Citi prévoit une chute du Brent à 60 $ face à l'apaisement des craintes d'approvisionnement

Les marchés énergétiques mondiaux connaissent un changement significatif à mesure que les tensions géopolitiques autour du détroit d'Ormuz commencent à s'apaiser. Les principales institutions financières, dont Citigroup, prévoient désormais une tendance à la baisse des prix du pétrole, les perturbations de l'offre passant d'un état de crise à une normalité gérable.

Apaisement géopolitique et retour à la normale

Le principal moteur de la baisse prévue des prix du pétrole est la stabilisation des routes maritimes à travers le détroit d'Ormuz. Au cours de la récente période de conflit, les raffineurs ont été contraints de se précipiter pour trouver des sources de brut alternatives et plus coûteuses. Cependant, à mesure que le transport maritime par cette artère critique reprend, les craintes immédiates d'approvisionnement qui avaient fait grimper les prix s'évaporent.

Les analystes de Citigroup ont noté que « les fondamentaux montrent à nouveau de la force », car l'organisation des schémas de transport et l'augmentation du trafic indiquent que les acteurs du marché considèrent désormais les risques régionaux comme gérables plutôt que perturbateurs. Ce changement a déjà conduit le Brent à effacer les gains réalisés au plus fort du conflit, après une chute significative de 30 % des prix.

Hausse de l'offre et émergence d'un excédent

À mesure que le risque de perturbation s'estompe, les producteurs du Golfe augmentent agressivement leur production. Le Koweït a fait état d'une forte augmentation de sa production de pétrole en juin, tandis que l'Arabie saoudite a dopé ses exportations en déployant davantage de superpétroliers sur des routes clés. Notamment, l'Arabie saoudite est également passée à la tarification au comptant (spot pricing) pour accélérer ses ventes sur le marché asiatique, augmentant ainsi davantage le volume de pétrole entrant dans le flux mondial.

Cet afflux d'offre crée des perspectives baissières parmi les principales banques mondiales :

• Goldman Sachs prévoit que le marché mondial du pétrole basculera dans un excédent à mesure que l'impact du conflit avec l'Iran s'estompera.
• Morgan Stanley a abaissé ses prévisions de prix du pétrole à deux reprises ces dernières semaines, mettant en garde contre l'émergence d'un excédent d'offre.
• Citigroup a émis une recommandation de vente lors de tout rebond estival, prévoyant que le Brent atteindra une fourchette de 60 à 65 $ le baril d'ici la fin de l'année.

Faiblesse du marché et incertitudes de la demande

Malgré l'augmentation de l'offre, le marché physique du brut fait face à des vents contraires du côté de la demande. Les analystes de Citigroup ont souligné que les acheteurs chinois restent notablement absents du marché, ce qui contribue à la faiblesse globale des prix.

De plus, bien que les stocks actuels soient inférieurs aux prévisions, la structure du marché évolue ; les prix du pétrole pour les livraisons futures sont actuellement plus élevés que les prix au comptant actuels, ce qui suggère que le marché se prépare à un éventuel excédent d'offre. Bien que les prix aient connu une légère hausse récemment — le Brent s'échangeant autour de 72,26 $ — le consensus parmi les analystes institutionnels reste concentré sur une baisse à long terme vers la barre des 60 $.

Points clés à retenir

• Prévisions de prix : Citigroup et d'autres grandes banques prévoient que le Brent chutera dans la fourchette de 60 à 65 $ d'ici la fin de l'année en raison de l'apaisement des risques géopolitiques.
• Dynamique de l'offre : L'augmentation de la production du Koweït et la hausse des exportations de l'Arabie saoudite contribuent à l'émergence d'un excédent d'offre mondial.
• Sentiment du marché : La stabilisation des routes maritimes du détroit d'Ormuz a fait passer le marché du « mode perturbation » au « risque gérable », favorisant des perspectives baissières.