพุ่งสูงขึ้นเช่นนี้อาจเพิ่มภาระค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของประเทศได้ถึง 7.2 หมื่นล้านถึง 8 หมื่นล้านดอลลาร์ในทางทฤษฎี เมื่อรวมค่าขนส่งและค่าประกันภัยเข้าไปด้วย

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้น งบประมาณกลาโหมที่คาดการณ์ไว้ของอินเดียสำหรับปีงบประมาณ 2026-27 คือ 8.6 หมื่นล้านดอลลาร์ การพุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันจึงเปรียบเสมือนภัยคุกคามที่จะสร้าง "งบประมาณกลาโหมฉบับที่สอง" ให้กับประเทศ แรงกดดันทางการคลังนี้สร้างสถานการณ์ที่ไม่มีใครได้ประโยชน์ (lose-lose scenario): ไม่รัฐบาลต้องยอมให้บริษัทน้ำมันแบกรับภาวะขาดทุน—ดังที่เห็นในเดือนพฤษภาคม 2026 เมื่อผลขาดทุนพุ่งสูงถึง 7,000 ล้านรูปีต่อวัน—ก็ต้องผลักภาระไปให้ประชาชนทั่วไปผ่านราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

ขอแนะนำ ทุนสำรองเพื่อการกำหนดราคาเชิงยุทธศาสตร์ (Strategic Pricing Reserve หรือ SPR)

เพื่อสร้างเกราะป้องกันทางเศรษฐกิจ ผู้เชี่ยวชาญได้เสนอแนวคิดใหม่ นั่นคือ ทุนสำรองเพื่อการกำหนดราคาเชิงยุทธศาสตร์ (Strategic Pricing Reserve หรือ SPR) ในขณะที่ SPR แบบดั้งเดิมมุ่งเน้นไปที่ปริมาณทางกายภาพ แต่ Pricing Reserve จะมุ่งเน้นไปที่การสร้างกันชนทางการคลัง

แนวคิดนี้เกี่ยวข้องกับการสร้างกองทุนทางการเงินเฉพาะกิจโดยการเก็บออมส่วนต่างในช่วงที่ราคาน้ำมันต่ำ ตัวอย่างเช่น เมื่อราคาน้ำมันโลกลดลงเหลือ 40 หรือ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อินเดียจะสามารถประหยัดงบประมาณได้อย่างมหาศาลเมื่อเทียบกับต้นทุน "จุดคุ้มทุน" (break-even cost) ที่ 84 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การนำระบบ "ขั้นบันได" (brackets and slabs) มาใช้ จะช่วยให้รัฐบาลสามารถกำหนดให้มีการจัดสรรส่วนหนึ่งของเงินออมเหล่านี้เข้าสู่ทุนสำรองเพื่อการกำหนดราคา กองทุนนี้จะทำหน้าที่เป็นกันชนทางการเงินเพื่อรองรับผลกระทบจากการพุ่งสูงขึ้นของราคาในช่วงความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ เพื่อให้มั่นใจว่าทั้งคลังหลวงและประชาชนจะไม่ได้รับผลกระทบอย่างไม่เป็นธรรมจากความผันผวนของตลาด

สรุปประเด็นสำคัญ

• ช่องว่างในการจัดเก็บ: อินเดียจำเป็นต้องขยายการจัดเก็บ SPR บนบกจากระดับที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบันให้ครอบคลุม 45 วัน เพื่อให้เป็นไปตามคำแนะนำของทบวงพลังงานระหว่างประเทศ (International Energy Agency)
• ความเสี่ยงทางการคลัง: ความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันสามารถสร้างภาระค่าใช้จ่ายในการนำเข้าที่เทียบเท่ากับงบประมาณกลาโหมทั้งหมดของอินเดีย ซึ่งคุกคามเสถียรภาพทางการคลัง
• กลยุทธ์ใหม่: นอกเหนือจากการมีถังเก็บน้ำมันทางกายภาพแล้ว อินเดียควรเริ่มใช้ "ทุนสำรองเพื่อการกำหนดราคาเชิงยุทธศาสตร์" เพื่อเก็บสะสมเงินทุนในช่วงวัฏจักรราคาต่ำ เพื่อนำมาชดเชยต้นทุนในช่วงที่ราคาพุ่งสูงขึ้น