เหนือกว่าถังเก็บน้ำมัน: ทำไมอินเดียจึงต้องการทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ด้านราคาในขณะนี้

แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ผ่อนคลายลงเมื่อเร็วๆ นี้ จะช่วยบรรเทาความตึงเครียดของตลาดโลกได้ชั่วคราว แต่ความเปราะบางด้านพลังงานของอินเดียยังคงเป็นประเด็นที่น่ากังวล ในฐานะประเทศที่ต้องนำเข้าน้ำมันดิบถึง 88% ของปริมาณการใช้รายปี ความผันผวนที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ได้ชี้ให้เห็นว่า การมีเพียงคลังจัดเก็บทางกายภาพนั้นไม่เพียงพอที่จะปกป้องเศรษฐกิจได้

ความเปราะบางของปริมาณน้ำมันสำรองของอินเดียในปัจจุบัน

อินเดียพึ่งพาน้ำมันดิบนำเข้าในปริมาณมหาศาล โดยมีจำนวนรวมประมาณ 1.8 พันล้านบาร์เรลต่อปี หรือประมาณ 5 ล้านบาร์เรลในทุกๆ วัน สัดส่วนที่สำคัญของปริมาณนี้—ประมาณ 48%—มาจากภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย ซึ่งคิดเป็น 2.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน การกระจุกตัวในระดับสูงในแถบอ่าวเปอร์เซียนี้ทำให้อินเดียมีความเสี่ยงอย่างยิ่งต่อการหยุดชะงักของเส้นทางเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ

ข้อมูลปัจจุบันเผยให้เห็นถึงช่องว่างระหว่างการจัดเก็บที่วางแผนไว้กับการจัดเก็บจริง แม้อินเดียจะมีขีดความสามารถในการจัดเก็บน้ำมันสำรองเชิงกลยุทธ์ (Strategic Petroleum Reserve หรือ SPR) ติดตั้งไว้ที่ 5.33 ล้านเมตริกตัน (MMT) ครอบคลุมพื้นที่ Visakhapatnam, Mangaluru และ Padur แต่การใช้งานจริงในช่วงความขัดแย้งที่ผ่านมาอยู่ที่เพียง 64% เท่านั้น นอกจากนี้ ความล่าช้าในการเริ่มดำเนินโครงการ SPR ระยะที่ 2 ซึ่งวางแผนไว้ที่ Chandikol และ Padur ส่งผลให้สูญเสียปริมาณสำรองสำรอง (reserve buffer) ไปถึง 9.5 วัน หากโครงการเหล่านี้เปิดใช้งานได้อย่างเต็มรูปแบบ อินเดียจะมีปริมาณสำรองเพื่อรองรับสถานการณ์ฉุกเฉินได้ถึง 17 วัน แทนที่จะต้องเผชิญกับภาวะขาดแคลนในช่วงวิกฤต

ต้นทุนที่ซ่อนอยู่ของความผันผวน: ภัยคุกคามทางการคลัง

ปริมาณสำรองทางกายภาพช่วยป้องกันการขาดแคลนอุปทาน แต่ไม่สามารถป้องกันการช็อกของราคาได้ ในช่วงความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นจาก 70 ดอลลาร์ เป็น 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สำหรับผู้นำเข้าอย่างอินเดีย การเพิ่มขึ้นของราคา 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความต้องการใช้รายปี 1.8 พันล้านบาร์เรล คิดเป็นต้นทุนที่เพิ่มขึ้นทางทฤษฎีที่น่าตกใจถึง 7.2 หมื่นล้านถึง 8 หมื่นล้านดอลลาร์

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้น ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นนี้เกือบเทียบเท่ากับงบประมาณกลาโหมทั้งหมดที่คาดการณ์ไว้ของอินเดียสำหรับปีงบประมาณ 2026-27 ซึ่งอยู่ที่ 8.6 หมื่นล้านดอลลาร์ สิ่งนี้สร้างภาระทางการคลังที่ไม่ยั่งยืน โดยบริษัทน้ำมันอาจเผชิญกับการขาดทุนสูงถึง 700 สิบล้านรูปี (₹700 crore) ต่อวัน บีบให้รัฐบาลต้องเลือกระหว่างการยอมให้รัฐวิสาหกิจแบกรับการขาดทุน หรือการผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภค

แนวคิดเรื่องทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ด้านราคา (Strategic Pricing Reserves - SPR)

เพื่อสร้างเกราะป้องกันทางเศรษฐกิจ ผู้เชี่ยวชาญกำลังเสนอกลไกใหม่ นั่นคือ ทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ด้านราคา (Strategic Pricing Reserves หรือ SPR) ซึ่งแตกต่างจากปริมาณสำรองแบบดั้งเดิมที่เน้นไปที่ปริมาณ (volume) แต่ "ทุนสำรองด้านราคา" นี้จะเน้นไปที่การสร้างกันชนทางการเงิน (financial cushioning)

แนวคิดนี้คือการสร้างกองทุนเฉพาะโดยการจัดเก็บ "ส่วนต่างที่ประหยัดได้" เมื่อมีการซื้อน้ำมันดิบในราคาที่ต่ำกว่าตลาด ตัวอย่างเช่น เมื่ออินเดียจัดซื้อน้ำมันดิบจากรัสเซียในราคาพิเศษ หรือได้รับประโยชน์จากราคาตลาดโลกที่ลดลงเหลือ 40 หรือ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนต่างระหว่างราคาที่ตั้งงบประมาณไว้กับราคาซื้อจริงสามารถนำไปสมทบเข้าในทุนสำรองนี้ได้

ด้วยการสร้างระบบขั้นบันได (brackets and slabs) เพื่อจัดการกับเงินออมเหล่านี้ อินเดียจะสามารถสร้างกันชนทางการเงินได้ กองทุนนี้จะทำหน้าที่เป็นตัวดูดซับแรงกระแทก (shock absorber) ช่วยให้รัฐบาลสามารถรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจในช่วงที่ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหัน โดยไม่กระทบต่องบประมาณแผ่นดินหรือเพิ่มค่าครองชีพให้กับประชาชนทั่วไป

สรุปประเด็นสำคัญ

• การขาดแคลนปริมาณจัดเก็บ: ความล้มเหลวของอินเดียในการเริ่มดำเนินโครงการ SPR ระยะที่ 2 อย่างเต็มรูปแบบ ส่งผลให้สูญเสียปริมาณน้ำมันสำรองที่จำเป็นไปเกือบ 12.5 วันในช่วงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้
• ความเสี่ยงทางการคลัง: การเพิ่มขึ้นของราคา 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สามารถเพิ่มค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของอินเดียได้ถึง 8 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจำนวนที่เทียบเท่ากับงบประมาณกลาโหมรายปีทั้งหมดของประเทศ
• แนวคิดใหม่: นอกเหนือจากการมีถังเก็บน้ำมันทางกายภาพแล้ว อินเดียจำเป็นต้องมี "ทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ด้านราคา" เพื่อจัดเก็บเงินส่วนต่างจากการนำเข้าน้ำมันราคาถูก และสร้างกันชนทางการเงินเพื่อรับมือกับความผันผวนของราคาในอนาคต