Citi คาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ Brent จะลดลงสู่ระดับ 60 ดอลลาร์ เมื่อความกังวลด้านอุปทานคลี่คลายลง

ตลาดพลังงานโลกกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ เมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์บริเวณช่องแคบฮอร์มุซเริ่มคลี่คลายลง สถาบันการเงินชั้นนำ รวมถึง Citigroup กำลังคาดการณ์แนวโน้มขาลงของราคาน้ำมัน โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากการที่เส้นทางการเดินเรือเริ่มมีเสถียรภาพ และการไหลเข้าของอุปทานจากกลุ่มผู้ผลิตในอ่าวเปอร์เซีย

การลดระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการกลับสู่ภาวะปกติของการเดินเรือ

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มลดลงคือการลดลงของการหยุดชะงักด้านอุปทานในช่องแคบฮอร์มุซ เมื่อการเดินเรือผ่านเส้นทางยุทธศาสตร์ทางทะเลนี้กลับมาดำเนินการได้อีกครั้ง ความตื่นตระหนกในกลุ่มโรงกลั่น—ซึ่งก่อนหน้านี้ต้องเร่งหาแหล่งน้ำมันทางเลือกที่มีราคาสูงกว่า—ก็เริ่มคลี่คลายลง

นักวิเคราะห์จาก Citigroup ระบุว่าปัจจัยพื้นฐานของตลาดกำลังแสดงความแข็งแกร่งอีกครั้งเมื่อรูปแบบการเดินเรือเริ่มมีความเป็นระเบียบมากขึ้น การเปลี่ยนผ่านจาก "ความเสี่ยงที่ก่อให้เกิดการหยุดชะงัก" (disruptive risk) ไปสู่ "ความเสี่ยงที่จัดการได้" (manageable risk) ช่วยให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ลดระดับพรีเมียมที่เคยพุ่งสูงขึ้นในช่วงวิกฤตความขัดแย้งลงได้ ด้วยเหตุนี้ นักวิเคราะห์ของ Citi จึงได้ออกคำแนะนำให้ขายในช่วงที่ราคาดีดตัวขึ้นในฤดูร้อน โดยคาดการณ์ว่า Brent จะเคลื่อนไหวอยู่ในช่วง 60 ถึง 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในสิ้นปีนี้

อุปทานที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มผู้ผลิตในอ่าวเปอร์เซีย

ตลาดกำลังเผชิญกับปริมาณน้ำมันที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากผู้ผลิตรายใหญ่ในตะวันออกกลางกำลังเร่งกำลังการผลิต คูเวตรายงานการผลิตน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมิถุนายน ในขณะที่ซาอุดีอาระเบียได้เร่งเพิ่มการส่งออกอย่างหนัก เพื่อเร่งยอดขายในตลาดเอเชีย ซาอุดีอาระเบียได้ส่งเรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ (supertankers) เพิ่มเติมผ่านเส้นทางการเดินเรือหลัก และเปลี่ยนมาใช้การกำหนดราคาแบบ spot pricing

การเพิ่มขึ้นของผลผลิตนี้กำลังทำให้เกิดความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ แม้ว่าในปัจจุบันปริมาณสินค้าคงคลังจะต่ำกว่าที่คาดไว้ แต่การผสมผสานระหว่างการส่งออกที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มประเทศอ่าวเปอร์เซียและระบบโลจิสติกส์ที่มีเสถียรภาพ กำลังผลักดันให้ตลาดเข้าสู่ภาวะอุปทานส่วนเกิน การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นในโครงสร้างราคาปัจจุบัน ซึ่งราคาน้ำมันสำหรับการส่งมอบในอนาคตมีการซื้อขายสูงกว่าราคา spot ในปัจจุบัน

ความเห็นพ้องของมุมมองเชิงลบ (Bearish) ในกลุ่มธนาคารระดับโลก

Citi ไม่ใช่เพียงรายเดียวที่มีท่าทีระมัดระวังต่อราคาน้ำมัน ภาคธนาคารในวงกว้างเริ่มส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนผ่านไปสู่ภาวะน้ำมันล้นตลาดโลกมากขึ้น:

• Goldman Sachs: คาดการณ์ว่าตลาดโลกจะเข้าสู่ภาวะอุปทานส่วนเกิน เมื่อผลกระทบจากความขัดแย้งในอิหร่านจางหายไปและการเดินเรือกลับสู่ภาวะปกติ
• Morgan Stanley: ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมันลงถึงสองครั้งในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยเตือนเป็นพิเศษเกี่ยวกับภาวะน้ำมันล้นตลาดที่กำลังเกิดขึ้น
• ความเชื่อมั่นของตลาด (Market Sentiment): แม้ว่าเมื่อเร็วๆ นี้ Brent จะมีความผันผวนเล็กน้อย โดยมีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 72.26 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกลางความหวังอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับความพยายามสร้างสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่แนวโน้มในระยะยาวยังคงเป็นขาลง (bearish)

แม้จะมีอุปทานเพิ่มขึ้น แต่นักวิเคราะห์เตือนว่าการกลับสู่ภาวะปกติอาจไม่สม่ำเสมอ เนื่องจากต้นทุนประกันภัยและระบบโลจิสติกส์ที่ผันผวนในขณะที่เส้นทางการเดินเรือเริ่มมีเสถียรภาพ นอกจากนี้ การที่ยังไม่มีผู้ซื้อรายใหญ่จากจีนเข้ามาอย่างต่อเนื่อง ยังส่งผลให้ตลาดน้ำมันดิบจริง (physical crude market) อ่อนแอลง

สรุปประเด็นสำคัญ

• คาดการณ์ราคา: Citigroup คาดว่าราคาน้ำมันดิบ Brent จะลดลงมาอยู่ที่ระหว่าง 60 ถึง 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในสิ้นปีนี้ เนื่องจากการคลี่คลายของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
• อุปทานพุ่งสูง: การเพิ่มการผลิตจากคูเวตและการเร่งส่งออกอย่างหนักจากซาอุดีอาระเบีย กำลังส่งผลให้เกิดภาวะน้ำมันล้นตลาดโลกที่อาจเกิดขึ้นได้
• ความเชื่อมั่นของตลาด: สถาบันการเงินหลักอย่าง Goldman Sachs และ Morgan Stanley มีความเห็นสอดคล้องกับมุมมองขาลง โดยคาดว่าจะเกิดภาวะอุปทานส่วนเกินในตลาดเมื่อการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับสู่ภาวะปกติ