Citi dự báo giá dầu Brent sẽ giảm xuống 60 USD khi nỗi lo về nguồn cung hạ nhiệt

Thị trường năng lượng toàn cầu đang chứng kiến một sự chuyển dịch đáng kể khi căng thẳng địa chính trị quanh eo biển Hormuz bắt đầu hạ nhiệt. Các tổ chức tài chính hàng đầu, bao gồm Citigroup, hiện đang dự báo xu hướng giảm của giá dầu khi các gián đoạn nguồn cung chuyển từ trạng thái khủng hoảng sang mức độ bình thường có thể kiểm soát được.

Sự hạ nhiệt địa chính trị và sự trở lại của trạng thái bình thường

Động lực chính đằng sau dự báo giảm giá dầu là sự ổn định của các tuyến đường vận tải qua eo biển Hormuz. Trong giai đoạn xung đột gần đây, các nhà máy lọc dầu đã phải chật vật tìm kiếm các nguồn dầu thô thay thế với chi phí cao hơn. Tuy nhiên, khi hoạt động vận chuyển qua huyết mạch quan trọng này được khôi phục, những lo ngại tức thời về nguồn cung vốn đã đẩy giá lên cao đang dần tan biến.

Các nhà phân tích của Citigroup lưu ý rằng "các yếu tố cơ bản đang cho thấy sự phục hồi," khi các mô hình vận chuyển có tổ chức và lưu lượng giao thông gia tăng cho thấy những người tham gia thị trường hiện coi các rủi ro khu vực là có thể kiểm soát được thay vì gây gián đoạn. Sự chuyển dịch này đã khiến giá dầu Brent xóa sạch mức tăng đạt được trong thời điểm xung đột cao trào, sau khi giá giảm mạnh 30%.

Nguồn cung tăng vọt và tình trạng dư thừa đang hình thành

Khi rủi ro gián đoạn mờ nhạt dần, các nhà sản xuất vùng Vịnh đang quyết liệt đẩy mạnh sản lượng. Kuwait đã báo cáo mức tăng mạnh trong sản lượng dầu vào tháng 6, trong khi Saudi Arabia đã tăng cường xuất khẩu bằng cách triển khai thêm nhiều tàu siêu trọng qua các tuyến đường huyết mạch. Đáng chú ý, Saudi Arabia cũng đã chuyển sang cơ chế giá giao ngay để đẩy nhanh việc bán hàng vào thị trường châu Á, góp phần làm tăng thêm khối lượng dầu chảy vào dòng chảy toàn cầu.

Sự tràn ngập nguồn cung này đang tạo ra một triển vọng giảm giá (bearish) giữa các ngân hàng lớn trên thế giới:

  • Goldman Sachs kỳ vọng thị trường dầu mỏ toàn cầu sẽ rơi vào tình trạng dư thừa khi tác động từ xung đột Iran giảm dần.
  • Morgan Stanley đã hạ dự báo giá dầu hai lần trong những tuần gần đây, cảnh báo về tình trạng dư thừa nguồn cung đang hình thành.
  • Citigroup đã đưa ra khuyến nghị bán trong bất kỳ đợt hồi phục nào vào mùa hè, dự báo giá dầu Brent sẽ rơi vào khoảng 60 đến 65 USD/thùng vào cuối năm nay.

Sự suy yếu của thị trường và những bất ổn về nhu cầu

Bất chấp sự gia tăng nguồn cung, thị trường dầu thô vật chất đang phải đối mặt với những trở ngại từ phía nhu cầu. Các nhà phân tích của Citigroup nhấn mạnh rằng các bên mua Trung Quốc vẫn vắng bóng đáng kể trên thị trường, góp phần làm suy yếu giá cả nói chung.

Hơn nữa, mặc dù lượng tồn kho hiện tại thấp hơn dự kiến, cấu trúc thị trường đang có sự thay đổi; giá dầu cho các kỳ giao hàng trong tương lai hiện đang cao hơn giá giao ngay hiện tại, cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho tình trạng dư thừa nguồn cung trong tương lai. Mặc dù giá có sự tăng nhẹ gần đây—với giá dầu Brent giao dịch quanh mức 72,26 USD—nhưng sự đồng thuận giữa các nhà phân tích định chế vẫn tập trung vào xu hướng giảm dài hạn về mức 60 USD.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Dự báo giá: Citigroup và các ngân hàng lớn khác dự báo giá dầu Brent sẽ giảm xuống phạm vi 60–65 USD vào cuối năm do các rủi ro địa chính trị hạ nhiệt.
  • Động lực nguồn cung: Sản lượng tăng từ Kuwait và việc đẩy mạnh xuất khẩu của Saudi Arabia đang góp phần tạo ra tình trạng dư thừa nguồn cung toàn cầu.
  • Tâm lý thị trường: Sự ổn định của các tuyến đường vận tải qua eo biển Hormuz đã chuyển đổi thị trường từ "chế độ gián đoạn" sang "rủi ro có thể kiểm soát", ủng hộ triển vọng giảm giá.