Citi dự báo giá dầu Brent sẽ giảm xuống mức 60 USD khi nỗi lo về nguồn cung hạ nhiệt

Thị trường năng lượng toàn cầu đang chứng kiến một sự chuyển dịch đáng kể khi căng thẳng địa chính trị xung quanh eo biển Hormuz bắt đầu hạ nhiệt. Các tổ chức tài chính hàng đầu, bao gồm Citigroup, hiện đang dự báo xu hướng giảm của giá dầu, được thúc đẩy bởi các tuyến đường vận tải đang dần ổn định và nguồn cung dồi dào từ các nhà sản xuất vùng Vịnh.

Hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị và bình thường hóa vận tải biển

Động lực chính đằng sau dự báo giảm giá dầu thô là sự giảm bớt các gián đoạn nguồn cung tại eo biển Hormuz. Khi hoạt động vận tải qua huyết mạch hàng hải quan trọng này được khôi phục, sự hoảng loạn tức thời trong giới lọc dầu — những người vốn đã phải chật vật tìm kiếm các nguồn thay thế đắt đỏ hơn — đang dần tan biến.

Các nhà phân tích của Citigroup lưu ý rằng các yếu tố cơ bản của thị trường đang cho thấy sức mạnh mới khi các mô hình vận tải trở nên có tổ chức hơn. Sự chuyển đổi từ "rủi ro gây gián đoạn" sang "rủi ro có thể kiểm soát" đã cho phép dầu Brent xóa bỏ phần lớn mức chênh lệch giá (premium) có được trong thời điểm xung đột lên cao trào. Do đó, các nhà phân tích của Citi đã đưa ra khuyến nghị bán ra trong bất kỳ đợt hồi phục nào vào mùa hè, dự báo giá dầu Brent sẽ rơi vào khoảng 60 đến 65 USD/thùng vào cuối năm nay.

Nguồn cung gia tăng từ các nhà sản xuất vùng Vịnh

Thị trường đang phải đối mặt với khối lượng dầu ngày càng tăng khi các nhà sản xuất lớn ở Trung Đông đẩy mạnh hoạt động. Kuwait đã báo cáo mức tăng mạnh trong sản lượng dầu vào tháng 6, trong khi Saudi Arabia đã quyết liệt thúc đẩy xuất khẩu. Để đẩy nhanh doanh số tại thị trường châu Á, Saudi Arabia đã triển khai thêm nhiều tàu siêu trọng (supertankers) qua các tuyến vận tải chính và chuyển sang cơ chế giá giao ngay (spot pricing).

Sự gia tăng sản lượng này đang tạo ra sự mất cân đối giữa cung và cầu. Mặc dù lượng hàng tồn kho hiện đang thấp hơn dự kiến, nhưng sự kết hợp giữa xuất khẩu vùng Vịnh tăng cao và logistics đang ổn định đang đẩy thị trường hướng tới tình trạng dư thừa. Sự chuyển dịch này được phản ánh trong cấu trúc giá hiện tại, nơi giá dầu cho các kỳ giao hàng trong tương lai đang giao dịch cao hơn giá giao ngay hiện tại.

Sự đồng thuận về triển vọng giảm giá giữa các ngân hàng toàn cầu

Citi không phải là đơn vị duy nhất giữ thái độ thận trọng đối với giá dầu. Ngành ngân hàng nói chung đang ngày càng phát đi tín hiệu về sự chuyển dịch sang tình trạng dư thừa dầu mỏ toàn cầu:

• Goldman Sachs: Dự báo thị trường toàn cầu sẽ rơi vào tình trạng dư thừa khi tác động của xung đột Iran mờ nhạt dần và vận tải biển trở lại bình thường.
• Morgan Stanley: Đã hạ dự báo giá dầu hai lần trong những tuần gần đây, cảnh báo cụ thể về tình trạng dư thừa nguồn cung đang hình thành.
• Tâm lý thị trường: Mặc dù giá dầu Brent gần đây có những biến động nhỏ — giao dịch quanh mức 72,26 USD/thùng trong bối cảnh lạc quan thận trọng về các nỗ lực hòa bình giữa Mỹ và Iran — nhưng quỹ đạo dài hạn vẫn là giảm giá (bearish).

Bất chấp sự gia tăng nguồn cung, các nhà phân tích cảnh báo rằng quá trình trở lại trạng thái bình thường có thể không đồng đều do chi phí bảo hiểm và logistics biến động khi các tuyến đường vận tải ổn định. Ngoài ra, việc thiếu vắng các nhà mua lớn từ Trung Quốc đang góp phần làm suy yếu thị trường dầu thô vật chất.

Các điểm chính cần lưu ý

• Dự báo giá: Citigroup dự báo dầu Brent sẽ giảm xuống mức từ 60 đến 65 USD/thùng vào cuối năm do căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt.
• Sự gia tăng nguồn cung: Sản lượng tăng từ Kuwait và việc đẩy mạnh xuất khẩu quyết liệt từ Saudi Arabia đang góp phần tạo ra khả năng dư thừa nguồn cung toàn cầu.
• Tâm lý thị trường: Các tổ chức lớn như Goldman Sachs và Morgan Stanley đều đồng thuận với triển vọng giảm giá, kỳ vọng thị trường sẽ dư thừa khi hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz trở lại bình thường.