Citi prévoit que le Brent atteindra 60 $ à mesure que les risques géopolitiques s'estompent

Les marchés énergétiques mondiaux passent d'une volatilité dictée par la peur à une période de stabilisation, alors que les inquiétudes concernant l'approvisionnement autour du détroit d'Ormuz commencent à s'estomper. Les grandes institutions financières, menées par Citigroup, prévoient désormais une tendance à la baisse significative des prix du pétrole à mesure que les routes maritimes se normalisent.

La désescalade dans le détroit d'Ormuz fait chuter les prix

Le principal catalyseur de la récente baisse des prix du pétrole est l'apaisement des tensions géopolitiques entourant le détroit d'Ormuz. Auparavant, les raffineurs se précipitaient pour sécuriser des sources de brut alternatives en raison des craintes de perturbations, ce qui avait fait grimper les prix. Cependant, à mesure que le transport maritime par cette artère maritime critique reprend, la menace immédiate sur l'approvisionnement mondial a diminué.

Les analystes de Citigroup ont noté que « les fondamentaux montrent à nouveau de la force », car les acteurs du marché considèrent désormais les risques régionaux comme gérables plutôt que perturbateurs. Ce changement de sentiment a conduit le Brent à effacer tous ses gains de période de guerre, suite à une correction de prix de 30 %. Bien que le Brent ait récemment progressé jusqu'à 72,26 $ le baril dans un climat d'optimisme prudent concernant les efforts de paix entre les États-Unis et l'Iran, la trajectoire à long terme reste baissière.

Augmentation de l'offre des producteurs du Golfe et menace d'un excédent

Le côté de l'offre dans l'équation se renforce rapidement. Les producteurs du Golfe augmentent leur production pour répondre au retour à la normale du transport maritime. Notamment, le Koweït a connu une forte augmentation de sa production de pétrole en juin, tandis que l'Arabie saoudite a dopé ses exportations en déployant davantage de superpétroliers et en passant à une tarification au comptant pour accélérer les ventes sur les marchés asiatiques.

Cet afflux de pétrole conduit à un consensus croissant parmi les banques mondiales selon lequel le marché se dirige vers un excédent :

• Goldman Sachs prévoit que le marché mondial du pétrole basculera dans un excédent à mesure que l'impact du conflit avec l'Iran s'estompera.
• Morgan Stanley a abaissé ses prévisions de prix du pétrole à deux reprises ces dernières semaines, mettant en garde contre l'émergence d'un surplus d'offre.
• Citigroup a émis une recommandation de « vendre lors de tout rebond estival », prévoyant que le Brent atteindra une fourchette de 60 à 65 $ par baril d'ici la fin de l'année.

Faiblesse de la demande et déséquilibres du marché

Malgré la poussée de l'offre, le marché physique du brut fait face à ses propres défis. Les analystes de Citi ont souligné que les acheteurs chinois restent ostensiblement absents du marché, ce qui contribue à la faiblesse de la demande physique. De plus, bien que les stocks mondiaux soient actuellement inférieurs aux prévisions, la stabilisation inégale des routes maritimes, de la logistique et des coûts d'assurance pourrait entraîner une période de transition volatile.

Le marché affiche actuellement une tension de type « backwardation », où les prix du pétrole pour les livraisons futures sont plus élevés que les prix au comptant actuels, signalant que les investisseurs se préparent à un éventuel excès d'offre dans les mois à venir.

Points clés à retenir

• Prévisions de prix : Citigroup et d'autres grandes banques prévoient que le Brent pourrait chuter dans la fourchette de 60 à 65 $ d'ici la fin de l'année.
• Poussée de l'offre : L'augmentation de la production au Koweït et des volumes d'exportation plus élevés en Arabie saoudite contribuent à un potentiel excédent mondial de pétrole.
• Changement géopolitique : La normalisation du transport maritime via le détroit d'Ormuz a fait passer le marché du « mode perturbation » au « risque gérable ».