સપ્લાયની ચિંતાઓમાં ઘટાડો થતા Citi એ બ્રેન્ટ ક્રૂડ $60 સુધી ઘટવાનો અનુમાન લગાવ્યું

હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ની આસપાસ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ ઘટવા લાગતા વૈશ્વિક ઉર્જા બજારોમાં મોટો ફેરફાર જોવા મળી રહ્યો છે. Citigroup સહિતની અગ્રણી નાણાકીય સંસ્થાઓ હવે તેલના ભાવમાં ઘટાડાના વલણની આગાહી કરી રહી છે, કારણ કે સપ્લાયમાં અવરોધ હવે કટોકટીની સ્થિતિમાંથી નિયંત્રિત સામાન્ય સ્થિતિમાં પરિવર્તિત થઈ રહ્યો છે.

ભૌગોલિક રાજકીય રાહત અને સામાન્ય સ્થિતિનું પુનરાગમન

તેલના ભાવમાં સંભવિત ઘટાડા પાછળનું મુખ્ય કારણ હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ દ્વારા શિપિંગ રૂટ્સનું સ્થિર થવું છે. સંઘર્ષના તાજેતરના સમયગાળા દરમિયાન, રિફાઇનરો કાચા તેલના વૈકલ્પિક અને વધુ ખર્ચાળ સ્ત્રોતો શોધવા માટે મજબૂર થયા હતા. જોકે, જેમ જેમ આ મહત્વપૂર્ણ માર્ગ દ્વારા શિપિંગ ફરી શરૂ થઈ રહ્યું છે, તેમ તેમ ભાવમાં વધારો કરનારી તાત્કાલિક સપ્લાયની ચિંતાઓ દૂર થઈ રહી છે.

Citigroup ના વિશ્લેષકોએ નોંધ્યું છે કે "મૂળભૂત પરિબળો ફરીથી મજબૂતી બતાવી રહ્યા છે," કારણ કે વ્યવસ્થિત શિપિંગ પેટર્ન અને વધતા ટ્રાફિક સૂચવે છે કે બજારના સહભાગીઓ હવે પ્રાદેશિક જોખમોને અવરોધકને બદલે નિયંત્રિત કરી શકાય તેવા માને છે. આ ફેરફારને કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડમાં સંઘર્ષના ઉચ્ચતમ સમય દરમિયાન થયેલો વધારો પહેલેથી જ નાબૂદ થઈ ગયો છે, જે ભાવમાં નોંધપાત્ર 30% ઘટાડા પછી જોવા મળ્યો છે.

સપ્લાયમાં વધારો અને ઉભરતો વધારાનો સ્ટોક

જેમ જેમ અવરોધનું જોખમ ઓછું થઈ રહ્યું છે, તેમ ગલ્ફ ઉત્પાદકો તેમના ઉત્પાદનમાં આક્રમક રીતે વધારો કરી રહ્યા છે. કુવૈત દ્વારા જૂન મહિનામાં તેલના ઉત્પાદનમાં તીવ્ર વધારો નોંધવામાં આવ્યો હતો, જ્યારે સાઉદી અરેબિયાએ મુખ્ય રૂટ્સ દ્વારા વધુ સુપરટેન્કરો તૈનાત કરીને તેની નિકાસમાં વધારો કર્યો છે. નોંધપાત્ર રીતે, સાઉદી અરેબિયાએ એશિયન બજારમાં વેચાણ ઝડપી બનાવવા માટે સ્પોટ પ્રાઇસિંગ (spot pricing) અપનાવ્યું છે, જેનાથી વૈશ્વિક પ્રવાહમાં પ્રવેશતા તેલના જથ્થામાં વધુ વધારો થયો છે.

સપ્લાયના આ વધારાને કારણે મુખ્ય વૈશ્વિક બેંકોમાં મંદીનું (bearish) વલણ જોવા મળી રહ્યું છે:

• Goldman Sachs એવી અપેક્ષા રાખે છે કે ઈરાન સંઘર્ષની અસર ઘટતા વૈશ્વિક તેલ બજાર વધારાના (surplus) જથ્થામાં જઈ શકે છે.
• Morgan Stanley એ તાજેતરના અઠવાડિયામાં બે વાર તેલના ભાવના અનુમાનમાં ઘટાડો કર્યો છે, અને ઉભરતા સપ્લાયના વધારા (glut) વિશે ચેતવણી આપી છે.
• Citigroup એ ઉનાળા દરમિયાન કોઈપણ તેજી (rally) વખતે વેચવાની ભલામણ કરી છે, અને વર્ષના અંત સુધીમાં બ્રેન્ટ $60 થી $65 પ્રતિ બેરલની રેન્જમાં પહોંચશે તેવું અનુમાન લગાવ્યું છે.

બજારની નબળાઈ અને માંગની અનિશ્ચિતતાઓ

સપ્લાયમાં વધારો હોવા છતાં, ફિઝિકલ ક્રૂડ માર્કેટમાં માંગના પક્ષે પડકારોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. Citigroup ના વિશ્લેષકોએ હાઇલાઇટ કર્યું હતું કે ચીની ખરીદદારો બજારમાં નોંધપાત્ર રીતે ગેરહાજર છે, જે એકંદર ભાવની નબળાઈમાં ફાળો આપી રહ્યો છે.

વધુમાં, જોકે વર્તમાન ઇન્વેન્ટરી અપેક્ષા કરતા ઓછી છે, તેમ છતાં બજારનું માળખું બદલાઈ રહ્યું છે; ભવિષ્યના ડિલિવરી માટેના તેલના ભાવ હાલના સ્પોટ ભાવ કરતા ઊંચા છે, જે સૂચવે છે કે બજાર અંતે સપ્લાયના વધારા માટે સજ્જ થઈ રહ્યું છે. જોકે તાજેતરમાં ભાવમાં થોડો વધારો જોવા મળ્યો હતો—બ્રેન્ટ આશરે $72.26 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે—તેમ છતાં સંસ્થાકીય વિશ્લેષકો વચ્ચે એકમત એ છે કે ભાવ લાંબા ગાળે $60 ના સ્તર તરફ ઘટશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ભાવનું અનુમાન: ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો ઘટવાને કારણે Citigroup અને અન્ય મોટી બેંકોનું અનુમાન છે કે વર્ષના અંત સુધીમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડ $60–$65 ની રેન્જમાં આવી જશે.
• સપ્લાય ડાયનેમિક્સ: કુવૈતનું વધતું ઉત્પાદન અને સાઉદી અરેબિયાની વધતી નિકાસ વૈશ્વિક સ્તરે સપ્લાયના વધારામાં ફાળો આપી રહી છે.
• બજારની ભાવના: હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગના શિપિંગ રૂટ્સના સ્થિર થવાથી બજાર "અવરોધ મોડ" માંથી "નિયંત્રિત જોખમ" માં પરિવર્તિત થયું છે, જે મંદીના (bearish) વલણને ટેકો આપે છે.