씨티, 공급 우려 완화에 따라 브렌트유 60달러까지 하락 전망

호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 긴장이 완화되기 시작하면서 글로벌 에너지 시장이 중대한 변화를 맞이하고 있습니다. 씨티그룹을 포함한 주요 금융 기관들은 공급 중단 사태가 위기 상태에서 관리 가능한 정상 상태로 전환됨에 따라 유가가 하락세를 보일 것으로 예측하고 있습니다.

지정학적 긴장 완화와 정상화의 귀환

유가 하락 전망의 주요 동력은 호르무즈 해협을 통과하는 해상 운송 경로의 안정화입니다. 최근의 갈등 기간 동안 정유사들은 더 비싼 대체 원유 공급원을 찾기 위해 분투해야 했습니다. 그러나 이 핵심 통로를 통한 운송이 재개되면서, 유가를 급등시켰던 즉각적인 공급 우려가 사라지고 있습니다.

씨티그룹 분석가들은 조직적인 운송 패턴과 물동량 증가가 시장 참여자들이 지역적 리스크를 파괴적인 요소가 아닌 관리 가능한 수준으로 보고 있음을 나타냄에 따라, "펀더멘털이 다시 강세를 보이고 있다"고 언급했습니다. 이러한 변화로 인해 브렌트유는 가격이 30% 급락한 이후, 갈등이 최고조에 달했을 때 얻었던 상승분을 이미 모두 반납했습니다.

공급 급증과 나타나는 과잉 공급

공급 중단 리스크가 희석됨에 따라 걸프 지역 생산국들은 생산량을 공격적으로 늘리고 있습니다. 쿠웨이트는 6월 원유 생산량이 급증했다고 보고했으며, 사우디아라비아는 주요 경로를 통해 더 많은 초대형 유조선을 배치함으로써 수출을 확대했습니다. 특히 사우디아라비아는 아시아 시장으로의 판매를 가속화하기 위해 현물 가격(spot pricing) 방식으로 전환했으며, 이는 글로벌 공급망으로 유입되는 원유량을 더욱 증가시키고 있습니다.

이러한 공급 유입은 주요 글로벌 은행들 사이에서 약세 전망(bearish outlook)을 만들어내고 있습니다:

• Goldman Sachs는 이란 갈등의 영향이 약해짐에 따라 글로벌 석유 시장이 과잉 상태로 빠질 것으로 예상합니다.
• Morgan Stanley는 최근 몇 주 동안 유가 전망치를 두 차례 하향 조정하며 공급 과잉의 출현을 경고했습니다.
• Citigroup은 여름철 반등 시 매도할 것을 권고하며, 브렌트유가 연말까지 배럴당 60~65달러 범위에 도달할 것으로 예측했습니다.

시장 약세와 수요 불확실성

공급 증가에도 불구하고, 실물 원유 시장은 수요 측면의 역풍에 직면해 있습니다. 씨티그룹 분석가들은 중국 구매자들이 시장에서 눈에 띄게 부재한 상태이며, 이것이 전반적인 가격 약세의 원인이 되고 있다고 강조했습니다.

또한, 현재 재고는 예상보다 낮지만 시장 구조가 변화하고 있습니다. 선물 가격이 현재의 현물 가격보다 높게 형성되어 있는데, 이는 시장이 결국 발생할 공급 과잉에 대비하고 있음을 시사합니다. 최근 브렌트유가 약 72.26달러 선에서 거래되며 가격이 소폭 상승하기도 했으나, 기관 분석가들 사이의 컨센서스는 여전히 60달러 선을 향한 장기적인 하락세에 집중되어 있습니다.

핵심 요약

• 가격 전망: 씨티그룹과 기타 주요 은행들은 지정학적 리스크 완화로 인해 브렌트유가 연말까지 60~65달러 범위로 하락할 것으로 예측합니다.
• 공급 역학: 쿠웨이트의 생산량 증가와 사우디아라비아의 수출 확대가 글로벌 공급 과잉을 초래하고 있습니다.
• 시장 심리: 호르무즈 해협 운송 경로의 안정화로 시장이 '중단 모드'에서 '관리 가능한 리스크'로 전환되면서 약세 전망이 우세해지고 있습니다.