سيتي تتوقع انخفاض خام برنت إلى 60 دولاراً وسط تراجع المخاوف بشأن الإمدادات

تشهد أسواق الطاقة العالمية تحولاً كبيراً مع بدء انحسار التوترات الجيوسياسية حول مضيق هرمز. وتتوقع المؤسسات المالية الرائدة، بما في ذلك Citigroup، اتجاهاً نزولياً في أسعار النفط مع انتقال اضطرابات الإمدادات من حالة الأزمة إلى حالة من الاستقرار الذي يمكن السيطرة عليه.

التهدئة الجيوسياسية والعودة إلى الوضع الطبيعي

المحرك الرئيسي وراء الانخفاض المتوقع في أسعار النفط هو استقرار طرق الشحن عبر مضيق هرمز. فخلال فترة الصراع الأخيرة، اضطرت شركات التكرير إلى البحث بشكل محموم عن مصادر بديلة وأكثر تكلفة للخام. ومع ذلك، ومع استئناف الشحن عبر هذا الشريان الحيوي، بدأت مخاوف الإمدادات الفورية التي تسببت في ارتفاع الأسعار في التلاشي.

وأشار محللو Citigroup إلى أن "الأساسيات تظهر قوة مرة أخرى"، حيث تشير أنماط الشحن المنظمة وازدياد حركة المرور إلى أن المشاركين في السوق ينظرون الآن إلى المخاطر الإقليمية على أنها مخاطر يمكن إدارتها وليست معطلة. وقد تسبب هذا التحول بالفعل في محو خام Brent للمكاسب التي حققها خلال ذروة الصراع، وذلك بعد انخفاض كبير في الأسعار بنسبة 30%.

طفرات الإمدادات وفائض المعروض الناشئ

ومع تلاشي مخاطر الاضطراب، يعمل منتجو الخليج على زيادة إنتاجهم بقوة. فقد سجلت الكويت زيادة حادة في إنتاج النفط في يونيو، بينما عززت المملكة العربية السعودية صادراتها من خلال نشر المزيد من ناقلات النفط العملاقة عبر الطرق الرئيسية. ومن الجدير بالذكر أن المملكة العربية السعودية قد تحولت أيضاً إلى التسعير الفوري لتسريع المبيعات إلى السوق الآسيوية، مما يزيد من حجم النفط الداخل إلى التدفق العالمي.

ويخلق هذا التدفق للإمدادات نظرة هبوطية (bearish) بين البنوك العالمية الكبرى:

  • Goldman Sachs تتوقع أن ينزلق سوق النفط العالمي إلى حالة من الفائض مع تلاشي تأثير الصراع الإيراني.
  • Morgan Stanley خفضت توقعاتها لأسعار النفط مرتين في الأسابيع الأخيرة، محذرة من فائض ناشئ في الإمدادات.
  • Citigroup أصدرت توصية بالبيع خلال أي ارتفاعات صيفية، متوقعة وصول خام Brent إلى نطاق يتراوح بين 60 إلى 65 دولاراً للبرميل بحلول نهاية العام.

ضعف السوق وعدم اليقين بشأن الطلب

على الرغم من زيادة الإمدادات، يواجه سوق الخام الفعلي تحديات من جانب الطلب. وسلط محللو Citigroup الضوء على أن المشترين الصينيين لا يزالون غائبين بشكل ملحوظ عن السوق، مما يساهم في الضعف العام للأسعار.

علاوة على ذلك، وبينما تعد المخزونات الحالية أقل من المتوقع، فإن هيكل السوق يشهد تحولاً؛ حيث أن أسعار النفط للتسليم المستقبلي أعلى حالياً من الأسعار الفورية، مما يشير إلى أن السوق يستعد لفائض محتمل في الإمدادات. وبينما شهدت الأسعار ارتفاعاً طفيفاً مؤخراً - حيث يتم تداول Brent عند حوالي 72.26 دولاراً - لا يزال الإجماع بين المحللين المؤسسيين يركز على انزلاق طويل الأجل نحو مستوى 60 دولاراً.

النقاط الرئيسية

  • توقعات الأسعار: تتوقع Citigroup وبنوك كبرى أخرى أن ينزلق خام Brent إلى نطاق 60-65 دولاراً بحلول نهاية العام بسبب تراجع المخاطر الجيوسياسية.
  • ديناميكيات الإمدادات: تساهم زيادة الإنتاج من الكويت وتعزيز الصادرات السعودية في ظهور فائض عالمي في الإمدادات.
  • توجهات السوق: أدى استقرار طرق الشحن في مضيق هرمز إلى انتقال السوق من "وضع الاضطراب" إلى "المخاطر التي يمكن إدارتها"، مما يعزز النظرة الهبوطية.