Citi dự báo giá dầu Brent sẽ chạm mức 60 USD khi các rủi ro địa chính trị giảm bớt

Thị trường năng lượng toàn cầu đang chuyển dịch từ trạng thái biến động do lo ngại sang giai đoạn ổn định khi những lo ngại về nguồn cung quanh eo biển Hormuz bắt đầu tan biến. Các tổ chức tài chính lớn, dẫn đầu là Citigroup, hiện đang dự báo một xu hướng giảm đáng kể của giá dầu khi các tuyến đường vận tải biển trở lại bình thường.

Căng thẳng giảm dần tại eo biển Hormuz đẩy giá dầu xuống thấp

Chất xúc tác chính cho sự sụt giảm giá dầu gần đây là sự hạ nhiệt của căng thẳng địa chính trị xung quanh eo biển Hormuz. Trước đó, các nhà máy lọc dầu đã phải chật vật tìm kiếm các nguồn dầu thô thay thế do lo ngại về sự gián đoạn, điều này đã đẩy giá dầu tăng cao. Tuy nhiên, khi hoạt động vận chuyển qua huyết mạch hàng hải quan trọng này được khôi phục, mối đe dọa tức thời đối với nguồn cung toàn cầu đã giảm bớt.

Các nhà phân tích của Citigroup lưu ý rằng "các yếu tố cơ bản đang cho thấy sức mạnh trở lại", khi những người tham gia thị trường hiện coi các rủi ro khu vực là có thể kiểm soát được thay vì gây gián đoạn. Sự thay đổi trong tâm lý này đã khiến dầu Brent xóa sạch tất cả các mức tăng trong thời gian chiến tranh, sau một đợt điều chỉnh giá 30%. Mặc dù giá dầu Brent gần đây đã nhích lên mức 72,26 USD/thùng trong bối cảnh lạc quan thận trọng về các nỗ lực hòa bình giữa Mỹ và Iran, nhưng quỹ đạo dài hạn vẫn là xu hướng giảm.

Nguồn cung tăng từ các nhà sản xuất vùng Vịnh và nguy cơ dư thừa

Phía cung của phương trình đang mạnh lên nhanh chóng. Các nhà sản xuất vùng Vịnh đang tăng cường sản lượng để đáp ứng sự bình thường trở lại của hoạt động vận tải biển. Đáng chú ý, Kuwait đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ trong sản lượng dầu vào tháng 6, trong khi Saudi Arabia đã thúc đẩy xuất khẩu bằng cách triển khai thêm nhiều tàu siêu trọng (supertankers) và chuyển sang cơ chế giá giao ngay (spot pricing) để đẩy nhanh doanh số tại các thị trường châu Á.

Sự tràn ngập nguồn cung dầu này đang dẫn đến một sự đồng thuận ngày càng tăng giữa các ngân hàng toàn cầu rằng thị trường đang hướng tới tình trạng dư thừa:

  • Goldman Sachs dự báo thị trường dầu mỏ toàn cầu sẽ rơi vào tình trạng dư thừa khi tác động từ xung đột Iran mờ nhạt dần.
  • Morgan Stanley đã hạ dự báo giá dầu hai lần trong những tuần gần đây, cảnh báo về tình trạng dư thừa nguồn cung đang hình thành.
  • Citigroup đã đưa ra khuyến nghị "bán bất kỳ đợt hồi phục nào trong mùa hè", dự báo giá dầu Brent sẽ rơi vào khoảng 60 đến 65 USD/thùng vào thời điểm cuối năm.

Nhu cầu yếu và sự mất cân bằng thị trường

Bất chấp sự gia tăng nguồn cung, thị trường dầu thô vật chất vẫn phải đối mặt với những thách thức riêng. Các nhà phân tích của Citi nhấn mạnh rằng những người mua Trung Quốc vẫn vắng bóng một cách đáng kể trên thị trường, góp phần làm suy yếu nhu cầu thực tế. Ngoài ra, mặc dù lượng tồn kho toàn cầu hiện đang thấp hơn dự kiến, nhưng sự ổn định không đồng đều của các tuyến đường vận tải, logistics và chi phí bảo hiểm có thể dẫn đến một giai đoạn chuyển đổi đầy biến động.

Thị trường hiện đang cho thấy sự căng thẳng "giống như tình trạng backwardation" (thị trường nghịch đảo), nơi giá dầu cho các kỳ giao hàng trong tương lai cao hơn giá giao ngay hiện tại, báo hiệu rằng các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho tình trạng dư thừa nguồn cung cuối cùng trong những tháng tới.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Dự báo giá: Citigroup và các ngân hàng lớn khác dự báo dầu Brent có thể giảm xuống phạm vi 60–65 USD vào cuối năm.
  • Sự gia tăng nguồn cung: Sản lượng tăng từ Kuwait và khối lượng xuất khẩu cao hơn từ Saudi Arabia đang góp phần tạo ra khả năng dư thừa dầu toàn cầu.
  • Sự thay đổi địa chính trị: Việc bình thường hóa vận tải qua eo biển Hormuz đã đưa thị trường từ "chế độ gián đoạn" sang "rủi ro có thể kiểm soát".