随着地缘政治风险消退，花旗预测布伦特原油将跌至 60 美元
随着围绕霍尔木兹海峡的供应担忧开始消退，全球能源市场正从恐惧驱动的波动转向稳定期。以花旗集团为首的大型金融机构目前预测，随着航运路线恢复正常，油价将出现明显的下行趋势。
霍尔木兹海峡局势降温推动价格下跌
近期油价下跌的主要催化剂是围绕霍尔木兹海峡的地缘政治紧张局势有所缓解。此前，由于担心供应中断，炼油商纷纷争相寻找替代原油来源，从而推高了价格。然而，随着这一关键海上动脉的航运恢复，对全球供应的直接威胁已经减弱。
花旗分析师指出，“基本面正重新显示出韧性”，因为市场参与者现在认为地区风险是可控的，而非破坏性的。这种情绪转变导致布伦特原油在经历了 30% 的价格回调后，抹去了所有因战争带来的涨幅。尽管由于对美伊和平努力持谨慎乐观态度，布伦特原油近期小幅升至每桶 72.26 美元，但长期走势仍偏向看跌。
海湾产油国供应增加及供应过剩威胁
供应端的力量正在迅速增强。海湾产油国正在扩大产量，以应对恢复正常的航运需求。值得注意的是，科威特的石油产量在 6 月份大幅增加，而沙特阿拉伯则通过部署更多超级油轮并转向现货定价，以加速在亚洲市场的销售，从而提高了出口量。
随着石油涌入，全球银行之间正形成日益增长的共识，即市场正走向过剩：
- 高盛预计，随着伊朗冲突影响的消退，全球石油市场将陷入过剩。
- 摩根士丹利在最近几周内两次下调了其油价预测，并警告会出现供应过剩。
- 花旗集团已发布“逢高抛售夏季反弹”的建议，预测布伦特原油到年底时将达到每桶 60 至 65 美元的区间。
需求疲软与市场失衡
尽管供应激增，但实物原油市场仍面临自身的一系列挑战。花旗分析师强调，中国买家在市场上明显缺席，导致了实物需求的疲软。此外，虽然目前的全球库存低于预期，但航运路线、物流和保险成本恢复稳定的过程并不均衡，这可能导致一段动荡的过渡期。
市场目前正表现出一种“类似逆向市场（backwardation-like）”的紧张局势，即远期交割油价高于当前的现货价格，这预示着投资者正在为未来几个月可能出现的供应过剩做准备。
核心要点
- 价格预测： 花旗集团及其他主要银行预计，布伦特原油到年底可能跌至 60–65 美元区间。
- 供应激增： 科威特产量的增加和沙特阿拉伯出口量的提升，正促使全球石油可能出现过剩。
- 地缘政治转变： 霍尔木兹海峡航运的正常化使市场从“中断模式”转向“风险可控模式”。