씨티, 지정학적 리스크 완화에 따라 브렌트유 60달러 선까지 하락 전망
호르무즈 해협을 둘러싼 공급 우려가 해소되기 시작하면서, 글로벌 에너지 시장이 공포에 의한 변동성 국면에서 안정화 단계로 전환되고 있습니다. 씨티그룹(Citigroup)을 필두로 한 주요 금융 기관들은 해상 운송 경로가 정상화됨에 따라 유가가 상당한 하락세를 보일 것으로 예측하고 있습니다.
호르무즈 해협의 긴장 완화가 유가 하락 견인
최근 유가 하락의 주요 촉매제는 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 긴장의 완화입니다. 이전에는 공급 중단에 대한 우려로 인해 정유사들이 대체 원유 공급원을 확보하기 위해 분투하며 유가를 끌어올렸습니다. 그러나 이 핵심 해상 통로를 통한 운송이 재개되면서 글로벌 공급에 대한 즉각적인 위협은 줄어들었습니다.
씨티그룹 분석가들은 시장 참여자들이 지역적 리스크를 '공급 중단'이 아닌 '관리 가능한 수준'으로 인식함에 따라 "펀더멘털이 다시 강세를 보이고 있다"고 언급했습니다. 이러한 심리 변화로 인해 브렌트유는 30%의 가격 조정을 거치며 전쟁 기간 동안 얻었던 상승분을 모두 반납했습니다. 최근 미국과 이란의 평화 노력에 대한 조심스러운 낙관론 속에 브렌트유가 배럴당 72.26달러까지 소폭 상승하기도 했으나, 장기적인 추세는 여전히 약세(bearish)를 유지하고 있습니다.
걸프 지역 생산국의 공급 증가와 공급 과잉 위협
공급 측면의 상황이 빠르게 강화되고 있습니다. 걸프 지역 생산국들은 정상화되는 해상 운송에 맞춰 생산량을 늘리고 있습니다. 특히 쿠웨이트는 6월에 원유 생산량이 급증했으며, 사우디아라비아는 더 많은 초대형 유조선을 배치하고 아시아 시장에서의 판매를 가속화하기 위해 현물 가격(spot pricing) 체제로 전환하며 수출을 확대했습니다.
이러한 원유 유입으로 인해 시장이 공급 과잉 상태로 향하고 있다는 글로벌 은행들의 공감대가 형성되고 있습니다:
- **골드만삭스(Goldman Sachs)**는 이란 분쟁의 영향이 약화됨에 따라 글로벌 석유 시장이 공급 과잉 상태로 빠질 것으로 예상합니다.
- **모건 스탠리(Morgan Stanley)**는 최근 몇 주 동안 유가 전망치를 두 차례 하향 조정하며 공급 과잉 발생 가능성을 경고했습니다.
- **씨티그룹(Citigroup)**은 "여름철 반등 시 매도"할 것을 권고하며, 연말까지 브렌트유가 배럴당 60~65달러 범위에 도달할 것으로 전망했습니다.
수요 약화 및 시장 불균형
공급 급증에도 불구하고 실물 원유 시장은 자체적인 과제에 직면해 있습니다. 씨티 분석가들은 중국 구매자들이 시장에서 눈에 띄게 부재하며, 이것이 실물 수요 약화의 원인이 되고 있다고 강조했습니다. 또한, 현재 글로벌 재고는 예상보다 낮은 수준이지만, 해상 운송 경로, 물류 및 보험 비용의 불균형한 안정화로 인해 변동성이 큰 전환기를 거칠 수 있습니다.
현재 시장은 미래 인도분 유가가 현재 현물 가격보다 높은, '백워데이션(backwardation)'과 유사한 긴장 상태를 보이고 있으며, 이는 투자자들이 향후 몇 달 내에 발생할 공급 과잉에 대비하고 있음을 시사합니다.
핵심 요약
- 가격 전망: 씨티그룹을 포함한 주요 은행들은 브렌트유가 연말까지 60~65달러 범위까지 하락할 수 있다고 예측합니다.
- 공급 급증: 쿠웨이트의 생산량 증가와 사우디아라비아의 수출량 확대가 글로벌 석유 공급 과잉 가능성을 높이고 있습니다.
- 지정학적 변화: 호르무즈 해협을 통한 해상 운송의 정상화로 시장이 '공급 중단 모드'에서 '관리 가능한 리스크' 단계로 전환되었습니다.