Citi prevé que el crudo Brent caiga a los 60 $ a medida que disminuyen los riesgos geopolíticos
Los mercados energéticos mundiales están pasando de una volatilidad impulsada por el miedo a un periodo de estabilización, a medida que las preocupaciones sobre el suministro en torno al Estrecho de Ormuz comienzan a desvanecerse. Las principales instituciones financieras, lideradas por Citigroup, predicen ahora una tendencia a la baja significativa en los precios del petróleo a medida que las rutas de transporte se normalizan.
La desescalada en el Estrecho de Ormuz impulsa la caída de los precios
El principal catalizador del reciente descenso de los precios del petróleo es la relajación de las tensiones geopolíticas en torno al Estrecho de Ormuz. Anteriormente, las refinerías luchaban por asegurar fuentes alternativas de crudo debido al temor a interrupciones, lo que disparó los precios. Sin embargo, a medida que se reanuda el transporte a través de esta arteria marítima crítica, la amenaza inmediata para el suministro mundial ha disminuido.
Los analistas de Citigroup señalaron que "los fundamentos están mostrando fortaleza nuevamente", ya que los participantes del mercado ahora consideran que los riesgos regionales son manejables en lugar de disruptivos. Este cambio de sentimiento provocó que el crudo Brent borrara todas sus ganancias de tiempos de guerra, tras una corrección de precios del 30 %. Si bien el Brent subió recientemente hasta los 72,26 dólares por barril en medio de un optimismo cauteloso respecto a los esfuerzos de paz entre EE. UU. e Irán, la trayectoria a largo plazo sigue siendo bajista.
Aumento de la oferta de los productores del Golfo y la amenaza de un exceso de existencias
El lado de la oferta en la ecuación se está fortaleciendo rápidamente. Los productores del Golfo están aumentando su producción para satisfacer la normalización del transporte marítimo. Cabe destacar que Kuwait experimentó un fuerte aumento en la producción de petróleo en junio, mientras que Arabia Saudita ha impulsado sus exportaciones mediante el despliegue de más superpetroleros y la transición hacia precios al contado (spot) para acelerar las ventas en los mercados asiáticos.
Esta afluencia de petróleo está generando un consenso creciente entre los bancos globales de que el mercado se dirige hacia un superávit:
- Goldman Sachs espera que el mercado mundial del petróleo caiga en un superávit a medida que se desvanezca el impacto del conflicto con Irán.
- Morgan Stanley ha rebajado sus previsiones de precios del petróleo en dos ocasiones en las últimas semanas, advirtiendo de un emergente exceso de oferta.
- Citigroup ha emitido una recomendación de "vender cualquier repunte de verano", pronosticando que el Brent alcanzará un rango de entre 60 y 65 dólares por barril para finales de año.
Demanda débil y desequilibrios del mercado
A pesar del aumento de la oferta, el mercado físico de crudo se enfrenta a su propio conjunto de desafíos. Los analistas de Citi destacaron que los compradores chinos siguen estando notablemente ausentes del mercado, lo que contribuye a la debilidad de la demanda física. Además, aunque las existencias mundiales son actualmente inferiores a lo esperado, la estabilización desigual de las rutas de transporte, la logística y los costes de los seguros podría dar lugar a un periodo de transición volátil.
El mercado muestra actualmente una tensión de tipo "backwardation" (mercado de precios inversos), donde los precios del petróleo para entrega futura son superiores a los precios actuales al contado, lo que indica que los inversores se están preparando para un eventual exceso de oferta en los próximos meses.
Conclusiones clave
- Previsión de precios: Citigroup y otros grandes bancos proyectan que el crudo Brent podría caer al rango de los 60–65 dólares para finales de año.
- Aumento de la oferta: El incremento de la producción de Kuwait y los mayores volúmenes de exportación de Arabia Saudita están contribuyendo a un posible superávit mundial de petróleo.
- Cambio geopolítico: La normalización del transporte a través del Estrecho de Ormuz ha trasladado el mercado del "modo de interrupción" al de "riesgo manejable".