Поза межами нафтосховищ: чому Індії зараз потрібні стратегічні цінові резерви

Хоча нещодавнє послаблення геополітичної напруженості на Близькому Сході принесло тимчасове полегшення світовим ринкам, енергетична вразливість Індії залишається гострою проблемою. Як країна, що імпортує 88% своєї річної потреби в сирій нафті, Індія через нещодавню волатильність переконалася, що одного лише фізичного зберігання недостатньо для захисту економіки.

Вразливість поточних нафтових резервів Індії

Залежність Індії від імпорту сирої нафти є величезною і становить приблизно 1,8 мільярда барелів на рік, або близько 5 мільйонів барелів щодня. Значна частина цього обсягу — приблизно 48% — надходить із регіону Перської затоки, що становить 2,4 мільйона барелів на добу. Така висока концентрація поставок із Затоки робить Індію надзвичайно вразливою до перебоїв у Ормузькій протоці.

Поточні дані свідчать про розрив між запланованими та фактичними обсягами зберігання. Хоча встановлена потужність Стратегічного нафтового резерву (SPR) Індії становить 5,33 мільйона метричних тонн (MMT) у Вішакхапатнамі, Мангалуру та Падурі, фактичне використання під час нещодавніх конфліктів становило лише 64%. Крім того, затримка введення в експлуатацію другого етапу проєктів SPR — запланованого для Чандікола та Падура — призвела до втрати 9,5-денного буферного запасу. Якби ці проєкти були повністю введені в дію, Індія мала б 17-денний запас зберігання замість дефіциту, з яким вона зіткнулася під час кризи.

Прихована ціна волатильності: фіскальна загроза

Фізичні резерви захищають від дефіциту поставок, але вони не захищають від цінових шоків. Під час нещодавнього конфлікту, пов'язаного з Іраном, ціни на сиру нафту злетіли з 70 до 110 доларів за барель. Для такого імпортера, як Індія, зростання ціни на 40 доларів за барель при річній потребі в 1,8 мільярда барелів означає приголомшливе теоретичне збільшення витрат на 72–80 мільярдів доларів.

Для порівняння: ці додаткові витрати майже еквівалентні всьому прогнозованому оборонному бюджету Індії на 2026-27 фінансовий рік, який становить 86 мільярдів доларів. Це створює нестерпний фіскальний тягар, коли нафтові компанії можуть зазнавати збитків розміром до 700 крор рупій на день, що змушує уряд обирати між збитками державних підприємств або перекладанням витрат на споживачів.

Концепція стратегічних цінових резервів (SPR)

Щоб захистити економіку, експерти пропонують новий механізм: стратегічні цінові резерви (Strategic Pricing Reserves, SPR). На відміну від традиційних резервів, які зосереджені на обсягах, цей «ціновий резерв» спрямований на створення фінансової подушки безпеки.

Ідея полягає в тому, щоб створити спеціальний фонд шляхом накопичення «заощаджень», отриманих під час купівлі сирої нафти за цінами нижче ринкових. Наприклад, коли Індія закуповувала російську нафту зі знижкою або отримувала вигоду від глобального падіння цін до 40 або 60 доларів за барель, різницю між бюджетною ціною та фактичною ціною закупівлі можна було б спрямувати в цей резерв.

Встановлюючи систему категорій та рівнів для управління цими заощадженнями, Індія зможе створити фінансовий буфер. Цей фонд діяв би як амортизатор, дозволяючи уряду стабілізувати економіку під час раптових стрибків цін, не ставлячи під загрозу національний бюджет і не підвищуючи вартість життя для звичайних громадян.

Основні висновки

• Дефіцит зберігання: Нездатність Індії повністю ввести в експлуатацію проєкти SPR другого етапу призвела до втрати майже 12,5 днів необхідних запасів нафти під час нещодавньої геополітичної напруженості.
• Фіскальний ризик: Підвищення ціни на 40 доларів за барель може збільшити рахунок Індії за імпортом на суму до 80 міль