地政学的リスクの低下に伴い、シティがブレント原油を60ドルまで下落すると予測
ホルムズ海峡を巡る供給懸念が薄れ始めており、世界のエネルギー市場は、恐怖に突き動かされたボラティリティ（価格変動）の局面から安定期へと移行しています。シティグループを中心とする主要金融機関は、航路の正常化に伴い、原油価格が大幅な下落傾向を辿ると予測しています。
ホルムズ海峡の緊張緩和が価格下落を牽引
最近の原油価格下落の主な要因は、ホルムズ海峡を巡る地政学的緊張の緩和です。以前は、供給途絶への懸念から製油会社が代替の原油確保に奔走し、価格を押し上げていました。しかし、この重要な海上交通路の航行が再開されるにつれ、世界的な供給に対する差し迫った脅威は減少しています。
シティグループのアナリストは、市場参加者が地域の地政学的リスクを「混乱を招くもの」ではなく「管理可能なもの」と見なすようになったため、「ファンダメンタルズが再び強さを見せている」と指摘しています。このセンチメントの変化により、ブレント原油は30%の価格調整を経て、戦時中の上昇分をすべて打ち消しました。米イラン間の和平努力に対する慎重な楽観論を背景に、ブレント原油は最近1バレルあたり72.26ドルまでわずかに上昇しましたが、長期的な軌道は弱含み（ベア）のままです。
湾岸諸国の供給増と供給過剰の脅威
需給バランスにおいて、供給側は急速に強化されています。湾岸諸国の産油国は、航行の正常化に合わせて増産を進めています。特筆すべきは、クウェートが6月に原油生産を急増させたこと、そしてサウジアラビアがより多くの超大型タンカーを投入し、アジア市場での販売を加速させるためにスポット価格への移行を進めることで輸出を拡大させたことです。
この原油の流入により、市場は供給過剰に向かっているという見解が世界の主要銀行の間で強まっています。
- ゴールドマン・サックスは、イラン紛争の影響が薄れるにつれ、世界の石油市場が供給過剰に陥ると予測しています。
- モルガン・スタンレーは、供給過剰の兆候を警告し、ここ数週間で原油価格の予測を2度引き下げました。
- シティグループは「夏季のリバウンド（反発）局面では売り」との推奨を出しており、ブレント原油は年末までに1バレルあたり60ドルから65ドルの範囲に達すると予測しています。
需要の弱さと市場の不均衡
供給の急増にもかかわらず、現物原油市場は独自の課題に直面しています。シティのアナリストは、中国の買い手が市場に顕著に不在であることが、現物需要の弱さに拍車をかけていると指摘しました。さらに、世界の在庫水準は現在予想を下回っているものの、航路、物流、保険コストの安定化が不均衡であるため、移行期間は不安定になる可能性があります。
市場は現在、先渡価格が現在のスポット価格を上回る「バックワーデーションのような」緊張状態を示しており、これは投資家が今後数ヶ月の供給過剰に備えていることを示唆しています。
主なポイント
- 価格予測: シティグループや他の主要銀行は、ブレント原油が年末までに60〜65ドルの範囲まで下落する可能性があると予測しています。
- 供給の急増: クウェートの増産とサウジアラビアの輸出量増加が、世界的な石油供給過剰の要因となっています。
- 地政学的変化: ホルムズ海峡の航行が正常化したことで、市場は「混乱モード」から「管理可能なリスク」へと移行しました。