Citi prognostiziert, dass Brent-Rohöl auf 60 $ fällt, da geopolitische Risiken nachlassen

Die globalen Energiemärkte bewegen sich von einer angstgetriebenen Volatilität hin zu einer Phase der Stabilisierung, da die Versorgungsängste rund um die Straße von Hormus allmählich nachlassen. Führende Finanzinstitute, allen voran Citigroup, sagen nun einen deutlichen Abwärtstrend bei den Ölpreisen voraus, während sich die Schifffahrtsrouten normalisieren.

Deeskalation in der Straße von Hormus treibt Preise nach unten

Der Hauptkatalysator für den jüngsten Rückgang der Ölpreise ist die Abschwächung der geopolitischen Spannungen rund um die Straße von Hormus. Zuvor versuchten Raffinerien aufgrund von Befürchtungen über mögliche Unterbrechungen händeringend, alternative Rohölquellen zu sichern, was die Preise in die Höhe trieb. Da der Schiffsverkehr durch diese kritische maritime Schlagader jedoch wieder aufgenommen wird, hat die unmittelbare Bedrohung der weltweiten Versorgung abgenommen.

Citigroup-Analysten stellten fest, dass „die Fundamentaldaten wieder Stärke zeigen“, da Marktteilnehmer die regionalen Risiken nun als handhabbar und nicht mehr als disruptiv einstufen. Dieser Stimmungsumschwung führte dazu, dass Brent-Rohöl nach einer Preis-Korrektur von 30 % alle seine Gewinne aus der Kriegsphase wieder verlor. Obwohl Brent aufgrund eines vorsichtigen Optimismus hinsichtlich der Friedensbemühungen zwischen den USA und dem Iran kürzlich auf 72,26 $ pro Barrel stieg, bleibt der langfristige Trend bärisch.

Steigendes Angebot der Golf-Produzenten und die Gefahr eines Überangebots

Die Angebotsseite der Gleichung verstärkt sich rasant. Die Produzenten aus der Golfregion bauen ihre Produktion aus, um der zurückkehrenden Normalität im Schiffsverkehr gerecht zu werden. Insbesondere Kuwait verzeichnete im Juni einen starken Anstieg der Ölproduktion, während Saudi-Arabien seine Exporte durch den Einsatz von mehr Supertankern und den Übergang zu Spot-Preisen gesteigert hat, um die Verkäufe auf den asiatischen Märkten zu beschleunigen.

Dieser Zustrom an Öl führt zu einem wachsenden Konsens unter globalen Banken, dass sich der Markt auf einen Überschuss zubewegt:

• Goldman Sachs erwartet, dass der globale Ölmarkt in einen Überschuss gleiten wird, sobald die Auswirkungen des Iran-Konflikts nachlassen.
• Morgan Stanley hat seine Ölpreisprognosen in den letzten Wochen zweimal gesenkt und warnt vor einem drohenden Überangebot.
• Citigroup hat die Empfehlung ausgesprochen, „jegliche Sommerrallyes zu verkaufen“, und prognostiziert für Brent bis zum Jahreswechsel einen Bereich von 60 bis 65 $ pro Barrel.

Schwache Nachfrage und Marktungleichgewichte

Trotz des Angebotsschubs steht der physische Rohölmarkt vor eigenen Herausforderungen. Citi-Analysten hoben hervor, dass chinesische Käufer auffallend vom Markt abwesend bleiben, was zur Schwäche der physischen Nachfrage beiträgt. Zudem könnten die ungleichmäßige Stabilisierung der Schifffahrtsrouten, der Logistik und der Versicherungskosten – obwohl die weltweiten Lagerbestände derzeit niedriger als erwartet sind – zu einer volatilen Übergangsphase führen.

Der Markt weist derzeit eine „backwardation-ähnliche“ Spannung auf, bei der die Ölpreise für zukünftige Lieferungen höher sind als die aktuellen Spotpreise, was signalisiert, dass sich die Anleger auf ein eventuelles Überangebot in den kommenden Monaten vorbereiten.

Wichtigste Erkenntnisse

• Preisprognose: Citigroup und andere große Banken gehen davon aus, dass Brent-Rohöl bis zum Ende des Jahres in den Bereich von 60–65 $ fallen könnte.
• Angebotsanstieg: Die erhöhte Produktion in Kuwait und höhere Exportvolumina aus Saudi-Arabien tragen zu einem potenziellen globalen Ölüberschuss bei.
• Geopolitischer Wandel: Die Normalisierung der Schifffahrt durch die Straße von Hormus hat den Markt von einem „Störungsmodus“ hin zu einem „beherrschbaren Risiko“ verschoben.