Citi คาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ Brent จะแตะ 60 ดอลลาร์ เมื่อความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย

ตลาดพลังงานโลกกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์บริเวณช่องแคบฮอร์มุซเริ่มคลี่คลายลง สถาบันการเงินชั้นนำ รวมถึง Citigroup กำลังคาดการณ์แนวโน้มราคาน้ำมันที่จะปรับตัวลดลง โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากการที่เส้นทางการเดินเรือเริ่มมีเสถียรภาพและความกังวลด้านอุปทานที่ลดน้อยลง

การลดระดับความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซฉุดราคาน้ำมันลง

ความผันผวนในตลาดน้ำมันเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งส่งผลให้น้ำมันดิบ Brent สูญเสียกำไรทั้งหมดที่เคยทำได้ในช่วงวิกฤตความขัดแย้ง ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการกลับมาเดินเรือตามปกติผ่านช่องแคบฮอร์มุซ เมื่อการจราจรทางทะเลเริ่มมีเสถียรภาพ ภัยคุกคามจากการหยุดชะงักของอุปทานในทันทีจึงลดน้อยลง

นักวิเคราะห์จาก Citigroup ตั้งข้อสังเกตว่าปัจจัยพื้นฐานของตลาดเริ่มกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง นำไปสู่คำแนะนำให้ "ขาย" ในช่วงที่ราคาดีดตัวขึ้นในช่วงฤดูร้อนนี้ โบรกเกอร์รายนี้คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบ Brent จะปรับตัวลดลงมาอยู่ในช่วง 60 ถึง 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อถึงสิ้นปี ความเห็นนี้สอดคล้องกับผู้เล่นรายใหญ่อื่นๆ โดย Goldman Sachs คาดว่าตลาดจะเข้าสู่ภาวะอุปทานส่วนเกิน ในขณะที่ Morgan Stanley ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมันลงถึงสองครั้งในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเนื่องจากภาวะน้ำมันล้นตลาดที่กำลังเกิดขึ้น

อุปทานที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มผู้ผลิตในอ่าวเปอร์เซีย

การคลี่คลายของความขัดแย้งช่วยให้ผู้ผลิตในแถบอ่าวเปอร์เซียสามารถเพิ่มกำลังการผลิตและความสามารถในการส่งออกได้ โดยมีการเคลื่อนไหวที่สำคัญในประเทศผู้ผลิตหลัก ดังนี้:

• คูเวต: รายงานการผลิตน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเดือนมิถุนายน
• ซาอุดีอาระเบีย: ได้เพิ่มการส่งออกโดยการใช้เรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ (supertankers) มากขึ้นผ่านเส้นทางการเดินเรือที่สำคัญ และเปลี่ยนไปใช้การกำหนดราคาแบบ Spot เพื่อเร่งยอดขายในตลาดเอเชีย

เมื่อมีน้ำมันเข้าสู่ตลาดโลกมากขึ้น ความไม่สมดุลก็เริ่มปรากฏชัดเจน ปัจจุบันตลาดกำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ราคาน้ำมันสำหรับการส่งมอบในอนาคตสูงกว่าราคา Spot ในปัจจุบัน ซึ่งเป็นสัญญาณคลาสสิกที่บ่งบอกถึงความคาดหวังว่าจะมีอุปทานส่วนเกินเพิ่มมากขึ้น

อุปสงค์ที่อ่อนแอและความไม่แน่นอนของตลาด

แม้ว่าอุปทานจะเพิ่มขึ้น แต่ตลาดน้ำมันดิบจริง (physical crude market) ก็ยังต้องเผชิญกับความท้าทายของตัวเอง Citigroup ระบุว่าผู้ซื้อชาวจีนยังคงหายไปจากตลาดเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งส่งผลให้ความต้องการน้ำมันดิบจริงขาดความแข็งแกร่ง นอกจากนี้ แม้ว่าการไหลเวียนของการขนส่งจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ แต่การเปลี่ยนผ่านอาจไม่ราบรื่นนัก เนื่องจากอุตสาหกรรมกำลังพยายามสร้างเสถียรภาพให้กับต้นทุนประกันภัย โลจิสติกส์ และเส้นทางการเดินเรือเฉพาะบางเส้นทาง

แม้ว่าเมื่อเร็วๆ นี้ราคาน้ำมันดิบ Brent จะปรับตัวขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 72.26 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกลางความเชื่อมั่นอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับความพยายามในการสร้างสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่แนวโน้มในระยะยาวยังคงเป็นขาลง (bearish) ผู้เล่นในตลาดยังคงอยู่ในสภาวะ "ป้องกันความเสี่ยง" (hedging their bets) โดยรอหลักฐานที่เป็นรูปธรรมของสันติภาพที่ยั่งยืนในพื้นที่ทางทะเล ก่อนที่จะตัดสินใจเดิมพันกับการฟื้นตัวของราคาอย่างเต็มตัว

สรุปประเด็นสำคัญ

• คาดการณ์ขาลง: Citigroup และธนาคารรายใหญ่อื่นๆ เช่น Goldman Sachs คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบ Brent จะลดลงมาอยู่ที่ช่วง 60–65 ดอลลาร์เมื่อสิ้นปี เนื่องจากความกังวลด้านอุปทานลดลง
• อุปทานเพิ่มขึ้น: กลุ่มประเทศในอ่าวเปอร์เซีย โดยเฉพาะซาอุดีอาระเบียและคูเวต กำลังเร่งการผลิตและการส่งออก เนื่องจากสถานการณ์การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับเข้าสู่ภาวะปกติ
• อุปสรรคด้านอุปสงค์: การขาดการมีส่วนร่วมอย่างมีนัยสำคัญจากผู้ซื้อชาวจีนและความไม่แน่นอนด้านโลจิสติกส์ที่อาจเกิดขึ้น ทำให้ตลาดน้ำมันดิบจริงยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน